本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”，作者：郭二侠。
福禄控股总部位于武汉光谷，众所周知武汉是今年卫生事件重灾区，而福禄控股上市是武汉今年第一家在海外上市的公司，此次上市显示出我们重振武汉经济的信心，因此9月4日党媒《长江日报》以武汉互联网隐形冠军浮出水面为专题，提前报道了福禄控股本月登陆港交所事宜。
一、招股信息
股票名称：福禄控股(02101)
所属行业：软件服务
招股日期：9月7日-9月11日
发行股份：发行1亿股，其中90%为配售，10%为公开发售
招股价：6.9-8.9港元
每手股数：500股
公司市值：27.6-35.6亿
市盈率：35.2倍
入场费：4494.84港元
公布中签：2020年9月17日
上市日期：2020年9月18日
保荐人：招银国际
绿鞋：有
基石：5家机构基石合共认购21.92%
二、基本面介绍
福禄控股，是中国最大的第三方虚拟商品及服务提供商，开放平台将虚拟商品提供商与虚拟商品消费场景连接起来。通过提供虚拟商品相关服务及增值服务，帮助虚拟商品提供商(如腾讯视频、喜马拉雅、斗鱼、美团外卖等)打通销售通道，提高虚拟商品流通效率，为消费场景构建权益场景，提升用户活跃。
根据行业报告，以2019年收入计，公司是中国最大的第三方虚拟商品及服务平台运营商。
招股书显示，在过去的2017年、2018年、2019年三个财政年度，福禄网络的营业收入分别为 2.44 亿、2.09 亿 、2.42亿人民币，调整后的净利润为0.88亿、0.76亿、1.06亿元。2020年一季度收入和净利润分别为0.8亿元和0.45亿元，较上年同期收入增长35%，经调整净利润增长125%。
公司在过去三个财年营业收入存在波动，但是随着运营的日趋成熟，销售成本大幅下降，净利润高速增长。更难能可贵的是在今年一季度，公司所在地武汉因为卫生事件封城，做线上运营的福禄网络不但没有受到影响，反而营收和净利润大幅增长。
福禄控股高级副总裁赵笔浩介绍，原因之一在于受卫生事件影响，“宅经济”概念火热，直播、游戏、视频等在线泛娱乐行业获得爆发式增长，短期内消费者的在线娱乐消费支出显著增加。
据有关数据显示，中国是全球最大且增长最快的虚拟商品及服务市场之一。
2019年中国第三方虚拟商品和服务市场规模4065亿元，2019至2024年未来5年的复合增长率9.0%，其中文娱行业未来五年的复合增长率18.2%。同时，中国第三方虚拟商品和服务渗透率有望进一步提升。
福禄控股截至2020年3月，签约上游品牌商914家、2.2万个SKU、续约率94%，覆盖市面90%以上的虚拟充值商品;签约下游渠道商1454家、累计服务终端用户数4.6亿。
福禄本次IPO将引入5名基石投资者，分别是中投中财，恒基兆业主席李家杰旗下基金，光谷产投，武汉百捷和完美世界，认购金额分别为：800万美元、600万美元、3000万元人民币、300万美元、100万美元，合共占全球发售股份总数的21.92%。其中认购金额最大的中投中财，也是小米集团上市的第一大基石投资人。武汉百捷是百度武汉的湖北独家代理。
IPO前，公司董事长兼执行总裁符熙持股为58.88%，为大股东。张雨果持有15.33%股权，水英聿持有7.03%股权，赵笔浩持有5.61%股权，员工平台13.15%。
(从左到右：首席财务官茅峰、高级副总裁水英聿、董事长兼执行总裁符熙、高级副总裁张雨果、高级副总裁赵笔浩)
福禄控股的创始股东持股比例较高，自愿锁定期4年，每年解禁25%，这代表了4位年轻创始人对公司未来信心满满。
行业方面，软件服务行业，轻资产运作，历来受资本市场喜爱。估值35倍，在行业中比较合理。
保荐人招银国际历史保荐公司涨跌几乎各半，但是也可以看到下跌的新股跌幅都不大，护盘很给力。
三、综合分析
福禄控股这种连接虚拟商品提供商、消费场景及终端消费者，帮助虚拟商品提供商更快触达消费者，同时为消费场景构建权益平台的业务模式和商业逻辑，类似于中国有赞(08083)和微盟集团(02013)。
微盟集团(-44倍PE)、有赞(-45倍PE)、宝尊电商(57倍PE)、壹网壹创(95倍PE) 在今年受到资本市场的高度认可，微盟、有赞屡创新高、今年的涨幅近3倍。福禄控股作为中国第三方虚拟商品及服务第一股，应该会有不错的涨幅。
四、预估中签率
香港公开发售1000万股，每手500股，合计20000手。在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配10000手。
农夫山泉有70万人申购，今天资金释放，很多投资人反手就怼上了福禄控股，按照30万人申购算，最终绝对超购100倍，回拨至50%，甲乙组各5万手，预计一手中签率5%左右，申购200手稳中1手。
打新乙头需要申购600000万股1200手，据说很多券商的融资额度都约满了，照此来看打新乙头的人肯定不少，预计打新乙头中签4-6手。
五、本人操作计划
郭二侠计划用现有的8成资金打新福禄控股，一个乙头，其他资金多账户融资申购多手。剩下的2成资金打新周三招股的乐享互动，到时候打新百胜中国和濠江机电的钱也退回来了。
(编辑：张金亮)
