智通财经APP获悉，野村东方国际证券发布研究报告称，安图生物(603658.SH)在化学发光业界领先，打造流水线业务。预期2020-2022年公司EPS分别为1.88/2.75/3.58元，最新股价对应PE分别为69/47/36X。按照可比公司给予2021年PEG 1.7X，对应估值789.31亿元，目标价为175.04元，首次覆盖，给予“增持”评级。
野村东方国际证券指出，安图生物为国内领先的化学发光龙头公司，化学发光2020年受疫情影响增长放缓，但是仪器投放受影响不大，预计2021年在疫情恢复后将快速增长，公司有望从中收益。
野村东方国际证券主要观点如下：
化学发光为主，打造平台型IVD龙头。公司治理结构稳定，员工激励机制良好。公司研发占比为10%左右，高于行业平均，通过免疫、生化、微生物业务已经初步打造成平台型IVD龙头。
化学发光驱动免疫业务持续增长。免疫为IVD最大板块，2018年市场规模约221亿元，预计未来五年CAGR达21%，高于IVD整体增速。化学发光为免疫检验主流技术，占比超80%。公司化学发光仪器性能、试剂菜单数量处于国内第一梯队水平，原料自给率超过70%、单台产出均为国内最高水平。将持续受益国内检测需求与国产替代的提升。
两次并购完善生化诊断布局，助力流水线促成长。公司先后并购获得东芝生化分析仪代理权及试剂注册批文，结合优势化学发光业务，打造流水线业务。公司流水线产品定位全面，具备较强兼容性，未来有望逐步加速放量。
微生物产品组合覆盖全面，质谱助力突破高端。公司在微生物诊断领域起步较早，打造了覆盖全面的产品阵列，逐步向质谱仪等高端设备进军，自主研发Autof MS100质谱仪，市场空间广阔，预计业绩将逐步增长。此外，生化诊断试剂渠道优势放量迅速。质谱仪放量相对缓慢，预计后续增速将加快。
风险提示
行业竞争加剧，业务不达预期;政策控费风险;研发不及预期;疫情风险;
