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从日历上讲，现在是2021年了，但是经济和其他方面的困难，并没有像日历那样翻篇。
Invesco 的全球市场首席策略师 Kristina Hooper 在最近的报告中写到，我们好像都困在2020年了：一些困扰2020年的事情便没有发生根本性的变化。
首先，全球部分地方疫苗接种缓慢。
就新冠疫情来讲，2021年一季度的全球疫情防控并没有比2020年有明显的改善，美国和英国反而面临的挑战更大。休假季节的到来，让病毒更加利于大规模传播，防控难度空前增大，其中德国的新增病例人数和死亡人数在1月的前几周不断刷新纪录，就连教皇方 Francis 的私人医生上周也死于新冠肺炎。
许多国家在分发疫苗方面的进展也低于预期。法国、德国、加拿大、西班牙、美国、英国等发达国家是疫苗接种比较超前的国家，但是这些国家的接种数据也不乐观，还远远达不到群体免疫的水平。
以色列是全球疫苗接种做的比较好的国家，每100人中有大约60人接种了新冠疫苗，这主要受益于数字化的全民医疗保健系统、广泛的广告宣传和良好的规划，早期购买疫苗以覆盖整个人口。医学专家估计，要战胜新冠病毒，需要55.6%至81.5%的总人口接种疫苗。
其次，经济数据显示压力仍然很大。
最近的经济数据显示，新冠疫情感染的增加造成了损害。美国和加拿大12月份的就业报告都令人失望，一月美国首次申请失业救济人数也令人失望，美国12月零售销售也相当疲软。
至于欧元区经济，去年12月也面临压力。正如IHS Markit的Chris Williamson所解释的那样，“欧元区经济在12月份连续第二个月收缩，由于新冠感染加剧，恶化速度略快于此前年底的预期。”
预计欧美发达国家的经济数据在未来几个月还会持续疲弱，如果疫情还没有得到实质性的控制的话。
第三，财政刺激对美股的边际效应减弱。
1.9万亿美元的财政刺激，并没有让美股继续上头，反而一度触发了利好出尽的回调。市场已经对拜登政府的财政刺激提前计价了。天下没有免费的午餐，2020年美国已经为刺激经济进行了大规模的财政支出，债务规模已经大到无法忽视。
2021年1季度？
Kristina Hooper 认为，与其说现在是2020年1季度，不如说是2020年四季度的延续，有些情况甚至变得更糟糕了。
一边是疫苗接种进度比较缓慢，而且各地区并不同步。而且，病毒变异不断出现，医药专家目前也不清楚现有的疫苗是否能够对所有的变异病毒还有效。现在已知的是，现有的疫苗对英国的变异病毒继续有效，但没有具体的数据支撑该结论。
更令人担忧的是，现有疫苗可能对南非变异病毒是无效的。即使疫苗确实能抵御所有这些变种，在疫苗广泛分发之前的未来几个月内，这些传染性更强的毒株将导致感染、住院和死亡人数的更大增加，以及经济活动的更大程度减少。
德国总理默克尔非常担心这些新冠病毒突变，她已经提醒立法者，应该继续封锁到4月初，并解释说，“如果不能成功阻止这种英国病毒，那么到复活节，病例数量将是现在的10倍。我们还需要8到10周的严厉措施“。
许多国家在接种疫苗的时候，供应和基础设施等方面都遇到了问题。许多新兴市场国家没有足够的疫苗供应，因为富裕国家已买断了市场上大量的疫苗产能。一些发达国家可能也没有足够的疫苗供应，美国卫生与公共服务部长 Alex Azar 上周宣布，美国没有疫苗储备，这可能会延缓这些疫苗计划。
市场还有一个特有的风险：货币政策可能会比预期更快地收紧，或者更准确地说，投资者担心货币政策会比预期更快地收紧。这种担忧集中在美联储身上，因为人们担心刺激政策可能会推高通胀，迫使美联储出手。
美联储主席鲍威尔试图缓和对紧缩政策的担忧，称美联储将非常谨慎地就政策的任何变化进行沟通，并表示美联储将避免过早收紧政策。他解释说，“全球金融危机的一个教训是，不要过早退出”，央行官员甚至不应该试图讨论退出问题，“因为市场已经在倾听”。当然，这一切的前提是，通胀没有迅猛抬头。
尽管困扰2020年的问题依旧严峻，且短期内并没有更好的解决方案，但“隧道的尽头的光亮”已经若隐若现。
Kristina Hooper 预计，市场将继续在2021年晚些时候强劲复苏的预期中前行，那时候疫苗已经在全球范围内广泛接种。从板块上来看，周期性股票、新兴市场股票（尤其是亚洲）以及对经济周期敏感的大宗商品（能源和工业金属）更有利。
科技股也有希望继续表现良好，因为在新冠大流行期间加速的许多趋势可能不会逆转。但投资者还是应该谨慎，保持良好的多元化投资组合，以帮助降低整体波动。
（编辑：张金亮）
