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3月23日亚洲市场交易开始后，金融市场再度出现剧烈波动。现货黄金周一亚市高开，盘初金价最高一度触及1508.20美元/盎司。随后金价短线大幅下挫逾25美元，最低至1482.22美元/盎司，日内下跌0.8%。
与此同时，美元继续表现强势，美元指数亚市盘初最高触及102.97。强势美元也令金价承压。总体而言，近期流动性稀缺和实物黄金需求疲软可能短时间继续施压金价。
更有海外大行将金价看跌至1300美元/盎司，在卫生事件引发的全球金融市场中，黄金不仅没能表现出避险功能，反而急跌并在远期大幅看多空。
盛世的时候，它比不过文玩，避险的时候，又那么弱，“百无一用”是黄金?
多个投行跟风看跌至1300美元/盎司
上周黄金多空激烈厮杀，最终延续跌势，不仅没能守住1500关口，反而在3月16日创出本轮的低点1451。目前看来，黄金的走势与美股风险资产无二。
荷兰银行表示，预计未来几周甚至几个月全球金融市场将继续在避险模式中，美元将走强，金价将走弱。该行预计二季度金价可能跌至1300美元/盎司水平。
其他海外投行的看法也大体相似，都是看空黄金，道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali日前指出，关键的不确定性在于，流动性紧缩——对现金的追逐——是否会找到某种稳定性。过去几周，对美元的需求大幅飙升，许多投资者因此抛售黄金。这主要是受企业需要获得现金来支付员工薪资和基金经理因保证金要求日增而急需获得美元的推动。
澳大利亚国民银行(National Australia Bank)经济学家John Sharma表示，黄金仍然显现出避险资产的属性，显现出了比其它资产更好的表现。但由于全球卫生安全继续影响，市场对衰退到来担忧加剧，投资者们仍然寻求现金，还是会抛售黄金来弥补其需要的保证金。
IHS Markit贵金属分析师KC Chang认为，在卫生安全继续打压全球经济的情况下，金价甚至可能跌至1300美元/盎司水平。预计今年下半年会大幅下跌，因为投资者们会继续囤现金。
看多的逻辑仍然是避险
目前，看多黄金的逻辑仍然是“避险”，特别是美国为首的央行采取零利率+QE的政策组合后，这个观点被强化。
WGC认为，全球经济增长放缓会影响黄金的消费需求，金价的波动率将仍然处在较高水平，但在整个市场都有巨大风险且负利率蔓延全球，各国央行都在QE的情况下，黄金仍将因避险资产而有所支撑。
也有专业认识认为，目前的财政和货币政策被用来和2008年金融危机的时候相比，而当时如果持有黄金和矿企股，那么之后有很大的收益。美国政府支出增加外加刺激政策都意味着金价会走高，美元会走低。如果这种趋势继续，继续QE和刺激等政策，黄金市场会被推高。
Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff预计，随着全球股市和金融市场似乎开始企稳，买家“在许多遭受重创的市场中变得更有信心”，金价将继续走高。
黄金的避险功能失效了吗?
如何看待黄金在本轮金融风暴中，止不住的下跌?
招商证券认为，无论是基于相对美元流动性还是绝对美元流动性指标，并未有充足的数据证明美元流动性的缺失就必然导致黄金价格的调整。
而其进一步指出黄金下跌的真相：原油价格大跌导致通缩预期，预期实际利率的快速上行是导致黄金价格调整的核心原因，同时美股的波动风险会传导至黄金市场带动黄金资产价格波动增大。
对于如何理解黄金的避险功能，招商证券指出，一方面，黄金的避险价值体现在对现有国际信用货币体系违约风险的对冲，因而可以观察到黄金价格长期显着跑赢美国通胀而与美联储资产扩张幅度同步;另一方面则是投资收益的避险，黄金作为不生息资产收益表现与美国实际利率负相关，基于历史数据统计在美国实际利率为负时黄金的月均收益为1.48%。
（编辑：张金亮）
