本文来自微信公众号“Wind资讯”。原文标题《2020年哪些投资品能成“爆品”？大宗商品盯着一个指标》。
航运接连上演过山车行情背后，市场对于大宗商品市场态度不一。
Wind数据显示，12月17日，BDI（波罗的海干散货指数）报1281点，连续10日下跌，并创11月22日以来新低。
(图片来自Wind金融终端)
今年以来，BDI过山车行情明显，已出现多次连涨、连跌记录。其中，8、9月份期间，BDI曾连续28天位于2000点上方，创2011年以来最长记录。此外，BDI在9月4日一度攀升至2518点，创下2013年12月以来新高。
BDI引领期市过山车行情
在经过了三季度的升势后，BDI指数已经连续59天低于2000点了。
上海中期期货此前分析，BDI主要衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是大宗商品走势的“晴雨表”。
银河证券研报分析，2000年至今，以2008年为分水岭，前10年BDI指数总体呈上升趋势，在2008年6月达到11689点的峰值后，迅速回落，在2016年2月到达最低值290点。
今年BDI指数受国际铁矿石贸易影响波动较大，年初由于澳洲、巴西铁矿石主产区出现安全事故，铁矿石产量骤降，BDI指数在2月份达到595点的近三年低值；二、三季度由于铁矿石运量需求提升，带动BDI指数迅速上扬至2518点；铁矿石补货周期结束后，9月份BDI指数开始回落。BDI指数自2017年以来呈上升趋势，但总体仍在低位徘徊。
方正中期史家亮、李彦森研报也认为，2019年上半年，因铁矿石运输需求强劲，推动BDI指数从低位反弹，波罗的海干散货指数升至五年半高位。下半年全球经济进一步下行，BDI指数从高位回落。2020年，全球经济继续疲弱下行，预计BDI指数亦会底部宽幅震荡。
报告分析，进入2019年大宗商品需求端受到贸易局势影响，部分商品如铁矿石、豆类粕类以及棉花等波动较大。国际原油价格也在中东地缘政治对供给的不确定性影响下大幅波动，并且带动CRB商品期货指数在底部持续震荡并且有走弱迹象。
预计2020年大宗商品将会跟随宏观经济，上半年先偏强震荡，下半年小幅回落。当前全球经济不景气已经成为投资者共识，对于2019年的经济情况的悲观预期已经通过大宗商品的价格表现出来，随着贸易局势有所缓解以及2020年中国宏观经济的先扬后抑预期，CRB指数表现亦会先强后弱。
Wind统计显示，今年以来，国内商品期市涨幅最高的品种是棕榈油，涨幅33.04%，铁矿石、沪镍分别以28.83%、26.41%的涨幅紧随其后。此外包括原油、豆油、黄金涨幅居前。
(图片来自Wind金融终端)
其中，今年以来铁矿石最高涨幅一度逼近90%，沪镍最高涨幅也超过70%。
低迷行情下，哪些产品有望成为“爆品”？
【黑色系方面】
方正中期梁海宽、王骏研报判断，2020年铁矿价格大概率将呈现出M型走势，全年两个高点将分别出现在春节后和9、10月份，第二高点会略低于第一高点。其中：
1、春节过后，成材库存偏低的矛盾将逐渐凸显，随着下游工地逐步开工钢厂将提前开启旺季模式以保证产量，对的铁矿需求将提前释放，加上一季度通常是外矿发运的淡季，铁矿整体供需将达到一年之中最理想的状态，价格也将创出年内高点。
2、进入9月，由于2009合约将首次实行品牌交割，市场会对中高品矿给出溢价，从而提振盘面价格走势，加上下游成材消费逐渐转暖，钢厂有望对原料端进行补库，铁矿价格有望走出全年第二高点。
【有色金属方面】
中粮期货研报分析，展望2020年，镍的供应和消费增速均维持在较高水平，红土镍矿的禁令可能重塑国内相关产业，镍铁利润仍非常可观。
此外，铜矿端供应进入紧平衡，价格波动性下行，铜精矿矿端盈利仍较高，而冶炼端利润面临积压。从供应端的情况来看，铜矿具备复制锌市场故事的基础，但除了供应，还需要需求端的配合，以及作为风险资产的铜在全球宏观环境中所处的位置。
信达证券丁士涛、冯孟乾报告也判断，全球经济短期最坏的阶段已经过去，低利率环境下有利于金属价格表现。中国是全球最大的金属消费国，随着中国经济的短期好转，中国金属的消费需求有望边际改善。
【农产品方面】
方正中期王亮亮、张向军研报分析，由于全球油菜籽主产国调减种植面积，2019/20年度油菜籽产量预期下降，全球油菜籽库存消费比继续走低，供需收紧态势显现。
此外，2020年上半年需求难有恢复，下半年生猪需求好转叠加水产旺季预期菜粕需求好转。
【能源化工方面】
值得注意的是，市场对于2020年“金油”市场预期普遍谨慎。
中信期货桂晨曦研报提醒，供需相对均衡背景下，2020年油价或呈现底部上移的宽幅震荡：上边界来自特朗普压力，下边界来自沙特抬升油价意愿以及页岩油成本支撑。待美国大选后，若政治诉求生变，油价边界或将重塑。
【贵金属方面】
华泰期货徐闻宇认为，预期的经济周期已经完成复苏定价，2020年宏观交易面对的是预期证实或证伪过程。
报告判断，黄金中性配置，周期类资产将阶段性跑赢避险资产。其中基本金属逐渐强于贵金属，股市逐渐优于债市。
不过，新纪元期货研报认为，在全球新一轮货币宽松的刺激下，2020年世界经济有望迎来阶段性复苏，美国与非美国家经济增长的预期差将会收窄，美元指数趋于走弱的可能性较大。2019年美联储连续三次降息，并于10月开始扩表，将给市场带来充足的美元流动性，实际利率长期维持低位，对黄金长期利好。在美元指数进入下行周期和低利率背景下，黄金依然具备投资价值。
(编辑：李国坚)
