大摩:降恒安(01044)目标价至65港元 维持“增持”评级

8247 8月19日
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孟哲 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,大摩发表研究报告表示,将恒安(01044)2019至2021年每股盈利预测下调,并将目标价下调10%至65港元,以反映更多保守的销售预期及暂时的毛利率收窄,基于估值吸引,维持“增持”投资评级。

该行指出,公司向传统贸易直销模式的过渡,可能会导致短期的停滞,尤其是女性产品业务,占传统贸易销售约七成。另外,预计上半年毛利率同比下降3.6个百分点,主要是受到不利的产品组合转移及纸张价格上升所拖累,盈利同比下降13%。

该行还表示,恒安的品牌及产品仍具有吸引力,相信在传统贸易上的小问题将逐渐淡化,而公司在现代贸易及网上的增长将会继续。另外,纸尿片业务在新产品及强劲的网上增长支持下出现了持续改善,毛利率复苏将会是下半年强劲的盈利推动因素。

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