本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
Vesync(02148)
Vesync是美国小家电线上市场的零售商之一，产品主要销往美国、加拿大、英国、德国、法国等。公司主要通过电子商务交易市场(主要为亚马逊)销售小家电及智能家具设备
招股日期︰12月8日至11日
上市日期︰12月18日
联席保荐人︰法巴、创陞融资
收款行︰星展银行
发售2.81亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
每股招股价为4.68元至5.52元，集资最多15.5亿元，上市开支约1.03亿元
按每手1,000股，入场费5,575.63元
以上限价5.52元计算，市值约61.99亿元(若以20年首六个月纯利，估算今年纯利约为4,944万美元，市盈率约16.2倍)
截至20年6月底 ，平均资产净值约3,412万美元(约2.64亿港元)
公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
17至19年收入分别为8,521万美元、1.44亿美元、1.71亿美元，20年首六个月收入为1.29亿美元
17至19年毛利分别为3,469万美元、5,577万美元、6,723万美元，20年首六个月毛利为6,176万美元
17至19年纯利分别为186万美元、436万美元、637万美元，20年首六个月纯利为2,248万美元
17至19年经调整纯利分别为186万美元、496万美元、725万美元，20年首六个月经调整纯利为2,472万美元(若不涉及上市开支)
公司业务主要专注于线上营销及销售旗下品牌的自主设计开发的小家电及智能家居设备，公司产品通过三个核心品牌销售，即「Levoit」旗下的家居环境电器、「Etekcity」旗下的智能小家电、健康监测设备、户外娱乐产品及个人护理产品及「Cosori」旗下的厨房电器及餐饮用具
公司主要通过电子商务交易市场(主要为亚马逊)销售小家电及智能家具设备，产品主要销往美国、加拿大、英国、德国、法国、西班牙、意大利及日本等数个国家的用户，其中近80%收入是来自北美地区
截至20年10月底，公司拥有经验丰富的内部产品设计开发团队，其由美国及中国的223 名工程师及设计师组成。公司利用自家研发能力开发及销售自有移动应用程序(Ve Sync 应用程序)配对的智能家居设备，Ve Sync应用程序乃于15年推出，截至20年6月底，于Ve Sync应用程序上拥有约120万件已激活设备
公司指出美国为主要市场，公司旗下若干产品被加徵关税，产生的关税占19年销售成本约4%
于11年，公司创始人及执行董事杨琳女士创立Etekcity US并开始通过亚马逊于线上销售产品，且专注于小家电。于12年，为提升产品知名度，就小家电推出「Etekcity」品牌。于13年，公司成立深圳晨北以增强我们的产品设计、开发及供应链能力。公司依赖于中国的产品分包商、物流公司及物联网人才，故供应量、运输效率及研发能力得到稳步增长。由于对小家电的需求持续增加，公司于16年推出两个品牌，即「Levoit」及「Cosori」
集资所得其中30%将用于研发新产品及更新现有产品;25%用于扩充销售渠道及覆盖地域;25%用于升级VeSync应用程式至物联网平台;10%用于发展并推出智能解决方案;其余10%用作营运资金
基石投资者︰
引入3个基石投资者，其中高瓴资本会认购9,828.6万股，而Orchid Asia、Orchid China and LMA SPC则分别认购2,000万美元及1,000万美元股份，合共认购约9,466万美元股份，按中间价计算，约占发售股份51.2%，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
杨琳女士及一致行动人士持股69.613%
其他前期股东持股5.3671%
其他公众持股25.0199%
简评︰
Vesync(2148)是美国小家电线上市场的零售商之一，主要通过电子商务交易市场(主要为亚马逊)销售小家电及智能家具设备
以上限价5.52元计算，市值约61.99亿元，若以20年首六个月纯利，估算今年纯利约为4,944万美元，市盈率约16.2倍
焦点的是引入3个基石投资者，包括高瓴资本及Orchid Asia，按中间价计算，约占发售股份51
（编辑：曾盈颖）
