本文转自微信公众号“中信证券研究”。
4月9日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》(以下简称《意见》)。
▍深化金融改革开放，推动海南自由贸易港内金融创新。
《意见》提出深化金融改革开放的措施，包括：
1)探索开展跨境资产管理业务试点：境外投资者可投资海南自由贸易港内金融机构发行的理财产品、私募基金、公募基金、保险资管等产品。
2)支持海南银行业发展：支持引进全国性股份制商业银行设立分行，研究海南农村信用社改革，推动更好服务乡村振兴战略实施，强化海洋产业、高新技术产业等领域的金融服务。
3)提升跨境金融服务水平：支持在海南探索开展本外币合一银行账户体系特点，提升跨境移动支付便利化水平。
4)加强金融监管：构建金融宏观审慎管理体系，加强对重大风险的识别和对系统性金融风险的防范，确保风险防控能力与金融改革创新相适应。
▍海南金融改革开放提速，有望推进银行业务开展。
《意见》推出有利于海南金融业改革开放提速，此次《意见》中主要为方向性指引，预计未来会有更多具体政策出台，对银行业而言未来可能的影响包括：
1)推进跨境理财业务试点：商业银行可在海南地区向境外投资者销售理财产品，有助于参与国际竞争，吸收国际优秀资管机构经验，提升产品创设和资产组织能力。
2)支持海南地区银行补充资本：目前海南地区银行业发展相对滞后，除了引进国有股份行开设分行外，未来可能进一步支持本地银行补充资本，支持区域经济发展。
3)跨境资产流动性提升：《意见》提出扩大跨境信贷资产转让试点范围和参与机构，目前跨境信贷资产转让主要集中于不良资产，境外转让试点范围扩大有助于优化银行业信贷结构，同时推动人民币国际化进程。
▍已披露年报情况看，上市银行业绩改善明显，资产质量持续夯实。
截至4月10日，共有22家上市银行披露2020年年报，包括6家国有行、8家股份行、4家城商行及4家农商行。
1)资产平稳扩张：22家上市银行总资产环比增长0.40%，贷款总额环比增长1.11%(三季度环比分别+1.76%/+2.37%)，四季度货币政策环境及银行业自身经营策略影响下，资产增速有所放缓。
2)业绩增速改善：22家上市银行合计营收/归母净利润增速为+5.19%/+0.55%(前三季度同比+5.00%/-8.14%)，其中大银行/股份行/城农商行营收同比+4.56%/6.52%/+10.14%(前三季度同比+4.12%/+6.90%/+12.08%)，归母净利润同比+1.93%/-3.34%/+0.83%(前三季度同比-8.65%/-7.03%/-0.91%)。全年营收/归母净利润增速较前三季度上升的家数为11家/19家，主要得益于前期积极的拨备计提政策带来的信用成本节约。交行/中行业绩增速改善明显，较前三季度增速分别提升13.65/11.61pct。
3)账面不良下降：22家上市银行中有13家不良率较三季度末有所下降，主要集中在股份行及城商行，兴业/光大不良率下降较多，较三季度末分别下降0.22/0.15pct。平均拨备覆盖率达到254.79%，较三季度末小幅下降2.30pct，但仍处于历史高位。
▍节后银行板块交易回落，北上及南下资金平稳。
1)板块交易量下降：4月6日-9日中信银行指数下跌0.82%(沪深300指数下跌2.45%)，板块日均成交额128.04亿元，较前一周下降32.71%，延续3月以来的回落趋势。
2)北上资金小幅流出：4月7日-9日银行板块北上资金净流出8.14亿元(前周净流入24.55亿元)，流出额在30个中信一级行业中排名第4，其中兴业、民生、光大流出较多。交行、平安、招行实现逆势流入，分别净流入9.13/5.68/5.42亿元，平安银行持股比例达到10.83%，显著高于其他银行。
3)南下资金持股稳定：截至4月9日港股银行南下资金持股比例为10.22%，较前一周小幅下降0.05pct，工行、农行、重庆农商行持股比例较高，分别达到29.68%/26.79%/25.12%。
▍风险因素：
宏观经济大幅下行，银行资产质量超预期恶化。
▍投资观点：把握业绩改善趋势下的投资机会。
前期已有多家银行披露2020年年报，银行业整体经营情况改善明显。一季度信贷需求稳定，息差下降趋势有所缓解，预计行业基本面将持续改善。个股选择可遵循两条线索：
1)阿尔法品种打底，优选具备特色商业模式和可持续客户、业务模式和盈利趋势的优质银行，如招商银行(03968)、平安银行;
2)贝塔品种增强弹性，兼具业绩弹性和估值弹性的品种具备“双击”潜力，可关注兴业银行、光大银行(06818)、南京银行和大行。
(智通财经编辑：李均柃)
