国金证券：从“黑悟空”到“原神”，手游“美术工艺”看中国

基本结论 ：

①中国游戏“美术工艺”赶超国外端游，领跑世界手游。1）从画面的精致度来看国产单机端游/主机游戏《黑神话：悟空》展示出的游戏美术品质已经追赶上与国外端游大作。“黑悟空”游戏场景制作精良，3D建模细致，画面引擎应用到位，进而使游戏画质精美细致。2）从色彩运用和画面细节等方面来看《原神》在“美术工艺”上领跑世界手游。在《崩坏3》基础上更进一步，《原神》的游戏画面表现出了高超水准，游戏的色彩运用，画面、交互体现出的高水准体现出主机级别游戏的品质。

②衡量游戏“美术工艺”的3个维度：针对目标群体的稀缺画风，刻画细节的精致度，美术投入资源规模不同的引擎比较。1）有针对性的稀缺画风是游戏通过画风出圈的核心。游戏地域风格能让玩家直观感受到游戏的文化氛围，游戏人物设计是游戏策划的具体体现。游戏画面所处时间、维度、色调氛围以及结合的传统美术画法，可以对游戏画风进行进一步归类，从而体现游戏的文化内涵与艺术格调2）角色自由度和画面精致度直接体现游戏画面细节的刻画。RPG类型游戏的角色自由度提升玩家游戏体验，三角面数、光源、贴图以及材质4个量化指标可用来衡量画面精致度3）从美术投入规模来看，Unity3D开发中等质量产品性价比更高，虚幻引擎开发高质量游戏性价比更高。虚幻4引擎相较于Unity具有优秀的光影和材质渲染效果，基础成本和引擎开发难度较高，但是对于更高质量的游戏而言，虚幻引擎组件更为完备。

③“美术工艺”影响游戏研发成功率：以系统性成功率较高的品类为例，从ARPG、SLG和卡牌类研发成功率分析看，“美术工艺”平均决定游戏研发40%的成功率。ARPG、SLG和卡牌类游戏研发成功率相比其他类型游戏而言较高，因此我们对这几类游戏的研发成功率进行分析：1）ARPG要求游戏制作有较强的美术功底与较好的策划能力，美术占游戏成功率的40%。ARPG对战斗时打击感要求较高，同时对游戏社交功能也有一定需求，因而对战斗画面、角色动作等均有一定要求，美术在游戏研发过程中较为重要。2）SLG对对策划和程序的依赖程度很高，但可以在美术工艺上形成差异性优势。SLG对游戏生态建设有很高要求，因此对策划和程序的依赖程度更高，但可利用精致的人物设计打开市场，与同行业产品形成差异化表现取得优势。3）卡牌游戏以角色为核心，对游戏美术工艺依赖度较高，美术占成功率50%。在该类游戏中，由于角色直接决定了用户是否愿意为其付费，因此对于角色美术有很高要求。

投资建议：

在游戏研发的3个维度策划、程序和美术上，我们认为《黑神话：悟空》以其“美术工艺”的细腻成功火爆出圈，中国端游/主机已经具备赶超国外大作的能力， 中国手游本身就领先世界，中国手游“美术工艺”能够助力中国手游公司未来在全球市场竞争中取得优势地位。

①主攻游戏“美术工艺”精细度的公司：美术是公司的强项，公司对于自身的游戏作品追求美术上的极致表现，主要公司有：祖龙娱乐（09990，较早布局虚幻4引学习，《鸿图之下》以游戏的“美术工艺”拓展SLG品类）、米哈游（注重游戏美术，高品质手游/端游《原神》即将上线），叠纸（女性向换装/乙女游戏为主，注重画面表现）；

②深耕品类“美术工艺”迭代型的公司：公司在某一品类深耕，并在该品类上不断迭代自身游戏产品的美术质量，主要公司有：三七互娱（从《精灵盛典》到《荣耀大天使》，在ARPG游戏类中不断提升画面表现）、腾讯（00700，与竞品相比，在大DAU类型游戏中不断提高游戏品质）、友谊时光（06820，古风女性向游戏为主，从《熹妃传》到《浮生为卿歌》，不断提高画质）；

③丰富“美术工艺”画风/题材的公司：公司带有平台属性或生产年轻向游戏，游戏品类和美术风格较为多样化，主要公司有：心动公司（02400，拥有游戏社区TapTap，游戏丰富度决定其画风丰富度）、网易（NTES.US，“创新基数”大决定其画风丰富度高）、宝通科技（研发型公司，开拓年轻向二次元市场，游戏研发不局限于单一画风）、B站（BILI.US，平台型公司，容易获得更多画风类型游戏）、吉比特（年轻向游戏公司，画风、题材丰富度高）。

风险：

各公司游戏上线表现不及预期；市场竞争加剧；国家游戏相关政策收紧。

一、如何看待中国目前游戏美术的现状？

1.1追赶者《黑神话：悟空》火爆出圈，中国端游/主机游戏在“美术工艺”上已具备赶超国外游戏大作的实力

《黑神话：悟空》演示视频以高品质画面引起国内外玩家热议，各平台热度极高。8月20日，国产端游/主机游戏《黑神话：悟空》 13分钟实机演示视频发布2小时冲上B站热门第一，超6万人同时在线观看，播放量一天突破千万，并在游戏频道霸占B指数榜首，指数值是第二名近9倍，在知乎、Youtube等海内外平台也有很高关注量。“黑悟空”的演示效果远超玩家对国产游戏的一般认知，最直观的令人惊喜之处就是采用虚幻4引擎打造出的极其贴近真实的精致美术场景，不论是从游戏人物角色的细腻刻画、场景的真实性、还是动作的流畅度上都显现出了极高的制作水平。

《黑神话：悟空》展示出的游戏美术品质已经追赶上国外端游大作。尽管制作团队不强调这是款3A游戏，但就演示效果来看，游戏水平是以3A游戏为目标来进行研发：采用虚幻4引擎，游戏场景制作精良，3D建模细致，画面不论是对标国外同属暗黑风格的3A游戏《战神4》，还是写实风格的3A游戏《荒野大镖客：救赎2》都毫不逊色。经典3A大作《荒野大镖客：救赎2》使用R星自己的RAGE引擎技术，是公司首款使用PBR(基于物理的渲染)技术的游戏，游戏中的画面都是通过实时渲染所做出的效果在模拟光和材质表面互动上拥有更高精度，而游戏中的单独物件动态模糊以及R星新的阴影贴图方案让画面更真实流畅。《黑神话：悟空》则使用视觉优化强的商业引擎虚幻4，将虚幻引擎的中间件和插件的feature使用到位，所做出的游戏画面品质已能赶上国外3A游戏《荒野大镖客：救赎2》。

1.2 领跑者《原神》即将出世，中国手游“美术工艺”领跑世界

《原神》作为高品质手游代表画面表现力强，玩家极为期待。作为一款全新开放世界冒险RPG游戏，《原神》还未发行便备受关注。在《原神》PC/安卓/iOS的公测日期公布后，官网预约人数已经超350万，B站官方账号粉丝数近200万，播放量超1000万，TapTap平台预约量已达267万，我们预计的腾讯爆款手游《DNF手游》在TapTap平台预约量127万，TapTap平台用户多为游戏硬核玩家，可见硬核玩家对于《原神》的游戏品质非常认可。

《原神》在《崩坏3》优质画面基础上更上一层楼，色彩和精致度均为手游行业顶尖水平。《原神》公开的首个宣传视频中，明丽鲜艳的色彩表现和精致的卡通渲染画面超出了玩家对国产手游的预期。实际上在《原神》前，米哈游公司就已经推出画质极高的手游《崩坏3》，其中运用的次世代卡通渲染技术，在手游行业中是极高水准。在公司顶尖美工与出色后期渲染的加持下，《原神》高饱和度又不刺眼的色彩运用，极大契合了游戏设立的基调，从而给玩家留下深刻印象。

《原神》在美术工艺上已达到同品类国外经典主机游戏《塞尔达传说：荒野之息》的水准。作为国产手游中的精品，《原神》在借鉴《塞尔达传说：荒野之息》、《猎天使魔女》等众多优质游戏的基础上青出于蓝，在与《塞尔达传说：荒野之息》的对比中，单从美术工艺上讨论，《原神》在画面、交互等都拥有极高的水准，完全具备做出主机级别游戏的能力，其画面与具有多年技术沉淀的任天堂旗下游戏相比，丝毫不逊色，足以体现目前中国手游在美术工艺上已经领跑世界。

二、 我们应该从哪几个方面衡量游戏的美术工艺？

2.1有针对性的稀缺画风是游戏通过画风出圈的核心

不同的画风具有不同的目标受众，游戏可以针对自身目标群体的喜好，以稀缺性画风成功出圈，例如早期《阴阳师》就以当时市场上比较稀缺的和风引起大家的关注，《江南百景图》的火爆也离不开其中国风水墨画风。

2.1.1 从2个维度定义游戏基本画风：“地域风格&人物设计”

地域风格指与游戏题材相对应的地域风格特征，游戏的地域风格能让玩家直观感受到游戏的文化氛围。游戏地域风格能让玩家直观感受到游戏的文化氛围，即使处于同一个时代，富士山、埃菲尔铁塔、万里长城所带来的场景、人物以及建筑的变化是迥然不同的，而这些都能在潜移默化中塑造游戏风格。具有地域代表性的国产手游众多，以中国、日本、欧美三种地域风格为主。《逆水寒》、《忘川风华录》具有中国古风类画风，《阴阳师》是典型日本和风的风格，《传说对决》、《碧蓝航线》具有魔幻、赛博朋克等欧美特征画风。

人物设计是游戏策划的具体体现，主要体现出游戏画风是写实风格还是艺术创作风格（如卡通、漫画、绘本插画、工笔画、水彩等）。游戏的世界观、剧情推进大多由人物对话或成长历程体现，因此游戏人物设计是游戏策划的具体体现，不同的人物设计对游戏推进的影响存在不同。关于人物设计，国内手游也呈现多样化的格局，以艺术风格为主有《王者荣耀》、《第五人格》、《阴阳师》等游戏，同时存在少量写实画风如《和平精英》、《逆水寒》等游戏。

2.1.2 游戏画风辅助分析：4个辅助维度对游戏画风进一步归类

不同的画风适用于不同的游戏题材，在基本画风判定后，通过游戏画面所处时间、维度、色调氛围以及结合的传统美术画法，可以对游戏画风进行进一步归类，从而进一步体现游戏的文化内涵与艺术格调。

① 时间：时空设定包括现代、古代、未来、穿越、虚构等。时空设定为现代的手游主要有《QQ飞车》，设定为古代的手游有《逆水寒》、《阴阳师》，虚构时空设定的手游主要有《王者荣耀》，未来时空设定的手游主要有《明日之后》。

② 游戏维度：游戏维度整体画面效果是平面（2D）或立体（3D）。3D游戏更接近真实世界，2D游戏则显得怀旧复古，但3D在某些方面也存在一定限制，如3D游戏受视线转向的限制，很难像2D游戏一样快速探索场景。平面手游主要有《王者荣耀》、《阴阳师》，3D手游主要有《和平精英》《荒野行动》等。

③ 游戏色调：游戏色调氛围对游戏风格渲染最为直观。根据游戏策划的需要选取不同的色调，能营造特定的情感氛围，增加玩家的代入感。例如为营造恐怖氛围而设定黑白色调、低饱和度的《第五人格》，为模拟国风、工笔画而设定暖色调的《忘川风华录》。

④ 传统美术画法：传统美术画法是指工笔画、水墨画、现代极简风格等，在国风题材游戏中应用颇多。如《忘川风华录》结合了工笔画法使线条和晕染非常精细；《逆水寒》结合了水墨画法，使山水墨色晕染的感觉更加强烈；而结合了现代极简画法的《众生游》则体现了以色彩搭配和大色块的亮点，但细节较少。

2.1.3游戏画风的具体分类及举例

主流画风游戏吸引对应目标群体：欧美地域游戏发展较早，因此分类较多，分为欧美式魔幻、中世纪、哥特等种类；日本游戏分为日式二次元、日式现代与日式魔幻，代表作分别为《崩坏3》、《拳皇》和《最终幻想》；韩国游戏则多为混合题材，常融合欧美魔幻或中国武侠元素；中国游戏大多带有历史元素，中式写实如《楚留香》、《剑网情缘3》，以及近期热度很高的中式艺术风格《江南百景图》。

主流画风之外的游戏以特色吸引玩家：除上述主流画风游戏外，还有其他具有明显特征的游戏，虽不归于任何主流画风，但仍凭借自己的特色给玩家留下深刻印象。例如哥特风的《第五人格》，对于人物设计充满了黑暗童话风格；采用几何画风的《纪念碑谷》，对于人物设计采用了抽象小人；以及采用像素画风的《马里奥》，对于人物设计采用了像素Q版小人。

2.2 画面精致度和角色自由度直接体现游戏画面细节的刻画

从直观的角度来说，画面精致度体现在对于人物、场景和战斗三个方面细节的刻画是否真实精致，从而直接影响玩家的体验。以人物为例，人物的睫毛是否有毛流感皮肤是否有光泽，服饰的布料是否有质感等，均为对于画面精致度的评判方式。而由于人物、场景和战斗是玩家对于一个游戏最直观的感受，并且每时每刻都会与玩家直接接触，因此，会直接影响玩家的体验。

衡量画面精致度，可以使用三角面数、光源、贴图以及材质四个量化指标。三角面数是指游戏美术建模时角色由多少个三角面组成，面数越高越精致；光源指的是模拟游戏场景中的光照模式；贴图是指绘制或设置颜色和光泽特性，贴到建好的模型表面，来打造外形，手游一般的分辨率在512、1024、2048；材质是指计算机场景中的光照射到材质表面反射到视点的反射特征，手游一般采用shader模型。

从可捏脸角色的塑造来看，自由度对于细节的刻画，更加考验游戏整体美术水平。角色“捏脸”这一玩法，主要从整体、妆容、脸部及身体四个方面进行自定义，在不同的维度也可以有更多不同数量的选择进行创作，具体细分维度依游戏设定而不同，代表作有《龙族幻想》、《一梦江湖》。

2.3 游戏引擎分析：从美术投入规模来看，Unity3D开发中等质量产品性价比更高，虚幻引擎开发高质量游戏性价比更高

开发中等质量产品，Unity3D的性价比更高。从技术层面讲，Unity3D的开发难度较低，且基础成本低于虚幻引擎。但是，Unity3D的渲染效果略低于虚幻引擎，如果提高功能则需要进行付费定制，因此更适合开发中等质量产品。

开发高质量产品，虚幻引擎的性价比更高。从技术层面讲，虚幻4引擎开发难度较高，对开发团队存在一定门槛，同时不具有较高的兼容性与通用性，需要自行编写较多程序内容以达到需求，这也是目前虚幻4引擎开发手游数量有限的原因。且虚幻4在基础成本方面价格高于Unity3D。但虚幻4引擎具有优秀的光影和材质渲染效果，在创作场景及角色方面更加细致真实，高质量的画面表现可以让玩家浸入感，获得更好的游戏体验。根据Unreal Engine最新发布虚幻引擎5简介，虚幻5在虚幻4的基础上新增Nanite虚拟微多边形几何体和Lumen全动态全局光照解决方案两项核心技术。尽管虚幻5将在2021年正式上市，目前公开信息表明收费情况、开发难度及对研发人员的要求将和虚幻4保持一致，而画面品质将有显著提升。

三、为什么“美术工艺”对游戏研发非常重要？

“美术工艺”影响游戏研发成功率：以系统性成功率较高的品类为例，从ARPG、SLG和卡牌类研发成功率分析看，“美术工艺”平均决定游戏研发40%的成功率。

①ARPG对战斗时的打击感要求较高，同时对游戏社交功能也有一定需求，要求游戏制作有较强的美术功底与较好的策划能力，在该类游戏中美术工艺所占比重为40%，在三类游戏中位居中等。

②SLG对游戏生态建设有很高要求，因此对策划和程序的依赖程度很高，美术在研发成功中所占比重最低，但也有三成。

③卡牌游戏以角色为核心，由于角色直接决定了用户是否愿意为其付费，角色美术在该类游戏的成功中起着至关重要的作用，在该类游戏中美术工艺最为重要，游戏画风与精致度决定了游戏成功的一半。

“高品质美术”对提高游戏成功率有显著效果，平均决定游戏40%的成功率。在不同游戏品类中，游戏美术在游戏研发中权重都比较大，平均而言决定游戏40%的成功率。即使对美术没有高要求的游戏品类（如SLG），高品质美工也可成为与同类产品的差异化表现，以精致的画面和角色打开市场、吸引玩家。因此，对游戏美术进行细致的了解，有助于更好了解游戏行业并判断行业未来走势。

四、为什么手游“美术工艺”看中国？

4.1中国手游领先世界，对美术精益求精是市场趋势

中国在手游领域领先世界，为满足玩家需求游戏厂商不断提高游戏美术品质。根据App Annie数据显示，2019年全球各主要国家以用户支出排名的手游排行榜上，中国手游占据了50%的席位，足以说明中国的手游在世界多国都受到了认可。中国手游的游戏品质也体现在对于美术工艺的重视上，比如《PUBG MOBILE》（《和平精英》海外版）就采取了目前手游上先进的虚幻4引擎技术，着力打造画面的真实感和精致度，以其高品质受到各国玩家的欢迎。手游发展到目前阶段，已经渡过了高成长期进入成熟稳定期，参考端游来看，在成熟稳定时期单款游戏难以从策划角度获得大的创新突破，因此高品质游戏必须具备对于游戏细节的刻画和把握，主要表现即为画风上的突破和画面精致度的提高。近年来中国游戏市场趋于稳定，对游戏画面要求更高的女性玩家增加，各游戏公司都开始在游戏美术上发力，对美术精益求精才能够满足玩家对于游戏品质的需求。

从游戏美术方面来看，我们将目前中国的游戏公司主要分为3类：注重游戏“美术工艺”精细度的公司、深耕品类“美术工艺”迭代型的公司和年轻向“美术工艺”丰富度高的公司。

①主攻游戏“美术工艺”精细度的公司：美术是公司的强项，公司对于自身的游戏作品追求美术上的极致表现，主要公司有：祖龙娱乐（较早布局虚幻4引学习，《鸿图之下》以游戏的“美术工艺”拓展SLG品类）、米哈游（注重游戏美术，高品质手游/端游《原神》即将上线），叠纸（女性向换装/乙女游戏为主，注重画面表现）；

②深耕品类“美术工艺”迭代型的公司：公司在某一品类深耕，并在该品类上不断迭代自身游戏产品的美术质量，主要公司有：三七互娱（从《精灵盛典》到《荣耀大天使》，在ARPG游戏类中不断提升画面表现）、腾讯（与竞品相比，在大DAU类型游戏中不断提高游戏品质）、友谊时光（古风女性向游戏为主，从《熹妃传》到《浮生为卿歌》，不断提高画质）；

③丰富“美术工艺”画风/题材的公司：公司带有平台属性或生产年轻向游戏，游戏品类和美术风格较为多样化，主要公司有：心动公司（拥有游戏社区TapTap，游戏丰富度决定其画风丰富度）、网易（“创新基数”大决定其画风丰富度高）、宝通科技（研发型公司，开拓年轻向二次元市场，游戏研发不局限于单一画风）、B站（平台型公司，容易获得更多画风类型游戏）、吉比特（年轻向游戏公司，画风、题材丰富度高）。