本文转自微信公号“零售金童观点”，作者：倪华，吴丛露
观点摘要
移动端月活达7.85亿人，年活跃买家达6.93亿，同比新增近1亿。截至2019年9月底，阿里（BABA.US）国内电商年度活跃买家数达6.93亿人，同比+15.3%，移动端月活用户数达7.85亿人，同比+17.9%，保持较快增长。阿里体系内不同业务相互引流共同实现用户数的增长：闲鱼目前已有130万个社区、6000万活跃卖家;饿了么有39%的新用户是来自支付宝APP;支付宝全球年活跃用户数至6月底达12亿。
天猫实物GMV同比增长26%，增速环比有所下滑，但快于全国9月累计网上零售额增速(16.8%)，天猫增长较快的品类是快消品和消费电子，用户购买频次的提升促使了订单量的快速增长。直播业务对GMV的拉动也有显著作用：2019财年，有超过50%的天猫卖家参与了直播，直播贡献的GMV超过1000亿元。
新零售业务：盒马自营门店数达170家，大润发数字化改造门店数达485家，线上业务贡献了大润发2019年8月6.5%的收入。本地生活板块的GMV和用户数本季实现了强劲增长，尤其在欠发达地区(GMV增速达45%)。菜鸟网络方面，菜鸟裹裹年活跃用户达1亿人，本季度的包裹量同比增长100%，并承接了阿里国内电商38%的退货订单。
公司本季度实现收入1190亿元，同比+39.8%。分板块看，核心商贸业务同比+39.7%，其中国内零售业务同比+39.7%，主要来自新零售业务的增长(+125%)，电商平台广告和佣金收入增长25%;云计算收入增长64%达92.9亿元，增长主要来自于单个客户付费金额的提升;数字媒体娱乐收入同比+23%，优酷的日均订阅用户同比增长47%;创新业务收入同比+13.5%，2019年十一假期首日高德日活用户创1.18亿历史新高。
电商平台利润率提升，数字媒体娱乐业务亏损缩窄。调整EBITA利润率：整个核心商贸板块利润率为38.1%，同比有所下降，但是电商平台相关的利润同比增长28%至456亿元，增速快于广告和佣金的增速，说明利润率在提升，为新业务的投入提供了保障;数字媒娱业务的亏损率同比缩窄33.8pct至-30.2%。公司整体的Non-GAAP利润率为27.5%，与去年同期持平;本季度由于收到蚂蚁金服33%的股权确认了692亿元的投资收益，因此本季净利润高达707亿元。Non-GAAP 自由现金流同比增长90%至305亿元。
风险提示：新收购的网易考拉整合效果不达预期，全国线上零售额增速放缓
