小摩:升紫金矿业(02899)目标价至12.9港元 评级“增持”

8408 3月22日
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熊虓

智通财经APP获悉,小摩发布研究报告,将紫金矿业(02899)目标价由8.5港元升至12.9港元,评级由“中性”升至“增持”,分别上调今明年盈测16.2%及9.5%,以反映较高的铜及黄金产量,以及铜价上升。

报告中称,铜价强势带来惊喜,考虑公司2020-22年间,铜及黄金生产年均复合增长预计超30%,而且铜已超越黄金,成为公司去年纯利最大贡献来源,预计未来数年铜的重要性仍持续增加,市场将公司视为投资铜的替代品。

该行表示,公司去年税后纯利同比升52%至65.1亿元人民币,大致符合市场预期。公司指引明年铜生产预计自目前水平升近倍,在80万至85万吨。至2025年,铜生产预计超100万吨。考虑铜生产强劲增长及该行对铜价乐观看法,预计未来两年铜将较黄金在公司纯利贡献上更重要。

该行预计,短期铜价持续强势,受惠今年上半年家电及汽车热销带动铜需求增长强劲,新供应产能增长预计集中今年下半年。宏观而言,市场充裕流动性及美国财政刺激憧憬持续提升投资气氛。最后,今年首季期货交易所铜库存跌至多年低位,反映短期市场供应紧张。

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