智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，从久远银海（002777.SZ）2020年年报看，公司战略清晰，业绩增速恢复明显。因此，上调并新增盈利预期，即公司2021-2023年的归母净利润分别为2.69/3.56/4.57亿元（2021-2022原预测值为2.62/3.41亿元），EPS为0.86/1.13/1.45元/股（2021-2022原预测值0.84/1.09元/股），当前股价对应的2021-2023年PE为21.3/16.1/12.5倍，维持“买入”评级。
开源证券指出，公司作为医疗民政信息化领域龙头，一方面受益国家医保监，管趋严下的信息化升级建设和对应医疗端更新需求的加速释放，另一方面民政信息化建设等政务信息化需求的稳健释放，共同促进公司业绩持续成长。
开源证券主要观点如下：
事件：公布2020年年报，Q4收入加速回暖；公司于2021年3月14日公布2020年年报，实现营业收入11.54亿元，同比增长13.50%；实现归母净利润1.87亿元，同比增长15.55%；2020年Q4单季度营收增速为25.78%，利润增速为26.87%，收入加速回暖。
1.2021年1-2月订单增速亮眼，医疗医保业务收入占比持续提升。
公司2020年医疗医保业务收入达4.77亿元，同增23.66%，收入占比从2019年的37.92%升至41.32%，为公司业绩增长的核心驱动力。公司2020年在13个省市医保招标中中标12个，其中5个省市承建核心业务系统，核心系统市占率约38%，凸显公司实力。据采招网数据，公司2021年1月、2月新中订单金额分别同比增长23.81%和141.15%，订单增速亮眼。此外，2021年公布的《医疗保障基金使用监督管理条例》，明确监管趋严态度，为信息化在监管层面打开新市场。
2.经营性现金流净额增长高于收入和增速，毛利率持续提升。
公司2020年实现经营性现金流量净额同比增长21.67%，高于收入和营业利润分别为13.50%和19.34%的增长，说明公司的项目交付和回款能力强。公司作为以定制化软件为主的项目制公司，通过加强软件和运维生产过程控制，提升公司技术服务能力与效率，实现2020年整体毛利率提升至53.2%，盈利能力持续改进。
风险提示：业务中标情况不及预期、市场竞争加剧。
