建银国际首予正荣服务(06958)“跑赢大市”评级,目标价8.3港元

13316 8月24日
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郭璇

智通财经APP获悉,建银国际首予正荣服务(06958)“跑赢大市”评级,目标价8.3港元。

截至2019年12月,正荣服务在管面积为2290万平方米,总签约建筑面积为3700万平方米,覆盖了中国四大区域,即长三角、海峡西岸、中西部和环渤海。

该行认为正荣服务拥有平衡的商业模式。正荣服务通过第三方开发商积极扩大其项目组合,占其整个投资组合的52%。正荣服务还建立了涵盖住宅和非住宅物业的双重物业类型商业模式。其中,非住宅物业占公司2019年收入的35%。

该行预测,在2020-2022期间,正荣服务的净利润复合年增长率为59%,主要由在管面积强劲增长,增值服务快速增长,毛利率稳定,以及规模经济带来的费用比率提高所致。

由于总签约建筑面积占在管面积的1.6倍,该行预期正荣服务的盈利可见性和可靠性都很乐观。该公司2019年可归属净利润率为14.7%,与同行相比,表现出较高的运营效率。


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