中金:维持达利食品(03799)“跑赢行业”评级 目标价6.7港元

18859 11月11日
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郑雅郡

智通财经APP获悉,中金公司发布报告称,根据管理层介绍,达利食品(03799)当前短保共覆盖7万家网点,经销商数量接近800家,单月销售额达1亿元,月度环比增速20%左右,预计全年可完成接近10亿元的销售目标。

该行称,在短保品类上公司今年将盈亏平衡放在首位,希望做到收入、退货率和物流费用的平衡,而非一味追求销售规模的扩大,以稳健的经销系统保证品类发展的持续性。明年公司预计短保收入规模可达15-20亿元,希望在实现退货率降至11%-12%、物流费用控制在4%以内的前提下能实现8%左右的利润率。

该行又称,除包装豆奶行业本身处于消费者认知提升初期,教育消费者仍需时间外,公司豆奶业务今年也处于渠道稳定期,管理层预计明年豆奶有望恢复至20%左右的收入增长,品类具备较大长期发展空间。管理层表示3Q19饮料板块恢复增长,食品板块增速也略有提升。

该行表示,我们看好公司强运营力、高执行力下的短保品类发展机会,并预计在未来2-3年中短保有望持续为公司带来收入增长动力。并预计明年随豆本豆、短保、功能饮料和薯片等产品恢复高增长及传统烘焙企稳,收入增长有望加速。维持“跑赢行业”评级,目标价6.7港元。

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