本文来自微信公众号“宏观长春”，作者：花长春、田玉铎。
美国当地时间2020年10月22日晚9点至10点半(北京时间10月23日早9点至10点半)，2020年大选终场总统辩论在田纳西州贝尔蒙特大学举行，这也是本次总统大选前的最后一场辩论。
双方在卫生事件、选举安全、人身攻击、医疗保险、财政刺激法案、移民政策、种族问题、气候变化、领导能力共11个方面展开。
与首次总统辩论的混乱场面相比，本次总统辩论增设了「静音」功能，辩论现场的「秩序」也较上一次辩论有了大幅度提升。
1. 最后一场总统辩论谁赢了?拜登
根据终场总统辩论后民调数据，辩论中拜登更胜一筹。
根据CNN在总统辩论后的统计数据(图1)，有53%的民众认为拜登在辩论中表现得更好，只有39%的民众认为特朗普表现更好。虽然认为拜登更胜一筹的领先幅度较首次辩论下降，但仍大幅领先于特朗普。
YouGov的民调数据也能得出拜登表现更胜一筹的结论，有54%的民众认为拜登表现更好，35%民众认为特朗普表现更好，与首次辩论相比，拜登的领先优势进一步扩大了。
2. 终场辩论辩了什么?
2.1. 卫生事件
特朗普认为自己对卫生事件处理得当，拜登则引用大量数据指责特朗普防疫措施不当，称自己将建立全国防疫标准。主持人首先提问特朗普是如何处理卫生事件的，特朗普称很早就中断了与中国的航班，并关闭了经济，同时口罩、护目镜和呼吸机等防疫物资生产能力得到大幅提升，并且「现身说法」，称卫生事件的危险度并不高。
而拜登则引用大量数据说明特朗普政府防疫措施不当，造成了美国卫生事件肆虐，并称当选后将继续鼓励人们戴口罩、加强病毒快速检测，同时还将建立全国的防疫标准，只有达到标准才能开放经济和学校。此后特朗普又攻击拜登年初反对自己中断中美航班的做法，并指责特朗普是仇外主义者，而拜登则反击称特朗普断章取义，自己是在其他地方指责特朗普是仇外主义者的。
在疫苗方面，特朗普称疫苗将很快研发出来，并将动用军队进行快速派发，而拜登则称需要增强疫苗研发的透明度，指责特朗普夸大疫苗研发速度。主持人就疫苗问题研发问题向特朗普发问，特朗普称称疫苗将很快研发出来，并将动用军队进行快速派发。
拜登则被主持人问及在疫苗成功研发后，如何增强美国人注射疫苗的信心，拜登称需要增加疫苗研发的透明度，并指责特朗普政府不透明、说谎，此前特朗普甚至还声称在复活节之前疫情就能结束，年初时还对民众隐瞒严重性，还让民众喝漂白剂。特朗普则以年初已经采取禁止中美航班等措施予以回击，而喝漂白剂则是在开玩笑。
在权衡经济开放与疫情防控方面，特朗普认为经济发展更重要，而拜登主张建立全国防疫标准，只有符合标准才能开放经济。特朗普称卫生事件并不严重，要学会与疫情共存，并指责拜登将关闭整个国家的经济，「将自己关在地下室里」。
但拜登则称自己将建立全国防疫标准，如需要戴口罩、增加玻璃阻隔板等，公共场所如商场、饭店、酒吧、学校等只有符合防疫标准才能开放。而特朗普则称这将增加企业成本，导致很多企业倒闭。
2.2. 选举安全
拜登质疑特朗普对俄罗斯和伊朗干预美国大选置之不理，特朗普避免正面回应。拜登称将保护国家主权，干预选举将付出代价，俄罗斯、伊朗和中国都有可能在干预美国大选，并质疑特朗普对俄罗斯和伊朗的干预置之不理，因为他们希望特朗普当选。特朗普则避免从正面回应，转而从人身攻击的角度予以回击，指责拜登父子从俄罗斯、乌克兰和中国收受贿赂。
2.3. 人身攻击
双方均再次通过此前媒体曝光的对方的黑料进行人身攻击。特朗普指责拜登在担任副总统期间，拜登家族从俄罗斯、乌克兰和中国收受贿赂，并称邮件中还有「给大人物10%的股份」等内容。特朗普还指责拜登的二儿子亨特很失败，因为吸毒而被开除军籍。拜登则指责特朗普偷税漏税，并且秘密持有中国的银行账户。双方均对此予以否认或澄清。
2.4. 医疗保险
特朗普指责拜登将医保「社会主义化」，拜登指责特朗普没有医保计划。特朗普称自己将终止个人强制医疗保险、大幅下调保费，并将有一个更好的医保法案，指责拜登希望终止1.8亿多人的私人医保，并将医保社会主义化。而拜登则称自己是支持私人医保的，主张废除医保的是桑德斯而不是自己，但桑德斯已经被自己打败了。拜登还称将医保作为人们的一个公共选择，并降低药品价格。
2.5. 财政刺激法案
双方均指责对方导致了财政刺激法案迟迟不能出台。特朗普称财政刺激法案因为民主党众议长佩洛西反对而不能通过，指责民主党州将从民主党的刺激法案中获利。而拜登则称民主党早就有了财政刺激计划(英雄法案)，但共和党的反对导致法案通不过，并称自己并未区分民主党州和共和党州，他们都是美国的州，都需要来自联邦的财政援助，以维持州和地方政府在学校、消防、社区维护等方面的正常运作。
2.6. 移民政策
特朗普指责拜登在任时碌碌无为，拜登指责特朗普的「骨肉分离」政策违背美国国家理念。特朗普则称非法移民犯罪率更高，这些非法移民利用孩子进入美国，并称可以进入美国，但需要合法进入。特朗普还指责拜登当了8年副总统却在移民政策上碌碌无为。而拜登则指责特朗普「骨肉分离」的移民政策造成很多孩子与父母被迫分开，甚至造成孩子丢失，并表示自己成为总统后，将在100天内将为1000万非法移民寻找成为美国公民的合法途径。
2.7. 种族问题
特朗普称自己是美国林肯总统以来最关照少数族裔的总统，拜登表示特朗普是最种族歧视的总统。再被主持人问及有色人种受到了不公正待遇时，特朗普称自己是美国林肯总统以来最关照少数族裔的总统，指责拜登1994年时曾发表过种族言论，并且拜登的犯罪改革法案让很多黑人因小型犯罪而入狱。而拜登则表示特朗普是最种族歧视的总统，如穆斯林禁令、白人至上主义者等，并澄清自己当时是反对犯罪改革法案的，之所以没能成功推翻该法案，是因为当时国会由共和党控制。
2.8. 气候变化
特朗普认为环保措施将会损害美国经济，而拜登认为环保产业的发展将增加高薪就业机会。特朗普认为自己执政时期美国的环境已经有很大改善，有清洁的水和空气，美国的碳排放量也是35年以来最低。特朗普认为环保将会损害美国的能源产业和经济，巴黎气候协议对美国不公平，所以要坚持退出。
拜登认为通过发展环保产业将促进经济发展，据华尔街估算将增加1800万个高薪就业机会，并坚持加入巴黎气候协定。此外拜登称自己的环保计划已经得到了许多环保组织和劳工组织的支持。
特朗普认为传统能源的发展增加了周围少数族裔的工作机会，而拜登则称化工厂的污染使得许多人罹患癌症。在被主持人问及许多有色人种都住在化工厂旁边，并有害身体健康时，特朗普表示经济和工厂的发展使得这些人都有了工作，增加了收入。
但拜登以自己小时候的经历表示，这些化工厂会随意排放污染物，很多人因此罹患癌症。拜登还称将要实现石油业的过渡，需要用可再生能源取代石油业，最终达到净碳排放量为0的目标，但这个过渡过程需要有政府补贴。
2.9. 领导能力
特朗普表示自己现在受到各个族裔、各个阶层的支持，拜登表示现在的选票代表了国家尊严。本次辩论的最后一个问题是自己当选后将会对那些反对者说什么。特朗普表示自己现在受到各个族裔、各个阶层的支持，自己的减税措施促进了经济增长，而拜登增税将造成美国衰退。拜登则表示无论选民是否把票投给了自己，自己都将代表美国，和美国民众一起促进经济发展、清洁能源、种族平等等，并称现在的选票是国家的尊严。
3. 拜登当选，几无悬念
拜登被认为是赢得了本次总统辩论，并未出现致命错误，但即便是特朗普在本次辩论中表现更突出也已回天乏力，本次总统辩论已无关紧要，拜登当选几无悬念。
首先，正如我们9月30日发布的《首次总统辩论拜登更胜一筹》一文所分析的，总统辩论的结果对最终大选结果的影响很小，2000年以来共有5次总统大选、15次总统辩论，但有9次总统辩论的民调结果与最终选举结果不一致。
其次，总统选举已接近尾声，绝大多数选民已经决定给哪个候选人投票。根据佛罗里达大学的美国选举项目(U.S. Election Project)统计，截止2020年10月22日，美国总统选举提前投票的选民激增至4500万人，占2016年总统选举总投票人数的约三分之一。根据美国广播公司(ABC)最新民调数据，总统辩论后90%的被访者都不会改变其倾向的候选人。
3.1. 民主的纠错机制：反对特朗普是支持拜登的最主要原因
任期制是民主制度最主要的纠错机制，美国民众已经厌倦特朗普政府的执政风格(图2)。任期制是民众制度最主要的纠错机制，当总统任期结束即将结束时，选民会重新反思自己此前作出的决策是否正确，并通过重新投票来纠正此前的「错误」。
2016年总统选举时，特朗普通过煽动民粹主义情绪获得了大量中间选民的支持，从而赢得了大选。但在过去四年中，特朗普政府的执政方式已经在一定程度上已经违背了民主、自由、平等等美国的核心价值观念，且最近几个月中美国民众又见识到了特朗普政府在应对卫生事件和经济复苏等方面无能，种种迹象都已表明特朗普政府的执政能力和领导能力严重不足，美国民众已经厌倦特朗普政府的执政风格，对特朗普政府的反对率也达到历史新高。
超高反对率使特朗普大概率连任失败。一般来说反对率越高，其反对者因「心怀怨恨」，其投票率也就越高，把票投给他的竞争者。从历史上来看，根据FiveThreeEight网站数据(图2)，特朗普的反对率已经与老布什和卡特保持一致，甚至还略微超过，而老布什和卡特均未能成功连任。其余6位成功连任的总统的民众反对率均低于特朗普的反对率。
反对特朗普是支持拜登的最主要原因，低预期是拜登首次总统辩论后支持率超预期的重要原因之一。
根据皮尤研究中心民调数据(图3、4)，支持拜登的主要原因是「他不是特朗普」，占比高达56%，而对比之下支持特朗普的主要原因是他的「领导力和表现」，「他不是拜登」占比仅为19%。此前外界较担心拜登身体状况不能胜任总统职位，虽然拜登仅比特朗普大4岁，但其精神状态和演讲表达能力与特朗普差距较大，所以外界也就形成了对总统辩论中拜登的低预期。但首次总统辩论中拜登出色的表现打消了部分中间选民的顾虑，超预期表现是首次总统辩论后拜登领先优势扩大的重要原因之一。
3.2. 提前投票选民激增，拜登大幅度领先特朗普
2020年美国总统选举提前投票选民激增打破历史记录，民主党支持率是共和党的两倍(图5)。由于疫情原因，2020年有大量选民提前投票，以避免选票被认定为无效。据佛罗里达大学的美国选举项目(U.S. Election Project)统计，截止2020年10月22日，美国总统选举提前投票的选民激增至4500万人，打破历史最高提前投票记录，占2016年总统选举总投票人数的约三分之一。在提前投票的选票中，民主党的支持率高达51.5%，是共和党26.3%的两倍。其中在已有数据的三大摇摆州中，拜登平均支持率为46.37%，大幅领先共和党和32.97%。
3.3. 拜登竞选筹款连续打破历史记录，大幅领先特朗普
拜登八月和九月竞选筹款连续打破美国总统竞选单月筹款记录，大幅领先特朗普(图7)。竞选筹款一方面代表该党更受民众支持，另一方面也可以利用政治捐款开展电视广告、集会演讲等宣传活动。从美国1980年至2016年10次大选情况来看，7次都是竞选筹款多的党派获胜，只有1984年、1996年和2016年3次例外(图6)。
3.4. 2016年民调「翻车」现象大概率不会重演
拜登全国综合民调领先特朗普的幅度远高于2016年希拉里的领先幅度，「安全边界」更大(图8)。2016年希拉里对阵特朗普的总统大选中，希拉里虽然大多数时间在全国综合民调数据中领先特朗普，但领先幅度并不大，大多保持在1%至4%之间，很少有超过5%。
但2020年拜登在全国综合民调数据整体领先特朗普7%以上，在首次总统辩论和特朗普确诊后，领先优势一度扩大至10%以上，比2016年希拉里的「安全边界」大得多。
拜登在六大摇摆州民调中均保持领先，且领先幅度大多高于2016年民调对希拉里支持率的夸大幅度，拜登在主要摇摆州有「安全边界」(图9)。根据RCP网站最新的州级民调数据，拜登在6大摇摆州中均保持领先优势，平均领先特朗普4.07%。且在佛州(29张选票)、宾州(20张选票)、密歇根(16张选票)、亚利桑那(11张选票)的领先优势超过了2016年民调对希拉里支持的夸大幅度(民调数据减去实际选举数据)，拜登在主要摇摆州有「安全边界」。而RCP州级民调显示(图10)，拜登将较为确定地获得232张选票，距赢得大选还差摇摆州 38票(获得270张选票即赢得总统大选)，而特朗普将较为确定地获得125张选票，与拜登相差甚远。
除上述的「安全边界」外，2020年民调数据的准确性也将比2016年更准确。2016年民调数据受到了「支持特朗普羞耻现象」(Shy Trump
Effect)、摇摆选民、样本选择、趋同效用等诸多因素影响，最终造成民调数据「翻车」。
但在美国2016年大选爆出「黑天鹅事件」后，各家民调机构及研究机构又开始重新反思民调数据的准确性和缺陷，提升了民调的准确性。此外，2020年的「支持特朗普羞耻现象」、摇摆选民等现象也较2016年有较大幅度的下降，有利于提升民调数据的准确性。
4. 后续大选事件提示
1、2020年11月3日总统大选日;
2、2020年11月中旬至12月4日，各州核实选举结果;
3、2020年12月8日是任何选举争议解决的最后期限;
4、2020年12月14日，选举人团投票;
5、2021年1月6日，国会计票;
6、2021年1月20日，新总统宣誓就职。
风险提示：特朗普采取极端措施翻盘当选
（编辑：玉景）
