本文来自微信公众号“中信建投证券研究”，作者叶乐。
事件
3月24日，教育部官网刊登“《人民日报》四问校外培训”。
3月26日，网传《关于教育部“双减”试点工作座谈会精神的情况汇报》文章在业界广为流传，引起市场极大关注，对于文件的真实性我们不作点评，以官方意见为准，针对本轮校外培训治理我们观点如下。
简评
本轮治理和2018年治理的方式有很大不同，未来校内教育要承担更多责任。
1）2018年2月教育部等四部门印发了《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，作为过去十年中最为庞大的一次课外培训治理，2018年的治理侧重在校外培训机构层面，核心是“推动解决中小学生过重课外负担问题”。
2）而本轮治理在供给端则是从校内教育和校外培训两方面入手，教育部在2021年工作要点第22条“深化校外培训机构治理”的工作措施中第一点就是要“提升中小学课后服务水平，丰富课后服务内容，满足学生多种需求，让学生在校内学足学好。”
教育部陈部长在2021年全国教育工作会议上的讲话中也提到“把学生从校外学科类补习中解放出来，把家长从送学陪学中解放出来”、“校内教育教学安排、管理服务要调整、要跟上，切实解决好学校内、课堂内教不到位的问题”。我们认为，义务教育阶段“减负”仍然会是主旋律，但是简单通过降低校内课程难度和教学质量实现“减负”的时代一去不复返了。
培训机构层面，本轮治理重点又是什么？教育部陈部长在2021年全国教育工作会议上的讲话中表态“要大力度治理整顿校外培训机构……治理的重点是整治唯利是图、学科类培训、错误言论、师德失范、虚假广告等行为……治理的原则是坚持源头治理、系统治理、严格治理，综合运用经济、法治、行政办法，对培训机构的办学条件、培训内容、教材教案、收费管理、营销方式、教师资质等全方位提出要求。”未来可能的措施包括：
1）限广告，近期市场已注意到央媒层面已经全面下架在线教育广告，未来是否会进一步推广到省级主流媒体、居民社区、公共场合等，有待继续观察，若推广可能会对教培机构尤其是在线教育公司产生不利影响。
2）限培训机构数量，学科类培训牌照从严审批或者暂停审批短期可能在少数城市试点，预计各地会因城施策，并且进一步加大对培训机构教师队伍的多维度检查。
3）限课外补习时长，在校内教育要承担更多责任的背景下，小学下午3点30放学后校内继续开展课后服务行为可能会大规模推广，小学放学时间可能会延迟到下午5-6点，比如上海在2019年就已经实现对家庭按时接仍有困难的学生课后服务延时到下午6点。
4）限价格，在此不表。
本轮治理是否会对学科类校外培训机构产生重大影响？
我们认为校外培训机构过去几年的快速发展受到多重因素影响，包括经济水平的提升、升学竞争的加剧（比如幼升小、小升初择校）、中华传统文化下家长对教育的重视等等。
1）对线下学科类培训机构而言，短期增速肯定会受到一定影响，影响程度要看政策试点范围、试点力度（尤其是牌照审批）、大范围推广时间等；至于是否影响教培机构的存量业务，主要看校内教学质量、校内课后服务时长和服务内容，目前来看小学大概率还是以综合素质提升为主，也是符合“减负”政策的大方向，利用周末开展校内课后服务存在一定可能性，大概率还是自愿参加，仍以素质教育为主，效果如何看学生和家庭的选择。
2）对于在线教育机构而言，六岁以下的少儿培训可能进入敏感区，可能会牵扯到超纲教育和青少年近视的问题，疯狂融资下的无序扩张预计也将被按下暂停键，未来在线教育将稳步较快发展，为全国范围内的教育公平作出更大贡献。
3）当下小初阶段学科培训的主要矛盾还是在于出于孩子身心健康发展的考虑义务教育阶段学科类教学要“减负”，但是中考、高考仍然是文化课分数为主的选拔性考试。在这方面，我们也欣喜地看到顶层指导政策正在发生变化，比如2019年7月中共中央、国务院对外发布的《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》中要求义务教育阶段“公民同招”、“民办摇号”，有效缓解了幼升小、小升初阶段的超前学习；再比如2020年10月中共中央、国务院对外发布的《深化新时代教育评价改革总体方案》中要求稳步推进中高考改革，逐步转变简单以考试成绩为唯一标准的招生模式，重视体育、美育等素质教育，都将有助于学科培训逐渐降温，而素质教育将迎来黄金发展期。
4）写在最后的话，我国民办教育促进法规定民办教育仍然是公益事业，各类培训机构应该牢记教育的公益属性，将立德树人放在第一位。
风险提示：政策监管加强、行业竞争加剧等
（智通财经编辑：吴晓文）
