本文来自微信公众号“半导体风向标”。
2020Q1
收入：5.33亿美元
毛利：3.46亿美元
2020Q2
收入：5.25-5.65亿美元
毛利率：64%-66%
美信集成电路公司(MXIM.US) 2020年第一季度收益电话会议
Tunc Doluca
我们9月份的季度业绩符合预期，同时保持了较低的库存水平。展望12月当季，我们预计通信和数据中心、汽车和工业领域将出现环比增长，但智能手机市场的疲弱和消费的季节性将部分抵消这一增长。鉴于存在的宏观经济和贸易的不确定性，我们将继续保持谨慎，但需求趋势是稳定的。鉴于疲软的环境，我们将继续严格管理库存和支出，直到这个季度结束。
我接下来将分享一下终端市场的有关情况。作为一个提示，我们已经将收入的组成部分更多的来源于自动系统领域。我所有的评论都是基于我们收入新的来源组成部分。同时，我们也使用了全新的映射方法。
在12月的这个季度，我们预计在驾驶员辅助系统和电池管理系统内容的推动下，汽车行业将继续强劲增长，我们的信息娱乐业务也将恢复增长。
电池管理系统收入的增长预计将来自地理区域的混合。在驾驶员协助方面，我们希望通过我们的系列链接产品从中国汽车制造商那里获得新设计的收入。最后，信息娱乐系统的收入有望在大范围的客户中连续增长。
在12月的这个季度，我们预计来自广泛客户的工业部门将出现高于季节性的环比增长。这一增长是从9月份的一个较低基础开始的，并假定该季度的预订率和交货时间将保持稳定。
下面让我讨论通信和数据中心，现在包括计算。9月当季，comms和数据中心环比下降7%。通信基础设施的薄弱部分被数据中心应用的100G激光驱动器产品需求的上升所抵消。
在12月这个季度，我们预计通讯和数据中心的收入将比9月这个季度强劲增长。我们预计数据中心的100G激光驱动器出货量将强劲增长，5G基站应用的25G光学产品也将增长。
最后，让我谈谈我们的消费者业务。9月当季，消费者支出环比增长5%。我们经历了智能手机的疲软，但平板电脑、可穿戴设备和外围设备的增长抵消了这一不利影响。
智能手机约占本季度消费者业务的35%，三星智能手机收入下降幅度小于预期。在12月的这个季度，我们预计消费电子产品的发货量将随着上一季度的假期发货量达到顶峰而大幅下降。
总而言之，我们将美信应对突发情况的能力打造得更加富有弹性，并使其能够在下一次市场好转时表现的更为出色。虽然在某些不确定的宏观经济条件下，我们显然处于一个需求疲软的时期，但我们预计通信和数据中心、汽车和工业领域的收入将连续增长。我们正在执行我们的战略，通过在汽车和工业领域的长寿命周期产品的新设计来增加收入。我们的模拟商业模式和灵活的制造战略使公司始终保持盈利的稳定。
看看我们的结果。第一财季的营收为5.33亿美元，比我们进入这个财季时预测区间的中点高出300万美元，但环比下降4%，同比下降17%。
此外，我们以前的计算业务，主要是针对个人计算，现在与通信和数据中心相结合。它将pc和外围设备与服务器合并到一个类别中。我们在网站上发表的评论和补充收益介绍参考了这个新的情况。
我们一季度主要市场的收入组合大致为工业占30%，汽车占27%，消费者业务占24%，通讯和数据中心业务占19%。其中汽车和工业合计占57%。
现在让我谈谈我们的分销渠道。分销部分占美信第一季度收入的50%。本季度结束时，我们只有48天的渠道库存，比前一季度减少了11天，远低于我们60天的长期目标。渠道库存的显著下降是由我们严格的库存管理和在中国市场的强劲需求共同推动的。中国多个产品线的转售都很强劲，尤其是光学和BMS产品。尽管有如此强劲的势头，但我们认为，现在就把这解读为中国终端需求会出现全面持续的上升还为时过早。考虑其他潜在的影响，贸易问题可能会对购买行为产生一定的影响。
不包括特殊项目的运营费用为1.85亿美元，较前一季度有所增加，这反映了员工年度绩效薪资的增加以及为支持新产品开发而增加的研发支出的影响。
不包括特殊项目的第一季度GAAP营业收入为1.61亿美元。营业利润率为收入的30.3%，低于上一季度，原因是收入下降。不包括特殊项目的GAAP第一季度税率为13%，与本财年剩余时间的预期相同。按公认会计准则计算的每股收益(不包括特殊项目)为0.52美元，比我们的指导区间中点高出0.03美元，原因是盈利能力提高。
看看资产负债表和现金流。现金、现金等价物和短期投资总计18亿美元，较上一季度减少1.05亿美元。
第一季度的库存天数为115天，比第四季度增加了一天，原因是毛利率有所提高，而库存现金（美元）比上一季度下降了4%。
对于资本回报，第一季度股票回购总额为9400万美元，我们回购了大约160万股股票。按昨日收盘价和每股0.48美元的季度股息计算，当季股息总计1.3亿美元。我们的股息率是3.3%。
在过去12个月中，通过股息和股票回购获得的现金回报率为自由现金流的142%。
现在，我将谈谈我们对12月这个季度的展望。本公司第二财季的积压预算为4.02亿美元。基于这一开始的库存和预期的周转，我们预测第二季度的收入在5.25亿美元到5.65亿美元之间，比上一季度增长2%
不计特殊项目，第二季度毛利润率预计与第一季度持平，为64%至66%。扣除特殊项目的第二季营运支出料较第一季增加约200万美元，主要受全年业绩增长的整体季度效应带动，部分被持续严格的支出控制所抵消。
我们对Q2的税率，不包括特殊项目，预计与Q1持平13%。
不包括特殊项目，第二季度按公认会计准则计算的每股收益为0.49美元至0.57美元。第二财季资本支出预计将与第一财季大致持平，约占营收的3%。我们预计，在本财年下半年，资本支出将下降至1%至3%这一目标区间的中点。
综上所述，在当前的环境下，我们在内部和渠道上都严格控制库存支出，同时继续对我们的长期增长动力进行谨慎投资。
我们的财务模式使我们能够产生强大的持续的现金流，我们仍然致力于将125%的自由现金流返还给投资者。
Kathy Ta
谢谢你,布莱恩。发言到此结束，现在开始提问。我们想要继续我们在之前的电话中使用的相同的问答过程。我们会从每个来电者那里回答一个问题，这样我们就可以尽可能多地联系到更多的人。乔纳森，我们可以开始第一个问题了吗?
问答环节
Q
嗨,大家好。祝贺你们取得了坚实的成果。Tunc。这个季度库存下降的幅度比你想象的要大。你们给出的指引比人们预期的要好。所以你能给我们一个大致的描述吗？或者说你认为终端需求的上升是来自内生增长还是由于第一季度和第二季度库存的变化，如果你能举一个终端市场的例子来分析一下，那对我们来说再好不过。
A
好的，我们很乐意。所以，首先，我们所看到的是，很明显，我们并不期望经销商的发货量像预期的那样强劲。我认为这很大程度上是因为一些特定的市场需求非常强劲，Brian介绍了我们的一些BMS产品和一些光学产品。但其他市场也出现了一定程度的下降。
我认为，最好的描述市场特征的方法是，我们在过去几个季度看到的需求疲软依然存在，但它是稳定的。对我们来说，我们已经看到了我们产品线的增长。我把这些总结在我的讲稿里。因此，我认为，尽管能够补充分销显然是一种有利因素，但我们在一些市场也看到了增长。
所以我想总结一下，我认为，广泛的基础仍然是相当稳定的。在公司的某些领域或地区，我们确实看到了一些优势。
Q
问题的第二部分是关于BMS我想知道你之前说过的这一块业务上升了多少。有没有一些相关的程序帮助我们更好的了解汽车的性能，不仅仅是短期的，而是包含过去的几个季度并考虑未来的走势。谢谢你！
A
另一个亮点是我们的串行链接业务，做得很好。我们认为这也在帮助我们，得到比单位汽车增长更好的数字。但如果你还记得，那一直是我们的模式。所以我们对现在的结果很满意。如果你还记得上个季度我们披露的数据，我们去年赢得了超过10亿美元的设计胜利——终身收益设计胜利，比前一年增长了26%。所以我们对我们在汽车方面的表现非常满意。
Q
这仅仅是因为你们现在正赶上消费的旺季吗?你认为最具发展势头的行业是SMB吗？这是一个基础广泛的行业，而不是像工厂自动化这样的垂直行业。
A
因此，从短期来看，似乎有一些能产生稳定作用的因素正在发生作用。这就是我们所看到的广大客户群。也有一些垂直领域实际上比过去做得更好。他们本季度的表现也会更好。如果你还记得我们的垂直市场，比如ATE和金融终端，我认为它们在第二季度的表现也会更好。
Q
是的,下午好。谢谢你的提问。在目前的环境下，毛利润率非常可观，很好奇你们能不能实现从65%逐步上升到70%的目标。如果要实现这个目标，我们需要做的一些关键假设是什么呢?谢谢你！
A
嗨，我是布莱恩。我认为有几个因素，首先从整体收入水平来说，最近我们一直处于相对低迷的环境，9月份这个季度的毛利率为65%，为5.33亿美元。我们觉得这是一个坚实的基础。为了超过这个数字，达到我们设定的范围我们从67%开始，我们需要回到每季度6亿美元的收入运行速度。要达到这个范围的高端，我们需要超过6亿美元。这就需要更高的工厂利用率。
Q
谢谢。我们已经看到，在本季度的收益预期方面，你们与终端市场业务相同的公司存在巨大差异。所以我希望你能给出一定的评价，你认为是什么原因造成了这种差异。是消费者对模拟产品和微控制器产品的反应不同吗，还是美国产品和非美国产品的反应不同?
另外，我们本身处于有利地位，可以实现强劲的业绩。当市场上出现其他公司的信息时，你必须了解这些公司的详细信息。我们有足够的数据来告诉你你刚刚提到的三家公司有什么不同。
Q
是的,谢谢。这是一个关于com基础设施市场的问题，这个市场是出了名的不稳定，你能谈谈数据中心和传统的有线网络之间的区别吗？以及你从资本支出的角度所看到的情况又是怎么样的?
A
好吧，我尽力。我们在通信和数据中心业务的重点主要是在数据中心方面，而不是在有线方面。所以在数据中心这边，就像你说的，它很不稳定，。如果你还记得的话，去年我们的100G产品确实有一些强劲的增长。然后我们进入了一个库存过剩的阶段，之后他逐渐消失了，我们发出信号，这开始显示出复苏的迹象。我们看到这种情况基本上又回来了。
但我的意思是毫无疑问，数据中心业务将会增长。但是从半导体的角度去理解它实际上是非常困难的，因为它被通道中发生的其他事情掩盖了。
我只能告诉你，100G市场的增长对我们来说似乎又回来了。我们在通信和无线方面有很大的出货量，我想，我们也谈到了这一点。我们的25G产品市占率依然非常牢固。总的来说，我们认为有线通信产品的基础比较薄弱。这对我们来说并不是一个增长强劲的市场。
坦率地说，从长远来看，正如我所说，这是一个过时的产品线。所以我们并不期望它能表现的有多好。我们预计我们的增长将真正来自这个市场的光学产品，也来自这个市场的电源管理产品。
Q
大家下午好，首先，祝贺你们取得了这么好的成绩。我还是想就你们给出的12月的指引提出一些问题。如果你观察一下这个行业的这种调整，你会发现，你们的增长速度似乎更快了。因此，我想，也许你们的年增长率比行业水平上升得更快，这对我来说是有意义的，特别是考虑到你们的产品组合。但我只是好奇,第三季度你们的库存下降了多少,尤其是disti,。你们对于12月份的指引具体是多少？
A
我们应该得到一些与渠道补充相关的收入增长，我们预计渠道的库存天数将在9月份达到一个非常低的水平。但我认为，要准确预测这个数字落在什么地方，很大程度上取决于转售，但这部分很难预测。虽然我们现在看到了稳定的订单趋势和非常稳定的转售活动，但从现在到季末，这一趋势会如何变化还有待观察。所以这是一个很难精确确定答案的变量。但我们预计，渠道库存水平上升将带来一些利好。
Q
大家好，我是Josh Buchalter，代表Matt。感谢您回答我的问题，并感谢你们给出的指引。渠道上有很多关于库存的问题。我想问一个更长期的问题。考虑到关于TI分配策略的争论，我想听到你们的评价应该会很有帮助。
A
确定。很明显，德州仪器公司宣布了一项重大决定就像你提到的那样。如你所知，Avnet是我们的特许经销合作伙伴。我们期待德州仪器宣布的变化对我们有利，我们正在与Avnet讨论是否存在增长机会。但是，正如您所看到的，大多数高性能和模拟插座都不是pin-for-pin兼容的。因此，我们不会指望我们的业务在一夜之间发生变化。我们继续视分销为我们在全球范围内联系客户的重要方式。所以我们认为我们可以从中受益。，但这不会很快发生，因为我们的产品线的性质。但我们肯定会与我们的经销商合作，看看我们能如何利用它。
Q
是的,你好。我是杰瑞米·关，找托雷。我只是想把重点放在交货时间上。我知道你在电话中提到了一点，但我只是想知道你的客户和你分享了什么。还有你给客户的报价是多少?或许你可以给出一些评论。另外，到目前为止第四季度的情况如何？
A
好吧。所以布莱恩可以帮我解决这个问题。但是顾客给美信的交货时间是相当一致的，而且在过去的几个季度里变化不大。所以很一致。所以从客户的角度来看，他们的行为是不会改变的。关于线性的另一个问题是，当我们提供我们的指导时，我们假设我们从客户那里得到的预定和交货时间将足以支持这一点。我认为这个季度有点棘手，因为它在12月结束。坦白地说，要精确地模拟线性是非常困难的。所以我不认为我们能在此基础上提供很多数据。但客户订单的交货期看起来很正常，我们没有发现任何异常。我想我们已经有了一个非常强大的季度储备，就像Brian之前提到的那样。
Q
嘿，伙计们，谢谢你们回答我的问题。我只有一个问题。在半导体领域中出现的一件事是，似乎传统产品很难得到他们需要的组件，无论是MLCCs电容器还是类似的小型产品。所以我在想，这是否是你们看到更好的需求的潜在原因之一，因为你们把它卖给了更高端的产品?还是说，你们看到的是总体需求是有所改善的?所以我想，我的问题的关键是，你们是否看到了高端产品市场更多的增长，那这个是毛利率上升的原因吗？
A
我不确定——我们没有看到——在我们与销售团队和业务部门的所有讨论中，我们没有看到任何人提出这一点。我们的产品看到更多的是需求的回归，因为我们在高性能方面，我没有听到内部讨论。坦率地说，我无法对此发表评论。我认为对我们有帮助的是我们通过保持低库存度过了这一周的时间而利润也因为库存低的事实而得到了帮助这也帮助了你的库存储备，Brian说过。我们认为，就利润率而言，这是一种严格的管理。在需求方面，我不知道如何形成你说的这种相关性。它可能在那里，也可能不在那里。坦白地说，我有点怀疑。
Q
太好了。谢谢你回答我的问题。Tunc，我想你说的是来自中国市场的部分，我只是想确认我是否正确理解了。我想你说过它是在光学元件中，然后在电池管理系统中。我说的对吗，还是还有别的什么?与此相关的是，你是否考虑过其中的一些可能与关税有关?你认为这是真正的需求吗?谢谢你！
A
是的。我想你的问题主要是关于分销终端市场的销售还是关于当前季度的销售?
Q
嗯，我认为你提到了这两个优势，我只是不确定我是否听到这是分销评论的一部分，还是这是直接业务。我对中国市场的情况很好奇，我们是否认为，由于对关税规则的担忧，关税是否会产生一个不利影响。
是的。实际上要一直追踪到它并不容易。我们所看到的优势是——在中国市场主要是我们的电池管理系统产品，尤其是在本季度。我们在光学产品上能够看到它们。这些是我们看到的情况。我不认为这与关税有关。我们遇到的问题是关税会在12月中旬增加，这会影响很多消费品。我对此表示怀疑，因为我们大部分的消费者出货已经发生了，而不是全部发生在第一季度。所以我们并没有真正看到这种相关性，但是我也必须承认，这个问题很难得到客户的回答，他们不想谈论它。所以我们的感觉是它是无关的，但我们不能肯定地给出答案。
Q
是的,很好。谢谢你让我跟进。所以当我们想到3月份这个季度，你知道，对于这个行业来说，从过去来看有两个有利因素，一个是你的智能手机客户的增长，另一个是工业业务积极的季节性趋势，一般来说，3月份的季度环比增长。我知道从3月份开始，你可能没有很多预订或积压。但是你有三个月和六个月的客户预测。所以我想问题是没有你的主要手机客户，但是有其他的，比如说，其他业务的积极的季节性趋势。你认为这种季节性的模式相对于历史模式会有很大的变化吗?
A
哈兰，你知道，这很好。所以很明显，我们不希望给3月份的季度提供指引。从过往看，你说的不仅是对我们而言，而且总体上是正确的，工业类相关股票在3月份这个季度走势也相对较强。我们的消费者业务与三星有很大的关联，在第三季度会变得非常强劲。但我想提醒你，我们现在在三星的份额减少了。所以这应该不是一个大的影响。我的意思是，我们认为，我们的预测是，我们在三星订单中的份额将在今年的中位数，去年约10%。我现在说的是财务年度。因此，一些季节性因素发生了变化，尤其是在消费者方面。其他的，我们希望是相似的。但我认为，我们没有足够的信息来真正超越这一水平，从而为3月份的季度提供指引。
Q
你好，我是David Haberle，代表Chris。谢谢你回答我们的问题。很快地，我想问一下华为，上个季度你们指出来自华为的订单有可能对业务构成不利影响。现在有什么新的进展吗?你能在这个季度给他们发货吗?简单评论一下吧。
A
当然,大卫。在9月份的这个季度，我们向华为输送了大约100万美元的收入。在我们12月的季度预测中，我们假设收入大致相同。
Tunc Doluca
这符合你的要求吗?
大卫Haberle
