智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，数据港(603881.SH)业绩基本符合预期，IT负载同比大幅增长，维持公司“增持“评级，目标价117.09元。
国泰君安考虑到费用端对利润的影响，调整公司 2020-2022 年归母净利润预测分别为 1.37/2.57/4.24(前值为 1.80/2.92/4.06)亿元，对应 EPS 分别为 0.58、1.09 和 1.80 元。
国泰君安主要观点如下：
调整盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑到费用端对利润的影响，调整公司 2020-2022 年归母净利润预测分别为 1.37/2.57/4.24(前值为 1.80/2.92/4.06)亿元，对应 EPS 分别为 0.58、1.09 和 1.80 元。考虑到公司 EBITDA 和 IT 负载大幅增长，参考同行业估值水平，维持目标价 117.09 元和增持评级不变。
业绩基本符合预期，第四季度略受计提费用影响。计算可得第四季度实现收入 2.64 亿元(同比+ 55.3%，环比+ 2.3%)，实现归母净利润 0.27 亿元(同比+ 57.2%，环比-46.0%)，主要系年底计提相关费用影响，在建工程从三季度末的 5.2 亿元大幅增长至 19.1 亿元，已运营项目持续释放业绩的同时新增项目也在加大储备。得益于交付机柜增加和上架进程加快对毛利率的优化，全年实现 EBITDA 约 5.47 亿元，同比+ 55.5%。
IT 负载增长持续超预期，约为 2018 年的 3.68 倍。公司在手订单丰富，交付进度超预期，截至 2020 年年末公司累计已建成及已运营数据中心 25 个，IT 负载合计约 250.3 MW，折算成 5 kW 标准机柜约 50060 个，IT 负载较 2019 年末+77.5%，较 2018 年末+267.6%，未来随着整体上架率的提升，收入和利润端的释放只是时间问题。同时公司在北京房山布局零售型项目、和联通合作产业园项目等举措，有望进一步优化客户结构。定增落地后总资产及净资产大幅增长，也提高了公司的抗风险能力和偿债能力。
催化剂：获得客户数据中心需求意向函，客户增加数据中心投资。
风险提示：在建项目进展和客户上架或不及预期，大客户依赖风险。
