本文来自“万得资讯”。
美国基准10年期国债收益率隔夜跌至历史最低水平，华尔街股市连续数日下挫，原因是投资者担心不利因素可能会严重破坏已经疲软的全球经济。同时，对美联储降息的呼声也在增加。
在持续低通胀的推动下，债券市场出现了长达数十年的反弹，本轮的收益率下降是这轮反弹的最新里程碑。几个月来，10年期美国国债收益率一直在1.5%至2%之间徘徊，但由于有报道称不利因素正在全球蔓延，收益率被大幅拉低。美国疾病控制与预防中心(Centers
for Disease Control and Prevention，简称CDC)本周稍早警告说，美国居民面临的威胁正在增加。
随着投资者从高风险资产转向债券，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)连续数日的下跌以超过1000点，跌幅达10%，收于去年10月以来的最低水平。标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据显示，连续两个交易日的暴跌已导致标准普尔500指数(S&P 500)缩水约1.7万亿美元。银行、消费品公司和餐馆等各类企业的股价纷纷下跌，凸显出投资者普遍担心消费者支出的回落会影响利润。
即使在前天，美国股市开盘一度走高，但很快回吐涨幅，在美国疾病控制预防中心发出警告后，股市加速下跌。结合债市，这两项指标都打破了2016年7月英国之后创下的纪录低点英国投票决定退出欧盟。债券价格上涨时，收益率下降。美国国债收益率是一个关键的经济指标，通常在经济增长和通胀加速时上升，在经济失去动力时下滑。它们还有助于确定消费者、企业、州和地方政府的借贷成本。
经济衰退考量
多数分析师认为，近年来，全球经济增长放缓、通胀更加温和，以及全球主要央行设定的超低利率等长期结构性因素压低了收益率。新不利因素可能会破坏供应链，抑制全球旅行，并可能导致新一轮的货币刺激，从而加剧上述情况。戴维森公司(D.A. Davidson & Co.)负责固定收益交易的副总裁玛丽•安•赫利(Mary Ann Hurley)说，美国国债收益率下跌的幅度“取决于传播的程度”，“我认为有一个底部，但我不太清楚它在哪里。”我们正处在一个未知的领域。”
影响国债收益率的一个因素是美联储设定的短期利率水平。另一个是通货膨胀，它侵蚀了债券固定支付的购买力。目前，美联储的基准联邦基金利率设定在1.5%至1.75%之间。越来越多的投资者预计今年晚些时候至少还会有两次降息。与此同时，美联储青睐的通胀指标仍低于2%的年度目标。上周日，20国集团(G20)的官员也警告说，不利因素对全球经济增长构成严重威胁。
对美联储的期待
在过去几周华尔街对不利因素的担忧基本不以为然后，股市本周下跌。宏利投资管理公司(Manulife Investment Management)高级交易员迈克尔•洛里齐奥(Michael Lorizio)表示，投资者担心“即使去年的一些经贸不确定性有些改善，现在新的不确定性对全球经济增长会是什么样子”。除了创纪录的低收益率外，分析师们还表示，债券市场对经济发出了好坏参半的信号。人们担心的一个问题是，10年期国债收益率已经远远低于3个月期国债收益率，这种现象被称为反向收益率曲线，通常出现在经济收缩之前。不过，10年期美国国债的收益率仍高于两年期等其他短期美国国债的收益率。由于短期美国国债对货币政策的前景特别敏感，这是一个迹象，表明投资者相信美联储将在相对较短的时间内下调利率，并有可能帮助经济。
尽管美联储官员在很大程度上说，他们希望在采取行动之前看到更多经济崩溃的迹象。美国国债收益率多年来一直在历史低位徘徊，但股指仍在不断攀升。原因之一是，低收益率可以帮助企业降低借贷成本。美国国债也深受美国以外经济形势的影响全球其他地方价值数万亿美元的债券收益率为负，导致美国国债收益率下降。这些年来，债券收益率有起有落。但自1981年6月美联储为抑制不断飙升的通货膨胀而将关键政策利率上调至19%之后不久，这些利率就普遍走低。
（编辑：林喵）
