中泰证券:维持数据港(603881.SH)“买入”评级 业绩符合预期

4862 2月5日
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龙隆

智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,数据港(603881.SH)业绩符合预期,数据中心规模快速扩张,维持“买入”评级。考虑到公司数据中心业务仍在建设期,投入较多,中泰证券下调盈利预测,预计公司 2020-2022 年净利润分别为 1.37 亿元/1.94 亿元/2.93 亿元,EPS 分别为 0.65/0.92/1.39。

中泰证券指出,公司是国内领先的批发型数据中心服务商,5G 与云计算推动网络连接数与数据流量增长,公司数据中心资源储备充足,分布在城市及一线城市周边,资源具有稀缺性,同时与大客户长期深度合作,为业务增长带来持续性与确定性。

中泰证券主要观点如下:

事件:公司发布 2020 年业绩快报,全年实现营业收入 91578.54 万元,同比增长 26.03%;实现归属于上市公司股东净利润 13671.77 万元,同比增长 23.91%。

业绩符合预期,数据中心规模快速扩张。公司 2020 Q4 单季实现营收 2.64 亿元,同比增长 55.29%,环比增长 2.33%,实现归母净利润 2635.17 万元,同比增长 56.26%,环比下降 47.15%。截止至 2020 年末,公司总资产达到 76.76 亿元,同比增长 105.26%,归属于上市公司股东的净资产约 2 8.66 亿元,同比增长 165.08%,EBITDA 约 5.47 亿元,同比增长 55.54%,总资产规模达到 76.76 亿元,同比增长 105.26%。公司经营业绩快速增长,主要是业务规模快速扩张后,新投入运营数据中心的逐渐上电。截至 2020 年年末,公司累计已建成及已运营数据中心 25 个,IT 负载合计约 250.3 兆瓦(M W),折算成 5 千瓦(kW)标准机柜约 50,060 个,IT 负载较 2019 年末增加 7 7.52%,较 2018 年末增加 267.55%。公司今年投资建设多个数据中心项目,待投资项目顺利实施后,将进一步扩大公司数据中心业务规模,提升市场份额,增强公司在全国重点区域的布局。

持续加大新项目投资建设,业务稳步扩张。公司近年来承接定制数据中心业务量逐年上升,与大客户保持长期深度合作,于 2019 年 3 月与阿里签订不低于 4.35 亿元的云业务合作协议,于 2019 年 12 月收到阿里新增 24.4 亿元(不含电费)的数据中心需求意向函。于 2020 年 6 月获得上海第二批能耗指标 300 0 个机柜。于 2020 年 7 月收到联通雄 安产业互联网有限公司项目建设函,确定公司为该项目合作伙伴,该项目规划投运机柜 3000 架以上(5.5kW),公司拟对该项目投资 4.93 亿元,其中自有资金 1.35 亿元,项目预计 IRR 为 10.69%,业务规模稳步增长,联通怀来项目是公司继张北县后,在河北省张家口市第二个重要战略布点,加强了公司在京津冀地区的数据中心布局规模。此外,公司对四家全资子公司共增资 2.7 亿元,分别为河源数据港(增资 0.23 亿元)、张北数据港(增资 0.28 亿元)、南通数据港(增资 0.94 亿元)、杭州数据港(增资 1.26 亿元),公司持续加大投资。

定增募资 16.92 亿元,开启定制+高端零售并行业务模式。公司非公开发行 0. 24 亿新股,募集 16.92 亿元用于 JN13-B 云计算数据中心项目(11.65%)、Z H13-A 云计算数据中心项目(15.89%)、云创互通云计算数据中心项目(42. 46%)、偿还银行借款项目(30%)。若募集资金投资项目实施后,将为公司带来资金支持,批发型数据中心规模持续快速增长,零售型数据中心将在重点区域实现布局,提升运营规模和在一线城市的布局。此次定增的 JN13-B 和 ZH1 3-A 均为同一大客户大规模定制化云计算数据中心。公司新增总投资额 3.6 亿元的@HUB 2020-7 数据中心项目,预计内部收益率 10.06%,建成后未来 10 年可实现含电收入总额约 10.90 亿元。2020 年公司在保持既定定制型数据中心核心业务的同时,开启了“高端零售”并行的业务模式,持续保持规模扩张及领先优势。

风险提示:机柜上电进度不及预期、新业务拓展不及预期、单一大客户依赖风险、系统性风险。

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