本文来自微信公众号“中金点睛”，作者：王雷、常菁。
2019第四季度新能源汽车销量仍然低迷，10-12月同比分别-45.6% /-43.7% /-27.4%。2019年全年新能源汽车销量120.6万辆，同比-3.5%。
全国概览：CR5占比稳定，燃油车牌照政策对新能源销售存在明显影响
1)2019年全国新能源车销售地前五名基本稳定，上险量占比在50%左右。第四季度，广东省继续排名第一，但在广州、深圳两市放松燃油车牌照后，占全国销售占比发生明显下降。其它四个主要省市为浙江省、北京市、河南省、和山东省。其中，河南省因单位用户在12月批量上牌三千辆启辰D60，占比较前三季度大幅提升，其余省市比例季度间变化则较小。
图表: 2019年新能源车销售地前五名基本稳定，占比均在50%左右。其中广东省在年中广深两地放松燃油车牌照后，占全国销售占比有明显的下降
资料来源：交强险，中金公司研究部
2)2019年限牌限行城市销售占全国42%，四季度占比为39%。四季度纯电动车占我国新能源车销售比例提升至77%，其中非限牌限行城市纯电动车占比82%，该比例在限牌限行城市中为62%。体现了限牌限行城市消费者存在为获取牌照指标而选择购买插电混动车现象，以及一线城市更容易受到固定车位缺乏而纯电不方便的影响。
图表: 4Q2019我国新能源中纯电动车占比77%，其中非限牌限行省市纯电动占比82%;各省市中北京市、河南省、广西省、河北省等区域纯电动比例较高。营运性质车辆占比为26%左右;各省市中，河南省、上海市、广西省、河北省等区域非营运性质车辆比例较高
资料来源：交强险，中金公司研究部
图表: 2019年全年看我国新能源中纯电动车/插电混动占比、营运/非营运占比、以及各省市情况与4季度相仿
资料来源：交强险，中金公司研究部
3)2019四季度营运性质车辆占比约26%，接近全年水平，说明二季度营运车辆抢装带来的影响有所减弱。各省市中，河南省、上海市、广西省、河北省等区域的非营运性质车辆比例较高。
图表: 2019年全年，营运/非营运性质车辆比例按季度概览
资料来源：交强险，中金公司研究部
自主企业：比亚迪、北汽新能源和吉利全国销售分布均匀，其他车企存在地域性特点
2019年全年，比亚迪(01211)、北汽(01958)新能源和吉利汽车(00175)在限牌限行城市的销售占比均在50%左右，展现了比较广泛的产品认可度。而上汽、广汽(02238)、长城(02333)、长安和奇瑞的企业所在地销售占比均较高，呈现出较强的地域性特点。值得注意的是，广东占广汽新能源销售比例在AION S上市后，由65%降至50%，说明优质产品是提升车企跨区域认可度的一个关键。
图表: 2019年全年，比亚迪、北汽新能源、吉利全国销售分布均匀，其他车企有较为明显的地域性特点
资料来源：交强险，中金公司研究部
合资企业：纯电车型反响一般，目前仍以插电混动车型为主
四季度合资车企中，南北大众推出多款基于燃油平台的纯电动车型，但市场反响一般。相比之下，合资企业的插电混动车型获得了全国各地区较高的接受程度。
图表: 2019年全年，合资车企以插电混动车型为主，在全国的接受程度较高
资料来源：交强险，中金公司研究部
造车新势力：蔚来2019年交付量和营收最高
位于造车新势力第一梯队的蔚来、威马、小鹏全年分别交付2.1/1.7/1.4万辆产品。蔚来(NIO.US)受益于ES6下半年起量，反超成为第一。销售区域上看，蔚来和威马较为均匀，限牌限行省市占比均为50%左右。小鹏的对应比例为71%，且广深两地占到43%，集中程度高。
图表: 2019年全年蔚来、威马和小鹏分别交付2.1/1.7/1.4万辆，其中蔚来和威马交付区域较为均匀，小鹏交付集中在广东区域(单位：辆)
资料来源：交强险，中金公司研究部
图表: 三家造车新势力企业在限牌限行省市的销量占比，其中威马汽车在4季度有较大比例车辆销售往温州地区，造成了比例的明显变化
资料来源：交强险，中金公司研究部
1Q2020新能源汽车销售短期受影响。中长期看，我们预期2020年财政补贴总体稳定，“双积分”等接棒政策逐步介入。
风险
新能源汽车产销不及预期。
（编辑：张金亮）
