【主编观市】
近期外围各种事件频发，整体呈现比较动荡的走势，但恒指上周还算不错，指数站上了短期均线。最大的推动因素依然在于对中美谈判方面的乐观预期，虽然出现推迟，但趋向缓和是大方向。
本周消息面偏向乐观，一是郭树清表示加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。我国养老基金目前总共大约5.5万亿的规模，国内以养老金为代表的中长期增量资金有望持续流入，对标国外的养老基金入市比例在来看，欧美国家养老基金在资本市场上的占比平均在20%左右，中国目前还不到10%。还有很大的提升空间。另外，7月共有141只新基金成立，总发行规模接近5400亿元，创历史单月发行规模新高纪录。
二是美联储议息会议将引发关注，结合杰克逊全球央行年会的召开，预计宽松定调再起。
在乐观预期下，恒指再度反弹值得期待，市场本周关注的方向预计在调整充分的券商、医药及科技类。
【本周金股】
舜宇光学科技(02382)
舜宇光学科技(02382)为一家拥有逾三十五年历史的综合光学零件及产品生产商，主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及光学相关产品。公司专注于结合光学、电子、软件及机械技术的光电相关产品的应用领域：如手机、数码相机、车载成像及传感系统、安防监控系统、虚拟现实(VR)/增强现实(AR)及自动化工厂，产品主要分为三类：1)光学零件，例如玻璃球面及非球面镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头;2)光电产品，例如手机摄像模块、三维光电产品、车载模块及其他光电模块;3)光学仪器，例如显微镜及智能检测设备。
公司公布2020年7月出货量数据，单月手机镜头出货13,591.7万件，同比+25%;车载镜头出货474.5万件，同比+16%;手机摄像模组出货5,486.6万件，同比+13.7%。手机业务方面，镜头和CCM同比均增长。 手机镜头7月出货量增长主要源于随海外卫生事件影响减弱，国际客户的订单量持续恢复。目前公司产品结构持续升级，6P+镜头占比提升，高像素、大像面、潜望式镜头开始大规模量产;客户结构均衡，中日韩三大市场相对稳定，国内外市场份额接近30%，产能已达160kk/月。
短期来看，卫生事件下终端需求面临不确定性，但影响正逐步减弱，公司三季度出货量有望环比回升;展望未来，多摄新机拉货料将推动出货量再上台阶，5G商用将推动手机视频拍摄，长期看公司镜头规格随客户持续升级，超大像面、5-10倍光学变焦手机、超小头部等镜头按计划成功研发与量产，为公司带来增量空间，未来仍有望充分受益行业量价齐升带来的发展。
车载镜头7月出货量同比增长主要源于随海外卫生事件影响减弱，海外车厂的出货正逐步恢复，订单量有所回升。据欧洲汽车制造商协会数据，自4月以来，欧洲乘用车销量的同比跌幅正持续收窄，6月跌幅相比5月收窄了32.7个百分点，汽车市场逐步复苏，目前欧洲地区已有超过300家车厂完成复工，复产进展顺利。影响逐步减弱下车厂产能持续恢复，三季度车载市场有望回暖，公司终端客户需求有望复苏。长期来看，公司料仍将受益于车载摄像头领域持续发展、车载成像领域及ADAS快速成长及公司在车载镜头全球市占率第一的领先地位，看好公司车载产品的相关布局。
手机摄像模组7月出货量同比增长主要源于公司手机摄像模组市场份额上升。展望未来，随5G新机加速渗透，预计光学视觉领域也将迎来应用型强需求增长，公司积极发力潜望式、3D等中高端模组，5倍光学变焦手机摄像模组实现量产，10倍光学变焦手机摄像模组完成研发，高端客户份额提升推动公司产品结构升级，持续看好公司多摄模组及3DSensing相关产品的放量。
随着海外卫生事件影响减弱，短期需求提升，中长期坚定看好公司光学方向布局。目前卫生事件的全球影响正在减弱，随海外复工复产的逐步推进，终端客户销量可见度及备货积极性正在提升。
展望下半年，公司所在的光学行业产能环比将迎来回升，相关产业链公司的订单也将迎来回暖;中长期看，预计多摄持续渗透，潜望式结构、TOF渗透提升，光学行业规模与结构仍将持续升级，长期坚定看好公司在光学方向的布局。 技术上看舜宇光学科技(02382)，股价经底部上升以来，近日持续进行高位整理，后市随着大市逐渐向好，该股有望突破近期高点进一步延伸升势。
【产业观察】
1-7月，商品房销售面积83,631万平方米，同比下降5.8%。商品房销售额81,422亿元，下降2.1%，降幅收敛3.1个百分点。单7月，销售数据景气度较高，销售面积同比增长9.5%，销售金额同比增长16.6%。7月本是房地产销售淡季，而今年市场受到卫生事件冲击影响，很多货值被拖后到2020年下半年。同时，近期销售热度较高，开发商亦主动加快推盘进度，在三季度集中推盘以锁定销售额。
7月房地产数据多数回暖，是现阶段经济恢复的最核心支撑。销售面积、销售金额和投资完成额的累计增速都继续回升，其中投资完成额累计增速从1.9%提高到3.4%，单月增速改善幅度更大，从8.5%提高到了11.7%。房企到位资金累计增长0.8%，今年首次转正。可以说地产是近期公布的需求数据中最大的亮点。
目前恒生中国内地地产指数已经有上涨的迹象，后续可以关注地产行情下半年走势。
万科企业(02202)持续保持行业龙头地位。公司南方区域、上海区域、北方区域、中西部区域，四大区域销售均衡发展。未来估值层面的变化可能依赖三重因素：长线资金和产业资本的增持(掌握股票定价权)、非主业板块分项估值的落地、在地产产业链上议价定价及投资整合能力的显现。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(八月)未平仓合约总数为105922张，未平仓净数40301张。恒生期指结算日8月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，25183点位置，牛熊密集区都比较分散，上下间隔500点以上才开始聚集，市场对指数显谨慎。港股中报业绩密集披露期，机构调仓明显。恒生指数遇腾讯业绩超预期，再加上本周恒指成份股调整后，A股指数向好，恒指谨慎偏好，市场延续炒股不炒市。
【主编感言】
如上所述，本周恒指反弹值得期待，但底部区域的确认还有待时日。
上周恒生指数发布新一期的指数检讨结果。笔者较为关注的是两点：一是阿里巴巴、美团点评、安踏体育、阿里健康、药明生物、华润啤酒排在恒生指数选择顺位前列。有机构测算，如果能够被纳入的话，按最新价格和估算的自由流通比例，静态测算权重约为 3.8%、5%、1.3%、1.6%、1.4%和 1.1%。进一步基于 198 亿美元 ETF 资金规模，对应潜在被动资金流入约为 7.6 亿、9.9 亿、2.6 亿、3.2 亿、2.8 亿、2.2 亿美元。
二是4家物业管理公司——永升生活服务、宝龙商业、时代邻里和建业新生活被纳入恒生综合指数、恒生港股通指数，预计9月7日将成为深港通标的，而中海物业同时成为沪港通标的。这几只股都具备较高的成长性，在消息的推动下流动性有望进一步提升。
业绩方面，本周阿里巴巴(09988)、京东(09618)、吉利汽车(00175)等公司将陆续放榜，应予以重点关注。
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