摩根士丹利发表报告表示，汇丰控股(00005)股价由英国脱欧公投后低位已反弹约三成(按美元汇价计)，预测2018年市盈率更达13倍，估值相当有形每股资产值的1倍，远高过区内同行的估值。
该行认为汇控在疲弱的收入下，盈利将持续下调，派息的可持续性长远存疑，维持对其“减持”评级，目标价45港元。
该行表示，对汇控收入持审慎态度，因为利率下降，香港及英国贷款增长疲软，环球商业管理业务前景不明朗。分析显示收入资产比例将由过去的4%降至2%，如果利差没有扩大或更大力的成本削减，要达到资产回报率(ROA)在0.5%以上存在挑战。
该行估计，汇控于2016年至2018年总体核心收入各为513.09亿美元(同比跌6%)、511.49亿美元(同比跌0.3%)及524.85亿美元(同比跌2.6%)，预计其2016年至2018年收入复合增长率仅1.1%。
