经过5月的洗礼之后，港股6月终于迎来了反弹行情，总算是扭转了下跌的趋势。收出了一根小阳线。恒指运行空间在23539.91-25303.78点之间。
从运行格局看，6月走势还是有一些波折，月初恒指冲到了半年线附近，而月尾则出现了回撤。驱动因素是中概股的回归加上富时罗素200亿资金的流入。另外美股纳斯达克创新高也是重要刺激因素。而月尾则是受到资金面结算的影响及公共卫生事件的反复拖累，香港自身的负面因素也有部分关联。
6月行情与以前不一样的地方在于核心权重类个股开始在走强，如腾讯(00700)、港交所(00388)、美团点评(03690)等。因此对其它行业带动明显。
其它表现好的板块品种有以下几类：1，芯片半导体：华虹半导体(01347)、智通五月金股中芯国际(00981);2，游戏类：心动公司(02400)、中手游(00302);3，云计算：金山软件(03888)、智通六月金股金蝶国际(00268);4，光伏：福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968);5，特斯拉概念：比亚迪股份(01211)、天能动力(00819);6，医药医疗类：先健科技(01302)、智通六月金股的丽珠集团(01513)等。
恒指6月的止跌给7月的行情带来了积极信号，对于7月行情，智通财经认为可以积极看好。
首先，必须要承认，现在的大环境并不是特别友好，比如说公共卫生事件，在国外依然处于反反复复的阶段，美国的情况更加严重，国内也有波动，但基本可控。对这块的认知就是：这是一个长期的过程，和季节也没有关系。不过，世界各国依然在有序重启经济，经济状况也都处于逐步的修复当中。
其次，中美关系依然处于反复当中。这是7月最大变数的地方。其它还有就是中印之间的摩擦等等。但总体看，风险可控。
最后就是关于美股方面，按传统分析来看，美股的上涨早已超出了其基本面的状况，但每到关键时刻，美股总是能顽强拉起，归根结底是政府的强力支持及美联储开启无限QE，因此，从这个角度来说，美股的上涨趋势并没有完结。
再来看积极的因素：
1，在公共卫生事件的冲击下，欧盟将于7月17-18日举行2月份以来首个面对面的领导人峰会，拟将讨论规模7500亿欧元的经济复苏计划，欧洲开启救助之后，对全球经济将带来正面支持。另外，欧洲7月1日将有序开放外部边境。
2，OPEC+在月中将再次召开监督会议，届时将提出下一轮减产规模建议，以支撑受卫生事件冲击的油价。
3，国内方面积极向好。政策面：7月份流动性缺口规模约2万亿，缺口走阔集中于7月中下旬，将带来降准的预期。制度方面：上交所：7月22日起修订上证综合指数编制方案，这个制度的修正直接刺激沪指处于长期向好的格局，从而不断吸引资金入场。资金面：今年上半年，权益类基金发行规模达到 5869 亿元，占比达59.62%，其中主动管理的权益基金发行5166亿元，占比52.53%。这也是今年上半年爆款基金频现的最直接体现。
值得一提的是，过去股票仓位为0-95%的灵活配置型基金往往是权益类基金中发行规模占比最大的，但今年上半年灵活配置型基金的主角之位让给了偏股混合型基金，这类基金股票仓位往往在60%-95%之间，更偏重股票投资。
如果下半年行情火爆，那么后续基金的发行会更加积极，机构主导的时代已经来临。A股持续向好，对港股产生直接的刺激。港股方面：中概股的回归加上新经济个股的不断上市，对资金的吸引力在不断加大。
综上来看，港股7月的走势只要中美关系及自身不出现大的变数可以积极看好，恒指再度冲击年线26140点值得期待。
7月的投资策略：围绕中报业绩展开
智通财经6月十大金股继续大幅跑赢大盘。同期恒指最大涨幅9.78%，6月十大金股平均最大涨幅20.36%。智通6月十大金股最大涨幅如下：JS环球生活(01691)涨37.03%、金蝶国际(00268)涨34.38%、丽珠医药(01513)涨31.63%、创维集团(00751)涨29.04%、希玛眼科(03309)涨24.55%、维达国际(03331)涨22.48%、高鑫零售(06808)涨12.56%、中国东方教育(00667)涨5.11%、中国电力(02380)涨4.09%、中海物业(02669)涨2.68%。
7月将进入中报期，因此行情将主要围绕中期业绩展开，在这个阶段，尽管指数方面是偏乐观的，但多数个股的表现未必能跑赢指数，因为公共卫生事件对大部分个股的业绩会带来冲击。而选择景气度高的行业就成为了7月的主攻方向。
行业的选择重点：1，医药医疗类：公共卫生的长期性决定了该行业具有很强的生命力;2，券商类：无论从业绩角度还是政策面来看，券商的弹性比较大;3，游戏类：公共卫生事件对该行业形成正面刺激;4，云计算：该领域作为新经济的代表增长空间广阔;5，消费类：刺激内需是大方向;6，地产类：业绩是硬道理;7，博彩类：期待7月政策面的放松。
具体如下：
医药类：远大医药(00512)、威高股份(01066)、康龙化成(03759)
券商类：光大证券(06178)
游戏类：IGG(00799)
云计算：伟仕佳杰(00856)
动力电池：超威动力(00951)
消费类：敏华控股(01999)
地产类：金地商置(00535)
博彩类：银河娱乐(00027)
详细清单如下：
1，远大医药(00512)
公司加快布局药物自主研发，2020年有望申报6个仿药一致性评价品种、2个罕见病药(卡谷氨酸片和氨己烯酸片)已进入优先审评。外延并购方面，国际化创新药械发展加速，产品储备包括：1)引入Conavi产品：心脏与心脑血管介入设备已进入创新医疗(002173)器械特别审批通道，有望于20年进入临床;2)引入Glenmark产品：Ryaltris鼻喷剂以505(b)2途径向FDA申报NDA。3)此外公司入股或共同开发的国际拓展项目包括Oncosec肿瘤免疫治疗、副流感病毒药物、脓毒症全球新药、干眼症全球新药等。公司擅长细分领域并购整合，此前完成收购旭东海普55%股份以扩充心血管线、呼吸道领域重磅产品;与鼎晖共同收购澳洲公司Sirtex，抗肝癌重磅新药钇-90有望于21年底或22年初进入中国市场。公司产品结构的调整与生产工艺的改进将有力推动板块增长。
2，威高股份(01066)
威高骨科专注骨科医疗器械的研发、生产和销售，产品包括骨科植入医疗器械以及骨科手术器械工具。在骨科植入医疗器械领域，威高骨科具有极强的竞争力，是国内产品线齐备、规模领先的龙头企业之一。主要看点：1，国产高端产品进口替代前景广阔，我国骨科植入医疗器械市场仍将会是一条高速发展的“赛道”，未来5年的复合增长率在14.51%左右。骨科耗材销售有25%复合年增长，高于同行增长。受惠于产能及产品平均售价提升预装注射器的销将保持高速增长。2，分拆上市题材，在完成科创板上市后，威高骨科将使用募集资金投入骨科植入产品扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目。产业化能力将再次得到提升。
3，康龙化成(03759)
康龙化成是一家全流程一体化医药研发服务平台，主要包括实验室服务、临床开发服务及CMC服务，主要为在药物开发阶段向制药企业提供化学、制剂工艺开发及小批量生产等方面，目前已覆盖各类客户临床I期、临床II期药物、临床III期药物开发阶段的工艺研发及生产需求。业务主要分布在中国、美国及欧洲，是中国第二大医药研发服务平台及全球三大药物发现服务供应商之一，致力于为客户加速药物创新。目前，国内医药行业正在经历“仿制药为主”向“创新为方向”的产业升级，近年来CDE批准的新药快速增加，预计国内药物研发投入将实现20%以上增速，同时叠加全球药物研发外包服务向国内的产业转移，国内药物研发外包服务市场全面爆发，公司通过外延布局持续加强临床前与临床阶段服务能力，临床研究服务毛利水平持续提高，同时随着开展项目增加，CMC业务的产能利用率不断提高，空间巨大。
4，光大证券(06178)
作为全国首批三家创新试点证券公司之一，A级券商光大证券的研究与金融机构服务能力及平台，在行业排在第一梯队，稳健、优秀的自营投资能力是公司核心竞争力之一。光大证券具有一个区别于其他券商的显著特点，即近年来光大集团非常强调集团内部协同，光大证券和光大银行同属光大集团，未来光大证券和光大银行整合，这一与金融集团协同运营的特征，则与银行持牌券商发挥整个金融集团协同力的优势一致。证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商，可能会打破我国现在金融业分业经营的模式，向混业经营进行探索，为打造“航母级”券商做准备。券商股的催化因素包括注册制改革提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预期等多项因素。
5，IGG(00799)
公司在30余个国家和地区拥有研发团队及技术合作伙伴，在15个国家拥有本地化运营团队，并与超过100个推广平台达成长期合作，通过全球化研发和运营能力服务全球200多个国家和地区的7.4亿玩家。此外，IGG通过全球化投资分享海内外优秀游戏公司的成长红利，主要采取战略投资模式，在获得财务回报的同时，有望为公司带来更多优质、多元化的游戏产品，扩充产品矩阵。未来计划推出SLG、休闲类、射击类、MOBA、女性向等多个品类的新游戏，有望开辟新的增长点，预计2020年上半年将推出超过10款新游戏。IGG占收比超过80%的拳头产品《王国纪元》已经迈入成熟期，另一款核心手游《城堡争霸》已上线近7年，两款产品的注册用户数仍在增长，2020年两款核心游戏将继续推出新的内容和玩法，并持续投入做推广，通过产品创新维持用户活跃，目前较有表现力的是《王者决断》，预期2020年顺利获得国内版号后，开始进行全球推广和变现。2020年公司或将推出包括MOBA、休闲、塔防、模拟经营等多品类的游戏，公司业绩有望进一步提升。
6，伟仕佳杰(00856)
公司是亚太区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商，上游客户包括苹果、惠普、华为、戴尔、微软、联想、英特尔及甲骨文在内的超过140家世界知名企业，下游在亚太区9个国家建立起87个分支机构，累积了50,000家合作伙伴。受惠于市场对大数据云计算及创新科技软硬件服务的强劲需求，伟仕佳杰把握大数据时代迅速发展的机遇，深耕IT行业，基于公司自身行业优势及规模化运营，前瞻布局云计算业务，把公司打磨成云计算行业的服务提供商。
2019年公司签约阿里云，逐步形成以阿里云、AWS、华为云、京东云、VMware等国内外龙头厂商在内的公有云及混合云市场战略布局。公司核心看点：1，护城河足够深，拥有上下游核心客户是其最大的竞争优势;2，公共卫生事件对公司各项业务带来催化，一方面催化企业上云的需求，公司云计算及大数据业务2019年收入增长4%至169.187亿港元，占总收入达26%。预计未来占比会不断提升;另一方面是带来IDC、网络产品及服务器的需求，公司作为行业龙头将充分受益;3，公司业绩增速惊人，上市以来，公司在营业收入及净利润上分别保持着超过31%和36%的年复合增长率。2019年ROE高达14.32%，连续19年ROE超过10%，在整个港股市场可谓凤毛麟角。4，股东回报亮眼，分红呈现逐年提升的态势，近三年来看，2017、2018、2019年每股分红分别为12.4、14.7、16.7(单位港仙)。在经济不景气情况下，稳定增长的投资回报成为了大资金的避风港。目前PE(TTM)为7.49，远低于行业均值。
7，超威动力(00951)
作为电池行业领导者之一，超威动力主要从事铅酸动力电池、锂离子电池及其他相关产品的制造及销售。超威动力的产品主要应用于电动自行车、电动三轮车及特殊用途电动车等。超威动力拥有先进的生产工艺和技术，是目前少数能成功在生产过程中大规模采用内化成工艺的企业。经过长久的发展，铅酸电池已经形成了一套完整的生产、销售、回收产业链条，以价格和安全优势牢牢占据了电动自行车电池市场的第一把交椅，目前拥有一、二级市场约95%的需求。近年来，超威动力聚焦行业技术瓶颈和痛点，依托国内外行业领先的研发机构和人才团队，加速石墨烯、泡沫碳等新材料的开发和应用，通过智能工厂信息化、自动化设备的设计与应用，成为多个领域的先驱，巩固了超威动力的行业竞争力。近期公司发布公告，该附属公司超威电源于2020年第一季度实现收入40.96亿人民币，净利润达1.54亿，同比增9.06%。在今年国内经济下行压力加大的情况下，超威集团在营收和利润方面，始终保有较强的竞争力。
8，敏华控股(01999)
据公司发布的618战报，活动期间芝华仕品牌全网总成交价超4.5亿元，同比增长73.5%。行业方面，国家统计局公布5月社零数据，家具销售额增速自2月以来首次回正，同比增长3%，环比4月份改善8.4ppt，国内消费需求持续复苏。公司渠道、产品、营销三管齐下，内销业务持续高增长。①渠道端，线下推进门店向三四线城市下沉，预计全年新开门店数量较去年大幅增加;线上加大布局电商渠道及直播、抖音等新兴渠道，预计线上高速增长势头有望延续;②产品端，延续爆款引流策略，借助成本端优势，推出高性价比、年轻化产品，继爆款真皮功能沙发后推出的布艺功能沙发，在本次618天猫预售中，进入布艺沙发类目前三。③营销端，公司将继续发力直播带货等新零售模式，线下采取明星活动推广及机场安检筐广告露出等方式，吸引客流并提升销量。预计在渠道、产品、营销三方面共同发力下，公司6月内销业务将延续高速成长趋势，持续抢占市场份额。生产端看，越南工厂产能顺利爬坡，关税影响下降、规模优势显现。伴随后续海外疫情逐步管控，公司出口业务有望企稳向上;同时，公司在产品、价格、关税等方面的竞争优势，有望助力抢占外销市场份额。
9，金地商置(00535)
2019年公司共获取21宗土地，新增拿地面积494万平米，同比增长81%;拿地金额350亿元，是当期销售金额的55%;面积、金额口径权益比例分别为45%、44%;拿地均价6900元/平米，是当期销售均价的34%。截至2019年，公司土地储备1526万平米，同比增长11%;分城市看：20.5%位于一线城市，63.8%位于长沙、杭州、济南、南京、青岛、武汉等二线城市;15.7%位于淮安、徐州、太仓等三线城市，土地储备规模稳步上升。公司目前在运营的深圳威新科技园出租率近100%，北京搜狐网络大厦、上海八号桥项目出租率均为100%，杭州购物中心出租率超96%。目前公司正在开发的商业项目包括徐州、南京、济南、北京、淮安等综合体项目，预计全部商业项目竣工后，有望为公司租金及管理费收入带来15亿元规模的增量空间。2020年公司将以投资额的15%投资持有型商业项目，租金增长可期，持有物业持续发力。同时公司还在核心城市持有大量优质物业，还有大量在建物业，未来租金收入将持续提升。
10，银河娱乐(00027)
集团拥有强大资产负债表，于第一季末，现金及流动投资为519亿港元，净现金结余为475亿港元。另外，旗下银河酒店第三期开幕时间虽然受到卫生事件影响，预计在明年第三季才会开通，但新一期项目将会令银娱2022年有望跑赢同业。总体上，公共卫生事件不改公司业务的稳健性及韧性，集团拥有庞大的中场客户基础，旗舰物业“澳门银河”于疫情前的经营效率日益改善，而项目提供多达3,600间低端至超高端的酒店房间凸显较同业优胜的旅客承接力。香港食物及卫生局局长陈肇始日前透露，粤港澳三地考虑就互认检测及互免检疫推出先导计划，有限度放宽三地过境人流。澳门行政长官贺一诚则表示，港澳通关计划应采先导计划实施，期待7月能有好消息。博彩股基本调整到位，就看政策面何时放松了。
文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)
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