本文转自微信公号“美股研究社”
在首席执行官史蒂夫·米利根宣布突然退休后，西部数据（WDC.US）公司的股票暴跌了16.25%。此外，西部数据的2020财年第一季度收益低于预期。
西部数据股票的强劲下跌使其成为标准普尔500指数今天的最大跌幅。该股下跌16%，较前天62.16美元的收盘价下跌10美元，接近65.31美元的52周高点。这一降幅还将西部数据今年迄今的业绩从前天的71.4%下调至43.7%。
10月23日至30日，由于设备供应商Lam Research (LRCX)、Teradyne(TER)和KLA Corporation (KLAC)的强劲盈利，西部数据股价上涨7.8%，创下52周新高，Lam预计NAND库存将在2020年上半年恢复正常。
就连西部数据也报告称，需求有所上升。西部数据的收益导致其竞争对手美光Micron 和希捷Seagate的股价在今天的交易中分别下跌2.6%和2.2%。这些结果还导致LRCX、TER和KLAC的股票下跌了2.5%。
西部数据股价下跌16%似乎是对业绩和业绩指引失误的过度反应。我认为，更让投资者震惊的不是业绩指引不佳，而是首席执行长退休的消息，投资者纷纷抛售股票。
西部数据CEO退休
西部数据首席执行官史蒂夫·米利根(Steve Milligan)在2020财年第一季度财报电话会议上宣布退休。他说：“我已经通知董事会，我打算从CEO的位置上退休。在董事会确定并任命继任者之前，我将继续担任CEO。一旦我的继任者上任，我将以顾问的身份留在公司，直到2020年9月，以确保平稳过渡。”
Milligan是西方数字领域的资深人士。从2013财年到2019财年，他已经在公司工作了17年，过去7年一直担任首席执行官。
史蒂夫·米利根对西部数字的贡献
在担任西部数据首席执行官期间，Steve Milligan将西部数据从一个存储组件提供商转变为一个多元化的数据基础设施解决方案提供商。他在2016年完成了对SanDisk的收购，在公司的产品中加入了闪存固态硬盘。根据DRAMeXchange 2019年第二季度的报告，这笔交易使西部数据成为仅次于三星和东芝的第三大NAND(负和)芯片制造商。
在史蒂夫•米利根(Steve Milligan)任职期间，西部数据的股价曾两次突破100美元大关，第一次是在2014年12月，当时它在硬盘驱动器市场上超过了希捷(Seagate)，第二次是在2018年3月，当时NAND市场处于顶峰。
也是在他任职期间，西部数字开始派发股息。该公司的每股股息从2013财年的1.0美元增加到2016财年的2.0美元。然而，自2016年以来，由于受到HDD市场下滑和SanDisk合并带来的巨额债务的打击，该公司一直保持着相同的股息率。
史蒂夫•米利根也看到了西部数据最糟糕的一面
自2016财年以来，西部数据的回报率一直很低。其杠杆率从2015财年的1.65升至2.95。截至今年6月的2019财年是该公司表现最差的一年。它面临着NAND市场低迷、HDD市场下滑以及半导体整体需求疲软等诸多不利因素。这些不利因素使该公司2019财年的收入减少了19.6%，非公认会计准则(gaap)每股收益减少了67%。到2019财年末，该公司净负债67.5亿美元，长期债务102亿美元，现金储备34.5亿美元。
在2019财年，西部数据的净资产收益率(RoE)和投资回报率(ROI)分别从去年的5.9%和4.8%降至-7.0%和-2.1。RoE和RoI告诉我们管理层从投资资本中产生净收入的能力。RoI包括债务资本和权益资本，并受资本成本的影响。净资产收益率不包括债务，只考虑公司的股本回报率。
对西部数据来说，最糟糕的时期已经过去，它正看到周期性好转的早期迹象。然而，史蒂夫•米利根(Steve Milligan)的退休让投资者变得谨慎起来。当公司宣布新的首席执行官时，西部数据的股票将会有强劲的增长势头。目前正在物色史蒂夫·米利根(Steve Milligan)的继任者。
