智通财经APP了解到，12月13日，城市商业银行贵州银行开始了港交所上市之路，离正式加入港股“内资银行豪华大礼包”又近了一步。
据了解，此次赴港IPO，贵州银行的上市联席保荐人包括农银国际、建银国际及中信里昂证券，招股价介乎于2.46至2.61港元。每手1000股，入场费约为2636.3港元，预计将于12月30日于港交所主板挂牌。以发售价中位数2.54港元计算，贵州银行此次上市集资所得净额约为54.37亿港币。
国家政策扶持，深耕贵州
一般来说，城商行起源于全国各地的城市信用社，各大城商行基本都与所在城市保持了较强的关联性，在存款来源、贷款投向、股东背景、政策支持等各方面与区域资源禀赋密切相关。在当前监管政策仍然鼓励城商行回归属地化、限制跨区发展的形势下，城商行所在区域资源禀赋显得尤为重要。
贵州银行是贵州省政府发起的一家城商行，该行是以遵义、安顺、六盘水三家城市商业银行为基础合并重组设立的省级地方法人金融机构，2012年10月11日正式挂牌成立，总部设在贵州省省会贵阳市。截至今年6月末，贵州银行共设有1家总行、8家分行和207家支行，共参股13家村镇银行，持股比例均未超过20%。
贵州银行的股东团亦是非一般的豪华，第一大股东为贵州省财政厅，第二大股东为贵州茅台集团，分别持股15.49%、14.13%。通常来说，国资股东一般具有较强的资源优势，有助于该行以较低的成本获取外部资源;同时，国资股东往往具有较完善的监督机制，一定程度上能促进改善公司治理结构，有助于城商行的健康发展。
受益于国家利好政策支持下的贵州经济的高速发展与跨越式增长，近年来贵州省是中国实际GDP和人均GDP增速最快的省份，2017年和2018年实际GDP增速分别为10.2%和9.1%，连续两年位居第一。
作为唯一一家省政府发起的城商行，贵州省近年来活跃的基建投资为贵州银行提供了大量商机，同时贵州省丰富的自然资源造就一大批优质企业，为贵州银行带来大量零售及公司银行业务机会。根据中国银保监会贵州监管局的数据，就计量年度同比增长的七个关键财务指标(包括贵州省总资产、贷款总额、存款 总额以及总资产、贷款总额、存款总额及个人存款的市场占比)而言，于2018年，该行在贵州省开展业务的所有商业银行中排名第一。
稳健经营，低成本高潜力
业绩方面来看，2016-2018年以及2019年上半年，贵州银行的营业收入分别为80.68亿元、86.25亿元、87.70亿元、50.45亿元，呈现逐年递增的趋势。净利润方面亦录得较为不错的增长，2016年至2018年间，该行分别录得19.61亿元、22.54亿元、28.77亿元，年复合增长率为21.1%。2019年上半年净利润为17.89亿元，同比增加22.43%。
贵州银行的业务主要以对公业务为主，但近年来有意提高零售银行和金融市场的发展速度，直至2019上半年，公司银行业务占营业收入百分比从2016年的88.4%降至2019上半年时的70.8%，而零售银行和金融市场的业务占比双双有所上升。
另外，贵州银行在吸收存款、建立分支行网络和打造配套的金融环境方面，得到了地方财政局和地方政府的大力支持，截至2019年6月末，全行吸收来自贵州省各级财政局存款约323亿元，能够以相对较低的成本获取稳定的资金来源，2019上半年平均付息率仅为1.8%。
该行通过吸收存款、借入资金开展资产业务，稳定的负债来源有助于其业务稳定拓展，降低资金成本，使其保持较好盈利水平。该行的存款端以活期存款为主，截至2018年末，公司活期存款占公司存款总额比例为74.9%。
除此之外，该行拥有多元化的股东结构，汇集了地方财政局及行业龙头企业，并与之建立了良好的合作关系。例如，该行与其主要股东贵州省财政厅在提供存款、国库管理、代发工资及结算服务等金融服务方面建立了持续的业务关系。
贷款端方面，以固定资产贷款为主，主要满足固定资产项目的投资需求，符合国家对加大贵州省基建项目投资政策扶持的决议。
与其他外延式激进扩张的城商行不同的是，贵州银行的多数贷款投向以本地区为主，主要营业收入贡献也来自于贵阳和遵义地区，2016-2018年以及2019上半年，来自总行和在贵阳、遵义的业务收入分别占总营业收入的56.1%、49.6%、51.4%和55.5%。值得注意的是，该行截至目前并未设置外省分支机构，有助于合理规避跨区经营风险。
值得注意的是，净利差代表了银行资金来源成本与资金运用收益之间的差额，类似于一般企业的毛利率。对于商业银行来说，净利差不仅是利润的重要来源，也是持续盈利的保障。据了解，2018年，贵州银行净利息收益率和净利差分别为2.82%和2.66%，在同期香港上市的中国城商行中均排名第二，处于较好的水平。
规模提升，资产质量稳中向好
智通财经APP观测到，贵州银行银行总资产从2016年时约2289.49亿元增至2018年末约3412.02亿元，年复合增长率22.1%，总资产规模稳步增长。
与此同时，该行2016-2018年及2019上半年，不良贷款率远低于行业平均水平，分别为1.91%、1.60%、1.36%和1.09%，拨备覆盖率为212.86%、192.77%、243.72%和323.27%，拨贷比为别为4.07%、3.09%、3.31%和3.52%，显著高于中国银保监会的监管要求。
而城商行优质资产是未来持续保持盈利的主要动力，而资产组合差异也带来了不同类别和性质的风险，实现风险控制和获得收益的平衡是对资产优质与否的重要考量。
近年来，贵州银行积极响应政府号召，为中小企业提供服务的同时，也严格把控风险。2019上半年，该行向小微企业发放的贷款为695.62亿元，较2018年末增加95.34亿元，截至2019年6月末，贵州银行小微企业贷款占全行贷款及垫款总额的43.3%，不良率仅为0.79%，其风险把控能力由此可窥一斑。
截至2018年底，贵州银行90天以上贷款余额占不良贷款的比例为51.4%，逾期贷款占贷款总额比例仅为0.7%，而到了2019上半年，有关比例进一步降至36.6%和0.6%，在香港上市的所有中国城市商业银行中也处于较好水平。
智通财经APP观测到，零售业务方面，个人贷款余额截至2016年、2017年、2018年和2019年上半年，分别占该行客户贷款总额的10.7%、12.2%、12.0%和14.7%，个人贷款以住房按揭贷款和个人经营贷款为主，贷款一般有担保，风险可控。
值得注意的是，截至2019年6月30日，贵州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为10.31%、10.31%及12.51%，历年来均满足监管对“非系统重要性银行”的资本要求。
综合来看，贵州银行基本面较好，业绩持续高增的同时，资产质量也在不断进行优化。现今不论是A股还是H股的银行板块正处于低估值区间，随着险资、银行理财等长期资金不断入市，对银行股的“错杀”有望逐步修正，优质银行也有望因此受益。
