文/万永强(智通财经研究中心总监)
按照惯例来看，恒指下跌严重，然而缩量显示抛压很小，一般来说这表明企稳的概率是比较大的，但有个前提就是大环境要配合。从眼下的情况看，国内的情况并不算差，监管层周末也在喊话。不过外围环境并不友好，各种动作不断，导致机构对未来的前景再度出现不好的预期。今天南下资金净流出44亿，恒指自然是抵挡不住，继续选择往下调整。
百度-SW(09888)今天上市，但一度出现破发，收盘也是平盘。这个品种在暗盘交易就不理想，溢价很低，百度上市的时机也不太好，正好大盘在调整期，而且前面有了快手(01024)的先例，往往第一支品种会有较好的溢价，后面的品种就很难。另外一点，这个品种定价主要是在美股市场，美股价格会有压制，当前市场寄予期望的主要是百度云和智能驾驶。要上涨的话就需要有新的催化因素，大盘的配合也是关键因素。
3月22日，工信部公开征求对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》的意见。意见稿中增加了一条附则：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”如果条例最终得以通过，将会给电子烟市场带来如下影响：1、电子烟的生产、批发、零售环节的参与者将申请资质许可证。2、电子烟或将承担更多的社会责任与利税职能。当前电子烟只征收增值税，未来或将通过一定形式征收烟草税。3、电子烟监管政策如落地，或意味着 HNB 未来将具备合法性。
本次《征求意见稿》已明确将电子烟看做烟草制品，未来加热不燃烧产品(NHB)作为更接近烟草的产物将在国内获得合法性。消息一出，港股电子烟代工巨头思摩尔国际(06969)大跌27.22%，而思摩尔国际的第一大股东A股上市的亿纬锂能(300014)也大跌近15.85%。
短期来看，还不清楚对民企电子烟这块会采取何种具体的监管措施，因此后市需要观察，比较好的方面是思摩尔国际业务海外占比超过了7成。相对应的对于中烟香港(06055)构成利好刺激，因为都不清楚具体细节，很难判断受益的程度，所以走势冲高回落，先获利了结也算正常。
对于碳中和概念，整体表现是低于预期的。昨日解盘提到会出现分化，今天是全线出现了调整，无论是高位还是低位都没有持续表现，不像A股龙头品种还在继续走强，只是跟风地走弱。所以港股市场基本上不存在所谓的龙头信仰，机构主导的市场相对理性。从中线来看，碳中和是长期的发展目标，并非是纯粹的题材炒作，只是短期炒高的品种有获利回吐的压力，而且当前市场的风险偏好太低，追高的意愿不强。
市场热点再度回归物业这条线，昨日提到的龙头碧桂园服务(06098)今天顺利破顶，雅生活服务(03319)、融创服务(01516)、恒大物业(06666)均走势算强稳。实际上，物业股的坚挺根本原因在于业绩相当不错。碧桂园服务2020年股东应占利润同比增长约60.8%至26.86亿元，而且分红也不错，拟派末期股息每股21.87分。
其它业绩线品种：中国食品(00506)去年溢利4.99亿元 同比增19.37%；海天国际(01882)年度纯利增长36.4%至23.88亿元。伟仕佳杰(00856)25日公布业绩，预计有较好预期，盘中也出现了一波拉升。3月金股建滔集团(00148)去年纯利同比增37%。另外大部分地产股的业绩都不错，如雅居乐集团(03383)年度股东应占利润同比增26.1%至94.75亿元，拟派发末期股息每股60港仙。地产整体走势也很稳，如太古地产(01972)、华润置地(01109)。
昨日提到的铝业等顺周期品种集体遭遇滑铁卢，主要原因是前期预计经济复苏会顺利推进，之后是碳中和政策的刺激。现在来看，逻辑出现变化，一方面是德国开始将现行的封锁措施延长至4月18日，并在4月1日至5日的传统假日期间，实行更为严格的“长假封锁”。另一方面是国际形势日益严峻复杂，也导致对全球经济复苏前景带来不确定性。
港股形势不断发生变化，主力的思路也在不断调整，作为投资者自然也需要不断修正操作策略。市场的选择就是先抓确定性的业绩这条线，这是相对稳妥的做法。
