本文来自微信公众号“国盛汽车研究小组”，文中观点不代表智通财经观点。
投资要点
事件。广州市3月3日发布提振汽车消费若干措施，其中提到：1）2020年3月至12月底对个人消费者购买新能源汽车作出最高享受1万元补贴，同时对二手车置换给予3000元补助。2）加快推进落实2019年6月明确的新增10万个中小客车指标额度工作，并视情况研究推出新增指标。
因城施策，强化新能源车补贴，刺激政策符判断。政策扶持汽车产业有三大可能性。1）因地制宜，放开限购或支持以旧换新，可达百万量级。目前限购城市全部牌照申请数量合计732万张，以广深地区19年6月放开限购的比例（8.79%）测算，远期牌照增量空间近70万张，占全国销量的3.24%。若两年放开全部限购，则年增量360万台。2）维持新能源补贴。根据2020年1月的工信部发布会，今年新能源汽车补贴的退坡幅度有望远小于2019年，从历史的销量数据看，不考虑特斯拉(TSLA.US)、大众MEB等新产能的投放，保守预计新能源汽车的提振销量为10万辆量级。3）税费减免。购置税减免优惠政策对于销量增速提振销量均在10PCT以上，但由于后续年份的透支效应，以及对消费者预期的扰动，后续年份的销量波动较大
广州示范意义作用重大，各地有望跟随。广州新车销量目前约占全国销量2.5%，其中新能源车销量约占全国销量5%左右，新政出台更多在于政策示范意义，后续其余地区有望做政策跟随。2019年6月2日广州宣布从2019年6月至2020年12月，共增加投放中小客车增量指标10万个，此次《措施》再次重申放开牌照，同时提到可能增加指标数量，表明了政府对汽车产业坚定的支持态度。
2月销量预计大幅下滑，卫生事件下稳增长和GDP翻番目标仍是硬要求，促进汽车消费已成必选项。根据汽车流通协会数据，2020年2月份汽车消费指数为28.3（同比-43.5），截至3月3日4S店综合复工率仅为37.3%，2月汽车大幅下滑已成定局。当前政策思路已转化为既要防疫也要稳增长，而且大概率仍要实现翻番的硬目标。根据国盛宏观组测算，卫生事件冲击下Q1的GDP增速至少跌至5%甚至4%以下，若要翻番，后三个季度GDP平均增速至少要5.7-5.8%。鉴于汽车行业是国民经济的重要支柱叠加受卫生事件冲击严重，由此看到，政治局会议明确提出要把促进汽车消费作为扩大内需的主手段。
投资建议。1）整车，建议关注有望因私家用车需求提升受益、受湖北产能影响较低的自主龙头吉利汽车(00175)，因东风本田短期产能受影响，消费者可能转购广本的广汽集团(02238)。2）零部件方面，卫生事件扰动下，Q2起行业竞争预计加剧，降本压力有望倒逼进口替代市场加速打开，推荐新泉股份、德赛西威、兆丰股份。3）国内经济下行压力加大，基建等逆周期手段有望发挥更大的作用，带动重卡需求持续向好，同时东风商用车短期或面临产能短缺，建议关注：中国重汽(03808)、潍柴动力(02338)。
风险提示：政策实施力度或不及预期。
(编辑：李国坚)
