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后疫情时代，全球的通胀预期在上升，以往作为抗通胀的黄金却跌跌不休，其中有着怎样的逻辑?
3月5日，国际现货金在此前一日跌破1700美元/盎司以后，继续震荡向下寻求支撑。截至发稿时，徘徊在1692一线。
跌破1700
3月4日，现货黄金终于下破了1700关口，到达日内低位1690.47美元，3月5日早间仍然延续跌势，再创新低，到达1687.24低位，跌势势不可挡，难以阻挠。
黄金昨日跌破1700，是因为鲍威尔讲话期间，10年期美债收益率持续走高至1.55%上方，美指表现强势，金价持续下挫。鲍威尔重申，目前的政策立场是适当的，不会仅仅因为就业率高就提高利率来给经济降温，加息指导非常具体，这需要时间。而高盛上调美国10年期国债收益率预期，预计2021年年底将涨至1.9%。所以，美国长期国债收益率上涨，以及美元指数暴涨是黄金暴跌的关键因素。
美债收益率高企吸血黄金
由于黄金是零到期收益率的金融投资产品，疫情以来，也是美国经济、美元的反向指标。美国正从疫情中走出，叠加美债收益率上升，都对黄金构成利空因素。
目前，10年期美债收益率运行在1.4%上方。年初以来，美国公债遭遇疯狂抛售，因忧心政府为支撑经济的大规模支出可能推升通胀。市场现在认为，只要美债收益率看涨，黄金就可能持续受压。
此外，美债收益率推升的市场实际利率水平，也加大了黄金的持有成本。
近期，实体经济数据，也暗示美国经济正从疫情导致的经济泥淖中走出。
美国2月份制造业创三年来最快增长水平，据美国供应管理学会周一发布的数据，2月份制造业指数从1月份的58.7升至60.8，高于经济学家的预估中值58.9。指数高于50表明在扩张。
ISM制造业企业调查委员会主席Timothy Fiore在声明中表示，企业及其供应商面临的劳动力市场困境继续限制了制造业的增长，在整个供应链的就业水平和工厂运营恢复正常前，这仍将是不利于生产增长的主要因素。
值得一提的是，2月ISM的新订单分项指数从1月的61.1上升至64.8。工厂获得的出口订单增加，未完成订单激增。受此影响，上月企业增聘人手。制造业就业分项指数从1月的52.6升至54.4，为2019年3月以来最高。
跌向1680还是反弹上攻
目前，市场技术派人士预测，现货黄金料跌向1680美元附近。
但美债收益率真的能否持续走高吗?美国政府是否能够承受其带来的负面影响，而不出手干预也是一个很大问题。目前，美国联邦政府国债余额约在28万亿美元，这是美债收益率走高不可躲过的一个冰山。
3月5日晚间，美国劳工部将公布美国2月份非农就业报告。这是短期影响黄金走势的一个重要因素。目前目前市场预期非农就业人数将增加19.8万人，失业率将维持在6.3%不变，每小时薪资同比增长5.3%。
从过去的非农表现、过去一个月美国的经济数据和基本面状况来看，本次非农表现差于预期的可能性略高一点，在金价近期持续下跌、创下近九个月新低之际，黄金多头可能有所反攻。
(编辑：张金亮)
