德银：理文造纸(02314)已高位调整两成 目标价5.56元 评级升至“持有”

德银发表研报表示，上调高理文造纸(02314)评级，由“卖出”升至“持有”，12个月目标价5.56元。

德银称，理文造纸股价由2016年9月29日高位已调整两成，反映煤炭价格等上升令毛利承压，由于2017年需求展望疲弱，以及成本正常化，该行表示纸价上升不足以抵销成本上涨，估计2017年毛利率续会收窄。

德银估计，人民币每贬值1%，对理文造纸盈利影响2.5%-3%，但目前盈测未计人民币进一步下调影响，新目标价相当于2017年市盈率10倍。