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摘要：随着净空头头寸微降，美元上周也强势反弹，不过高盛则继续旗帜鲜明地唱空美元，认为美元只是在经历结构性下跌趋势中的盘整，但也提醒短线投资者减少做空美元，因为调整反弹可能持续数周。
有迹象显示，近期凶猛的美元空头攻势已稍作歇息，美元净空头头寸从九年高点回落。
据美国商品期货交易委员会公布的数据，截至8月18日当周，美元净空头仓位达为315.6亿美元，较前一周的321.2亿美元微降，这是美元净空头仓位7周来首次下降。
该数据包括了国际货币市场投机者对美元兑日元、欧元、英镑、瑞郎以及加元和澳元等货币对的净空头头寸。
如果再加上美元兑纽元、墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布的净空头合约，美元的净空头头寸为318.3亿美元，也较此前一周的322.8亿美元有所下降。
今年以来，受美联储宽松政策，以及公共卫生事件对美国经济冲击等因素影响，美元持续承压。3月底以来，空头对美元的攻势加剧，期间美元累跌近10%。
不过，上周美国下跌趋势出现反转，迎来一波强势反弹。在美元反弹的压力下，金银大幅回调。
上周美联储公布的会议纪要显示，美联储对公共卫生事件期间的经济前景更不乐观，但会议基调不及预期的鸽派。这促使空头大量回补，推动美元录得两个多月来最大单日涨幅。
此外，上周欧洲经济数据不及预期令市场对欧元区经济反弹的前景产生担忧，公共卫生事件在欧洲也有反扑迹象，多重压力下，欧元转头下跌，欧元净多头合约也从此前的记录高位下滑。周五公布美国制造业数据又大超预期，进一步助力美元反弹。
美元这波反弹究竟是就此逆袭，还是下跌过程的短暂歇息，未来可密切关注欧美经济走势以及两国的公共卫生事件演变。
不过认为美元或丧失全球储备货币地位的高盛则继续旗帜鲜明地唱空美元，但认为眼下的调整反弹将持续数周，建议相对短线的投资者应该考虑减少美元空头头寸。
高盛认为美元只是在经历结构性下跌趋势中的盘整：
在我们看来，美元结构性疲软的理由仍未改变。货币被高估，美国的实际利率可能在未来数年仍将处于严重的负值，与此同时，全球经济应该会稳步上升，走出病毒衰退。这是美元持续走软的标准配方。
然而，由于围绕公共卫生事件控制、美联储政策前景和美国政治的不确定性，高盛认为，最近的盘整可能在未来几周继续下去。
首先，美国的病例数本月稳步改善，主要反映出阳光地带的公共卫生事件有所缓解，而包括欧洲大陆在内的其它地区的病例数也有所增长。美国的好转趋势可能不会持续到学校重新开学，但可能在短期内减轻对国内增长的悲观情绪。
其次，随着市场就美联储政策前景展开辩论，TIPS收益率已开始横盘整理。本周召开的杰克逊霍尔年度会议将继续关注这些问题，市场对最新FOMC会议纪要的反应表明，市场将对任何有关美联储支持债市的不确定性都非常敏感。
第三，美国大选和国际贸易局势动向可能会对美元形成支撑。相对短线的投资者应该考虑减少美元空头，直到这些事件过去。
(编辑：马火敏)
