海通国际:首予正荣服务(06958)目标价8.34港元,评级为“跑赢大市”

16012 8月20日
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孙健一 智通财经编辑

智通财经APP获悉,海通国际目前首次覆盖正荣服务(06958),予以目标价8.34港元,授予“跑赢大市”评级。

海通国际发表研究报告表示,正荣服务的净利润于2018年增长94.6%,优于全国百强物业管理公司26%的增长均值。公司目前于2019年实现166%的净利润增长,也超过已上市的同业平均水平的128%。

海通国际指出,截至2019年12月31日,公司在管面积达2290万平方米,合约面积达3700万平方米。通过深化与正荣地产以及第三方开发商合作,正荣服务具备进一步扩大项目管理规模的能力,有助于公司实现收入及盈利快速增长。

海通国际认为,正荣服务目前的收入及盈利基础仍然较低,但由于公司过往几年实现了在管面积的快速增长,相信公司于未来几年将实现较同业高的盈利增长速度。海通国际预测正荣服务于2020-2022的收入复合增长率达56%,高于彭博的行业预期的37%的平均水平;预测于2020-2022的核心利润复合增长率达61%,高于彭博的行业预期39%的平均水平。

目前,物管行业的现时估值对应2021年市盈率25倍,考虑到正荣服务的业务规模,多元化的物业组合及快速的收入增长,海通国际基于2021年市盈率的25倍,对公司予以目标价8.34港元,首次覆盖授予“跑赢大市”评级。

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