本文来自Wind。
本周公布的德国9月制造业跌至41.4的10年低位，综合PMI也是6年多以来首次跌破枯荣线；分析师认为，欧洲央行的负利率政策，并未有效提振经济；美元流动性紧张也反映了人们对欧元的信心受损；德国经济正走向衰退，欧元区经济也前景堪忧。
Investing分析师Tom Luongo称，其早在4月就曾表示，“德国经济是行尸走肉”。而如今他表示，“它的腿也已经没了”！
德国制造业PMI创2009年来新低，德国经济增长前景堪忧
本周公布的德国9月制造业PMI仅录得41.4，创2009年以来新低。这对德国总理默克尔而言，可能是她想象中最糟糕的消息了，简直惨不忍睹！
IHS马基特公司经济学家菲尔·史密斯说：“制造业数据简直太糟糕了”，贸易冲突和英国脱欧带来的不确定性以及汽车行业的问题使订单减少。
更糟糕的是，服务提供商也无法避免这种下滑，德国9月服务业PMI下跌2.3，至52.5，为九个月来最低。而德国综合PMI下降了2.6，跌破50荣枯线至49.1。这是近七年来的最差值，隐隐指向了经济衰退。
种种数据表明，德国经济在采购经理一级的正在萎缩。不仅如此，德国近日出台的“气候保护计划2030”也是一个政治陷阱，它计划至2023年将投资超过500亿欧元，暗含着大规模的增税。总而言之，德国经济增长的前景，看起来就像下图所示一样糟糕！
(德国制造业采购经理指数及其与市场预期的差值)
欧洲央行的负利率政策难以提振经济
上图中，除了显而易见的数据下行之外，值得注意的是，那些机构分析师们，也总是高估这一指标。
为什么会发生这样的情况呢？传统观点告诉我们，宽松的央行应该会支持制造业的持续增长，因为信贷成本低廉。而欧洲央行的负利率，正反映了其调节的力度。
但是，如果德国商品的购买者们没有能力承担更多债务，宽松的政策就不会起效。
负利率被认为会增加货币流通量，因为谁又会想因储蓄而亏损呢？不是吗？
然而，哈佛大学教授Larry Summers指出，央行向市场发出的真正信号并非如此，央行的宽松政策表明经济情况糟透了，官员们对经济缺乏信心。在对未来经济前景感到悲观的情况下，人们更倾向于谨慎决定投资和消费，而非增加投资和消费。
从图中我们还可以看出，在获得表明德国经济正在萎缩的数据后，欧洲央行第一时间转向鸽派，这对任何人而言都不奇怪。因为如果德国不扩大出口，就无法支持欧元稳定，更别说还要面临英国脱欧的冲击了。
虽然留欧派想尽办法阻碍英国脱欧，他们的主张却显得单薄；因为众所周知，欧盟更需要英国，而非相反。
美元流动性紧张？对欧元的信心受损难辞其咎
近日，美国金融市场流动性骤然紧张，纽约联储还宣布，回购计划将持续至10月10日，除了每天至少750亿美元的隔夜回购，还计划在24日、26日、27日额外进行14天期回购操作，每次操作规模至少为300亿美元。
Tom Luongo认为，市场对欧洲和欧元的信心受损，正是推动当前美元资产价格上涨的动力。
美元的融资危机是真实的，并且正在加速加剧，德国经济的衰退也是如此。不仅是德国，法国的PMI数据同样非常糟糕，而整个欧元区的综合PMI都摇摇欲坠，面临收缩。
现在，每个人都需要担心的是欧洲主权债务大规模流入的逆转。这些债券收益率全年都处于“违背地心引力”的状态，无法持久抵御欧元贬值。
德国经济战车正陷入泥潭，欧元区经济前景堪忧
越来越多的信号表明，出口导向型制造业的衰退正在蔓延到德国及欧洲的整个经济领域。
在近六年的持续增长之后，德国财政部近日证实，劳动力市场受到服务业的推动，但就业增长总体上正在放缓。
债券市场上，近期德国国债收益率曲线在短端开始上升，倒挂正在加剧，美国国债需求也仍在上升。
事实上，早在2018年的最后几个月，德国这列欧洲的经济火车头已经频频发出故障信号；包括GDP的持续萎缩、信心指数的连续下滑、标杆行业汽车业的产量下跌等。
面对严峻的经济形势，德国总理默克尔不得不表示，“德国正进入一个困难阶段”。
德国作为欧元区首屈一指的经济“火车头”，其经济战车正陷入泥潭。这意味着，整个欧元区的经济也前景堪忧。
