兴业证券:MS Office对标WPS,云计算是未来办公软件的大方向

14715 9月9日
share-image.png
兴业研究 兴业研究(CIB Research)创建于2015年6月,是兴业银行成员机构,以公司化方式发起设立,研究领域覆盖宏观经济、利率、汇率、大宗商品、大类资产配置、行业与信用等,旨在为客户提供优质的研究支持、金融工程、数据挖掘等服务。

本文来自兴业证券。

Windows卓越的性能和先发优势占领了市场,但MS Office和Windows构成了整个微软早期的生态闭环,建立起强大的用户依赖与竞争壁垒。目前,MS Office营收占比接近25%,超过Windows接近10%。本文回顾MS Office的发展历程,对标全球龙头,以期为国产办公软件的发展壮大提供些许参考。

1、领先的办公软件套装:Office

Windows操作系统为各种应用软件的运行提供了底层环境,办公软件套装Office则极大地提高了日常办公的效率。Microsoft(MSFT.US)最初的办公软件产品并非以今日软件组合形式出现,其功能也较为单一,经过数十年的更新与升级才发展为当今的办公软件龙头产品。

在正式发布Office套装之前,Microsoft先后发布了几款独立的办公软件:Word 、Multiplan、Excel和PowerPoint。文字处理软件Word 1.0发布于1983年,适配Xenix和MS-DOS系统。1982年,Microsoft推出基于CM/P系统的电子表格软件Multiplan,但是没能撼动同类产品Lotus 1-2-3的地位;1985年Microsoft推出Mac版电子表格软件Excel 1.0,具有GUI、自定义界面和智能重算等特点。1987年Microsoft收购了Forethought公司的Mac版演示文稿软件PowerPoint 1.0,并于1990年发布第一款Windows版PowerPoint。此时独立发行的Word、Excel和PowerPoint并没有成为市场上的主流办公软件,但是为后期Office套装的诞生奠定了基础。

1989年,Microsoft采取限时促销活动开拓市场,以849美元的价格组合出售原价1310美元的Mac版Word 4.0、Excel 2.2、PowerPoint 2.01和Mail 1.37,并将该软件组合命名为The Microsoft Office。随后微软沿用了这一组合的名称,于1990年推出包含Word、Excel和PowerPoint三种软件的Windows版Microsoft Office套装。从此Office即作为微软办公产品组合的名称并沿用至今,逐渐称霸办公软件软件市场。

从诞生到发展至今,Microsoft Office已经成为了一套可以适配Windows、OS X和Android等多种不同操作系统的多功能办公软件。按照目标用户分类,Office可以分为面向个人用户的Consumer版本和面向企业用户的Commercial版本。Consumer版又分为家庭版和个人版,主要区别在于家庭版允许多人同时使用。

2011年,Microsoft将On-Premise模式的Office与One Drive结合,推出SaaS模式的Office 365,满足用户随时随地创建、共享文件和即时通讯等一些列日常办公需求,而且支持多种终端设备。Office 365驱动公司用户数量和营业额持续增长,迈出云化第一步。

2014年,基于“移动为先,云为先”战略,Microsoft开始主推SaaS模式的Office 365。此时Office已经完成了从单机办公、用户互联向云端信息共享的纵向转化,也完成了从个人硬件终端、操作系统开发、应用软件设计到大数据云平台存储的横向布局。

2020年,Office 365与Windows 10被整合进Microsoft 365,为企业用户提供一套更完整、智能、安全的办公和管理解决方案。

从Office产品构成来看,最初的Office版本仅包括Word、Excel和PowerPoint,后来加入OneNote、Access和Outlook等涵盖电子笔记、数据库、电子邮件管理等多种功能的软件。截至2020年,Office已经更新了数十个产品生态,可以满足绝大部分办公需求。

2、国内办公软件龙头企业——金山办公

金山办公是当今国内领先的办公软件和服务提供商,主要从事WPS Office办公软件产品的研发及销售服务。上世纪90年代初,WPS Office在国内达到90%的市占率,然而疏于应对MS Office的挑战,WPSOffice一度受到毁灭性的打击。1998年随着联想注资,WPS起死回生。2019年,金山办公登录科创板,并一度登顶2000亿市值,其产品WPS Office也走出了一条符合云时代发展的互联网道路,再次向MS Office提出了挑战。

WPS Office——特点鲜明的办公软件

Microsoft Office在办公软件市场中有明显优势,市场份额高于WPS Office,但是WPS的诸多特有功能可以更好地迎合国内用户本地化需求。WPS Office比Microsoft Office支持更多操作系统,可以供Linux用户使用;WPS Office软件组合中包含了PDF阅读器,并具有编辑功能,较普通版式软件更具便捷性和灵活性;产品提供私有化部署,有着丰富的在线资源库等。另外,由于WPS Office个人版对用户永久免费,所以对C端用户更具吸引力。

WPS现已完全适配主流国产操作系统和芯片,且遵循国家文档格式要求。目前金山办公在国内央企覆盖率已达到85.4%,在世界500强中的中国企业覆盖率达到57.5%。随着信创产业推进,政府与企事业单位对软件、硬件国有化的需求越来越大,金山办公有望进一步拓展国内G/B端市场。在这一点上,WPS具有Microsoft Office等海外产品无法比拟的优势。

订阅和云计算拓宽WPS Office成长空间

从当前金山办公的收入构成来看,订阅已经取代了传统的授权业务,成为公司最主要的收入来源。2019年金山办公订阅业务收入6.8亿元,同比增长73.06%,占总收入的43.02%,授权业务的收入占比降至31.39%。2020年H1公司实现业务收入9.16亿元,其中订阅业务5.33亿元,同比增长70.89%,占比58.19%;授权业务2.14亿元,同比增长6.13%,占比23.36%。

WPS的订阅业务分为个人订阅和机构订阅,其中个人订阅带来的增值服务比同为订阅模式的Office 365更多元,能有效满足用户在功能和资源上的需求。最主要的两种会员为WPS会员和稻壳儿会员,前者可以满足存储、编辑和排版等方面的需求,而后者主要提供模板、H5和职场课程等资源。在满足用户个性化需求方面,WPS较之Microsoft Office优势明显。

在云计算的大趋势下,WPS也开始在原有基础上加入云服务和AI技术,向SaaS转型。云的应用扩展了WPS Office的功能,并且在协同办公领域与阿里、华为和腾讯合作,作为它们的办公应用产品内核出现。虽然相比于海外办公软件产品Office 365和G Suite,WPS所占市场份额较低,但具有明显价格优势。海外办公软件多为有偿使用,WPS Office个人版采取免费提供、在用户端插入广告的商业模式,吸引大量用户,同时也培养了潜在订阅者。

3、信创相关标的

金山办公:金山办公成立于1988年,是当今国内领先的办公软件和服务提供商。公司积极拥抱云化和移动化办公的浪潮,办公软件WPS Office不仅在初创时期保证了企业的稳步发展,经过不断更新和功能改进,仍在作为当今驱动营收增长的主力。随着国产化持政策利好,金山办公在To B和To G市场增长空间广阔。

Windows和Office造就了Microsoft的辉煌历史,而云则承载了Microsoft的当下和未来,金山办公WPS在特殊的历史背景与30余年的奋斗进程中,终于迎来了挑战者时刻。

(编辑:郭璇)

相关港股

相关阅读

兴业证券:三四线城市地产韧性超预期,居民加杠杆或为核心原因

9月8日 | 兴业研究

港股异动︱中国东方教育(00667)涨超6% 获兴业证券看高至21港元

9月1日 | 庄东骐

兴业证券:首予复宏汉霖-B(02696)目标价68.5港元、“买入”评级

7月15日 | 孙健一

港股异动︱时代邻里(09928)涨超7%创新高 获兴业证券看高至14.8港元

7月10日 | 庄东骐

饮鸩止渴?美联储买公司债或将加深市场对其依赖

6月17日 | 兴业研究