【主编观市】
上周港股市场跌宕起伏，拜登政策利好加上疫苗利好对市场风险偏好有提升，但上周五的企业信用债暴雷等又让市场无所适从。
周末消息面多空交织，预计对盘面会有影响，利多方面：
一是15日，《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)签署仪式以视频方式进行，15个成员国经贸部长正式签署该协定。该协定的签署标志着世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的东亚自贸区建设成功启动。预计对相关贸易公司构成利好刺激，同时东南亚物流企业嘉里物流(00636)将直接受益。二是A股正在吹风对蓝筹类个股实施T+0，如果实施的话对券商股的经纪业务会带来较大促进，券商近期跌幅较大，看能否有所修复。
利空方面，国际大空头香橼资本做空蔚来汽车，对新能源汽车构成压力，龙头股比亚迪(01211)能否稳住关注重大。恒指方面以5日均线作为强弱分水岭，建议重点关注RCEP利好类及顺周期有色类。
【本周金股】
嘉里物流(00636)
今年受益于卫生事件以及直播电商等新平台的发力，线上消费的高景气带动了快递行业的高景气，今年“双十一”销售增长基本符合预期，随着拼多多、直播电商等新平台的发力，以及阿里开始把双十一活动周期拉长，未来更多的促销活动将发生在平时，“双十一”的集中消费现象将逐步弱化。2020年“双十一”销售相比往年有两个主要变化——“周期延长”和“玩法简化”，其中“周期延长”有利于快递物流行业的健康发展。具体来说，以往“双十一”的包裹派送集中发生在11月11日那一周，日均件量的峰值可能达到平时的4倍左右，意味着快递公司必须利用大量的临时产能来完成快递派送，从而容易导致快递公司短期成本大幅上升、同时服务质量会大打折扣。而今年“双十一”采用两轮分批促销的模式，延长销售周期，意味着物流公司的派送周期也相应延长了，从而该期间的派送件量峰值将明显降低，从而帮助快递公司实现网络和成本的稳定。
同时，国内国际“双循环”新发展格局下，一带一路行动倡议叠加跨境电商深化发展，预计跨境物流市场为万亿级。卫生事件下，跨境物流需求旺盛，考虑到年底前货运物流旺季持续，集运市场景气度持续向好。四季度物流龙头公司业绩有望环比明显改善。
此外，区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)15日在东亚合作领导人系列会议期间正式签署，也利好航运物流股。从技术上看，嘉里物流(00636)目前股价沿着所有均线的上方稳健运行，看多氛围较为强烈，后市多方主导行情有望延续，可积极关注。
【产业观察】
拉尼娜现象已形成，预计电厂日耗显著增长，且伴随北方供暖季即将全面开启，用煤需求将迎来高峰期。值得注意的是，发改委近期就冬季煤炭保供、维护市场稳定提出三点要求：1)加快提升中转港口库存;2)增加煤炭发运 ;3)平抑市场煤价，大型煤企月度长协价格不得高于600元/吨。受限价政策影响，目前处于高位区间的煤价出现小幅下跌态势。
供给方面，煤矿事故、安检趋严等因素对产地供给产生短期扰动，但政策要求意味着产地保供仍将持续推进。目前中转港口库存整体偏低，优质煤源的结构紧缺，进口煤限制依然趋紧等因素意味着国内煤企将是供应主力军，后期煤价整体下跌幅度可能不会太大。中长期来看，相关港股可关注高分红及高股息率收益标的中国神华(01088)。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为111594张，未平仓净数40472张。恒生期指结算日11月27号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，26157点位置，牛熊均衡。恒生指数持续观望美股和A股表现。恒生指数在美国大选明朗后，港股资金逐步开始进场。周末恒生指数成份股新加入了不少大型蓝筹值得关注，大型企业的业绩普遍还是表现稳定的，但美国经济受公共卫生事件影响的担心忧虑仍在，投资者追高需谨慎。
【主编感言】
周末的消息喜忧参半，但是消息从来都是市场上涨或者下跌的“马后炮”，好坏消息如何解读都是“市场先生”说了算。本刊上周就谈到了对市场震荡可能加大的担忧，本周更甚。大家不妨沉下心来想一想：短期市场做多的动力在哪里?
美国大选喧嚣未落定，新一轮经济刺激计划仍遥遥无期且未来谈判或更加艰难，欧美疫情正在加剧，企业盈利增长的整体修复难言强劲。纳斯达克指数的月线图显示，纳指的抛物线指标处于历史上最严重的乖离时期，同时MACD指标也表现为历史极限值，显然处于高风险区域。就在这个这个时候，前期抗大旗的新能源板块又遭到了沽空机构开出的“一枪”。老司机都知道，成熟的沽空机构有技巧，每一次成功的做空都离不开择时。那么为什么是这个时候呢?
短期来看，顺周期板块相对安全一些，当然只是相对安全。如果周一出现大涨行情，反而是更值得担心的信号，长期仓位维持不动，短线仓位可以适当降低以留存利益。
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