铜是传统能源经济的支柱，但在新型绿色经济中同样能发挥至关重要的作用。由铜制成的电缆仍是传输太阳能和风能发电最经济有效的方式，铜也是充电站和电动车的关键原材料。高盛分析师认为，“没有铜就无法真正实现脱碳”，并为铜冠以“新石油”的名号。
高盛大宗商品分析师尼古拉斯·斯诺登(Nicholas Snowdon)发布研报称，在全球经济复苏之际，铜供应已经出现短缺，而与此同时，预计当前十年绿色能源需求将增长五倍，从2024年至2026年开始铜供应可能严重短缺。目前铜价在每磅4.8美元左右，斯诺登预计到2025年将达到每磅6.80美元(编者注：上涨空间约为42%)。美国银行大宗商品策略师迈克尔·威德默(Michael Widmer)认为今年铜价就可能触及每磅6美元。
过去一年，铜生产商的股价大幅上涨，自新冠疫情暴发后的低点上涨了一倍，但接下来仍有上涨空间。
在三大洲拥有铜矿的Freeport-McMoRan (FCX)是最值得投资者关注的铜业股，这也是标准普尔500指数中唯一一只主要铜业股。《巴伦周刊》1月份曾撰文看涨铜价和这只股票。其他值得关注的铜业股还包括First Quantum Minerals (FQVLF)和Southern Copper (SCCO)，墨西哥最大的矿业集团Grupo Mexico (GMBXF)持有后者89%的股份。
投资者可以通过交易所交易基金Global X Copper Miners (COPX)投资铜业股，还可以通过U.S. Copper Index (CPER)买入期货合约直接投资铜。
全球经济意外走软是铜产业面临的主要风险。中国是一个关键因素，因为来自中国的铜需求约占全球总需求的一半。不过，铜产业需求下降的可能性不大，2020年与绿色能源相关的需求占铜使用量的比例仅为3%，而据高盛分析师预测，到2030年这一比例将大幅上升至16%。
铜在电动车中的用量最高可达180磅，是内燃机汽车的四倍。陆地风力涡轮机每兆瓦电力消耗的铜是化石燃料发电厂的四倍。海上风力发电场由于需要更粗的铜电缆向岸上传输电力，因此对铜的消耗量更大。
杰富瑞分析师克里斯·拉菲米纳(Chris LaFemina)认为，在大宗商品市场，价格上涨通常会刺激产量增加，但铜价则要达到每磅6美元才能吸引矿商增加新产能。他说：“目前是铜供应最紧张的一段时期，再加上需求端的复苏，价格必然会上涨。”
铜矿的年产量约在2100万吨左右，约为450亿磅。
Freeport-McMoRan 4月份指出，目前每年开发出来的新供应量只有200万吨。这是由于十年前铜价从每磅4.70美元的峰值暴跌，令矿业公司遭受重创，如今它们变得十分谨慎。由于许可和环境审查的关系，全球范围内优质采矿地点的数量有限，新项目的交货期长达六到八年。
上述因素都对Freeport-McMoRan这样拥有超过30多年储量的公司构成利好，该公司近期股价在44美元左右，按2021年预估每股收益2.71美元计算，市盈率为16倍，按2022年预估每股收益3.08美元计算，市盈率为14倍。拉菲米纳说：“Freeport-McMoRan不仅拥有世界一流的资产，运营也非常出色。”他给予该股“买入”评级，目标价55美元，对2022年每股收益的预测为4美元以上，高于市场普遍预期。
预计Freeport-McMoRan今年的铜产量接近40亿磅。该公司在亚利桑那州拥有矿山，在南美洲拥有两座矿山的权益，还拥有印尼Grasberg大型铜金矿49%的股份。
总部设在加拿大的First Quantum Minerals拥有三座主要铜矿，两座在赞比亚，一座在巴拿马。该公司的年产量约为Freeport-McMoRan的一半，杠杆率较高，净债务为70亿美元。近期股价为28美元，按2021年预估每股收益1.23美元计算，市盈率为23倍，按2022年预估每股收益率2.01美元计算，市盈率为14倍。拉菲米纳给予该股“买入”评级，目标价38美元，并预计2022年该公司每股收益有望超过3美元。
在墨西哥和秘鲁开展采矿业务的Southern Copper拥有业内最多的铜储量，生产成本也是业内最低的公司之一。该公司近期股价约为77美元，按2021年预估每股收益3.79美元计算，市盈率为20倍。该公司计划到2028年把产量从2021年的大约20亿磅(预估值)提高一倍。
行业研究公司John Tumazos Very Independent Research的约翰·图玛佐斯(John Tumazos)认为投资者可以通过Grupo Mexico投资Southern Copper。由亿万富翁格尔曼·拉里亚·莫塔-贝拉斯科(Germán Larrea Mota-Velasco)控股的Grupo Mexico拥有Southern Copper 89%的股份以及Grupo Mexico Transportes 70%的股份，后者拥有一条墨西哥最顶级的铁路。图玛佐斯说：“投资者可以通过买入Grupo Mexico以很大的折价投资Southern Copper，同时还能顺手把上述铁路资产纳入组合。”
在铜有望进入长期牛市行情之际，投资者现在入场还为时不晚。
本文选编自“巴伦周刊”，作者：安德鲁·巴里；智通财经编辑：熊虓。
