本文来自微信公众号“Stansberry贝瑞研究”
一、美国大选结果将如何影响投资收益表现?
随着11月的临近，选举让投资者感到紧，因为执政党的更迭可能意味着政策的改变。
民调显示，民主党提名的候选人拜登(Joe Biden)目前领先，在不谈及候选人的政治立场的情况下，投资者或只关心的哪种选举结果对他们的投资组合更有利。
有鉴于此，贝瑞研究分析C. Scott Garliss考察了标准普尔500指数在总统大选前后的历史表现，以及投票后九个月内的市场表现。(注：该模型中更关注执政党是否继任而非具体某个参选人胜出)。
根据统计，当同届执政党继续执政时：标普在接下来的9个月里的上涨概率为100%，且大选后的九个月的平均回报率高达19.7%。
当执政党发生换届时，股市的9个月内的表现并不好，回报率中位数不到连任期的一半。
主因投资者更喜欢确定性，股市的上涨更能政策连续性预期。更有趣的是，大选前三个月市场的表现在预测选举结果方面也有所暗示：
数据显示，当在任者选票占上风的前三个月里，股市上涨概率为92%;当新政党执政胜任的前三个月里，股市上涨的概率只有50%。且大选前三个月中，政党连任中位数回报率是5.4%，换届交接前三个月中位数回报率则相对下跌。
因此，抛开候选人对比，如果你是关心投资回报的投资者，你应该支持现任总统连任，此外我们将继续关注市场在未来几个月表现获可暗示谁将在11月获胜。
二、高通胀低保值环境下的四大投资方向
金牌分析师David Eifrig指出，全球经济形势并不乐观，美国在公共卫生事件影响下GDP严重大跌，经济增长疲软，政府、公司、个人都负债累累。美国现在负债26万亿美元，还有1.53万亿美元的无资金负债。截至2020年6月，全球债务总额约为255万亿美元。这是全球年经济产出的三倍多。
随着每一个新的刺激方案，债务水平不断上升，政府需要花费更多的税收来偿还债务。美联储的资产负债表规模(目前)在6月10日的一周达到了7.1万亿美元的峰值，此后略有下降，达到6.9万亿美元。美联储对市场的干预有所放缓，债券收益率持续下降。但钱依然是越来越容易获得，10年期政府债券的收益率已经下降到0.5%。
更令人吃惊的是，当你考虑实际通胀后的收益率(在卫生事件恐慌最严重之后，通胀预期急剧上升)，债券收益率已经严重负增长。
如上图，10年期国债收益率和通胀率的真实预期为负数(红色区域)，且5年内维持不变。
在这样的环境下如何找寻收益以及资产保值也相对更难一些，金牌分析师David Eifrig认为投资者应该坚持高质量的业务，关注高股息汇报个股，继续深扎黄金领域投资，以下是分析师认为能提供良好回报的最佳机会。
1、股息股
David表示，标普500指数从2月起至今连创历史高点，在利率如此低的情况下，股票的估值变得很高，不过，糟糕的经济状况应该会抵消其中的一部分，我们仍能从市场中筛选一些将迎丰收的信号。
潜在股息股票投资机会：Franco Nevada(FNV.US)、SalMar(SALM.OL.公司)、家得宝(HD.US)、3M(MMM.US)和康卡斯特(CMCSA.US)。
2、房地产投资信托
David指出，皇冠城堡国际Crown Castle(CCI.US)是一家派息的房地产投资信托公司，它将受益于低利率环境，同时又不会面临经济压力可能带来实际租金收入挑战。
3、企业债券
公司债券收益不大，但相比于美国国债，它们的回报率看起来更具优势。主因美联储持续放水，给了更大的上涨动力。潜在公司债券机会：VanEck Vectors摩根大通新兴市场本币债券基金(EMLC.US)。
4、贵金属基金
虽然近期金价、银价的上涨势头强劲且激烈，6月23日，我们建议买入的由53只矿业股票组成的交易所交易基金(ETF) VanEck Vectors Gold Miners Fund(GDX.US)，六周内的回报率大约25%的回报率真是太棒了。GDX目前已从3月低点飙升133%。
7月6日，我们建议全球X银矿业基金(SIL.US)，自公开发布以来，SIL在本月上涨了约41%。同样，这种回落幅度很小，而且持续时间很短。SIL目前比3月份的低点上涨了177%。
目前，GDX和SIL两只基金的表现都属于看涨表现，但表现有点过人，预期短期内会出现回落降温，但持有黄金版税公司Franco Nevada对投资者依然很有帮助。
三、黄金期货走势还有10年长牛?
7月24日，金价突破了每盎司1900美元的历史高点，此后至今，一直保持在这一水平之上, 截止发稿报价2036.15美元。
黄金、白银走势大涨，那关于买还是卖还是减仓或者对冲该怎么操作呢?
贝瑞研究的分析师Ben Morris认为近期一个即将出现的重要转折点或暗示着黄金的牛市还有数年，未来几年黄金的表现可能会超过股市。
4月份时我们提示了这一指标并表示：“如果这个转折点到来，那将是过去49年里的第四次,”今天，我们再次回顾这个转折点----黄金价格相对于准普尔500指数点位的比率----为什么如此重要。
Ben Morris 指出当这一比率上升时，就意味着黄金的表现优于股票;当比率下跌时，就意味着股票的表现优于黄金。在过去的49年里，当这种趋势持续3个月时，则被证明是一个重要的迹象。
结合50个月价格移动平均线(图表中的蓝线)长期趋势具体来看：当黄金与股票的比率(黑线)突破正在上升的50-MMA(蓝线时)，该比率通常会持续上升数年，也就是说黄金的表现要优于股票。反之，当黑线在蓝线之下时，股票表现将优于黄金数年。
黄金与股票之比的50-MMA在4月、5月和6月都有所下降。但在7月份再次上升，黄金估值比上涨了10.8%，表示近期贵金属市场的走势对黄金多头来说是有希望的。
如果黄金对股票的比率保持在50 MMA以上三个月，就表示越来越接近确定的进场信号，因此该转折点或需要在9月底确认出现。
在过去的49年里3次类似的情况，一旦成功发生，新的趋势通常会持续大约十年。基于较大的上涨概率，无论是减仓或者一部分卖空带来的盈利锁定或者未来的短期小幅收益或让投资者措施更多上涨的机会。
四、未来黄金价格能突破3000美元吗?
此外，贝瑞研究分析师Garrett Goggin在近日一报告中分享了危机期间美国黄金储备总值与M2货币供应量比率的关系，有助于我们预测黄金的价格。
M2, M0, M1都是反应货币量的重要指标。M0反应的是流通于银行体系之外的现金，例如企业或个人手里没有存在银行的钱。M1则是M0+企业的活期存款。M2就是M1+准货币 (包括企业的定期存款、个人存在银行里的钱等等)。
广义的M2就是人们存在支票、储蓄和货币市场证券(或藏在床垫里)的现金的总和。M2反映经济中的现实购买能力，如果M2增长比较快，那么就意味着投资和市场比较活跃。
根据历史图表数据，在1980年和2011年的危机期间，黄金覆盖率分别飙升至10%和5%左右，当时金价飙升至每盎司850美元和1900美元。且自1970年以来，美国黄金与货币供应量之比平均为3.3%。
而当前，美国M2货币供应量为18.4万亿美元，与此同时，联邦政府持有2.615亿盎司的黄金储备，这一储备价值4700亿美元，这意味着黄金覆盖率目前为2.5%。考虑到目前的经济环境，贝瑞研究预计覆盖率至少会回到长期平均水平。如果这一比率回到2011年5%的水平，黄金将不得不飙升至每盎司3500美元!
(编辑：杨杰)
