本文源自“国泰君安国际”
6月份手机行业市场简略回顾
手机品牌市场份额方面：根据市场统计，国内前五大品牌，包括：华为/荣耀、OPPO、vivo、苹果和小米已占据市场销售额超过90%，并市场销售量达98%。手机行业已进入稳固期。由于6月份华为的P30系列销量持续上升，华为&荣耀增量份额接近35%，市场份额不断扩大。但苹果销量则有下滑趋势(虽然今年初苹果通过三轮降价策略，但主要缺乏创新功能)。
未来用户选择智能手机的方向：未来用户选择智能手机的重要因素：I)提升拍照体验，因为手机拍照与专业拍照的效果仍然有一段距离，摄像头的功能/技术上突破更为重要。如从像素的提升(目前已提升至4,800万像素摄像头)发展至大光圈、超广角、潜望式长焦等特色镜头的引入。而新的手机中大部分已采用了后置多摄的方案。II)全面屏的普及及屏下指纹技术的成熟，使触控屏大幅改善消费者的体验，而未来中低端手机渗透率将提升。其技术包括使解锁速度更快和在特殊环境下解锁成功率提升。目前多款手机品牌的旗舰机均采用了屏下指纹技术，包括小米9系列，华为P30系列和OPPOReno系列。III)创新能力，如3G/4G手机时代可为用户提供的新体验（如在线视频和在线游戏等），未来5G手机将是一个新方向，而目前使用OLED屏幕的手机其可折迭柔性屏技术的不断成熟，也是一个新趋势。
一)上市公司主要营运数据。舜宇光学科技(02382)-手机镜头方面：1-6月份手机镜头出货量同比上升37.8%，高于管理层19年全年出货量增长25%-30%的目标上限。车载镜头方面：1-6月份车载镜头出货量同比上升24.8%，略低于管理层19年全年出货量增长25%的目标。值得一提的是，华为负面影响可由其他客户填补，但负面影响约1-2月。建议投资者对舜宇短线以70至100港元作区间操作，长线以121港元作参考。
丘钛科技(01478)-手机镜头方面：6月摄像头模块产品销售数量环比和同比分别10.7%和增加约65.2%。指纹识别模块方面：6月份指纹识别模块产品销售数量环比和同比分别减少约16.7%和约32.9%。值得一提的是，6月14日，丘钛发布正面盈利预告，预期公司2019年上半年净利润将转亏为盈1.5亿元至1.8亿元(人民币‧下同)，主要是：I)摄像头模块销售明显增长及指纹识别模块产品结构改善，综合毛利率同比提升；II)生产自动化升级，人工成本同比有所优化。建议投资者对丘钛短期以7.3港元至9.3港元区间操作。
部二：近期手机行业的相关新闻1.Gartner预期今年智能手机的销售量将是历来表现最差的一年。2.预测2023年全球5G智能手机占整体智能手机市场51.4%。3.苹果收购英特尔旗下手机调解器芯片业务。4.华为拟8月推首款5G机。
部四：国内智能手机销主要数据根据中通信，2019年6月，国内手机市场总体出货量3431.0万部，同比下降6.3%，其中4G手机3326.2万部，同比下降5.2%，占手机总出货量96.9%。上市新机型数量方面：2019年6月上市新机型38款，同比下降48.6%。当中，4G手机28款、5G手机1款。2019年6月，国产品牌手机出货量3268.0万部，同比下降4.1%，占手机总出货量的95.2%；上市新机型37款，同比下降47.1%，占手机总出货量的97.4%。
部一：公司主要营运数据更新
6月份手机行业市场简略回顾：
手机品牌市场份额方面：根据市场统计，国内前五大品牌，包括：华为/荣耀、OPPO、vivo、苹果和小米已占据市场销售额超过90%，并市场销售量达98%。手机行业已进入稳固期。由于6月份华为的P30系列销量持续上升，华为&荣耀增量份额接近35%，市场份额不断扩大。同时，OPPO的Reno系列销量也有良好表现，市场份额也显著回升。但苹果销量则有下滑趋势(虽然今年初苹果通过三轮降价策略，但只有入门款的iPhoneXR环比小幅上升，主要缺乏创新功能)。
国产手机价格方面：目前，国内品牌手机价格可简分为三大类，2000元以上的手机价格占约40%、1000-1999价格占比约50%，1,000元以下机型增量占比不足10%。当中，华为主打中高端。OPPO、vivo以及荣耀主打以1000~1999价格的中端手机市场，荣耀和红米则主打千元以下的手机市场。华为是唯一覆盖了所有价位的单一手机品牌。而在国产的高端手机销量中华为的占比接近80%。另外，从小米在今年2月发售的小米9，截至6月份累计销量约260万台，销售成绩一般(小米8同期的销量约420万台)，主要受国内多款旗舰新机的同期发售影响。而在7月2日小米在北京水立方召开全新的小米CC系列新品发布会，定价以1299元起，目标是有换机需求的年轻人为主。
未来用户选择智能手机的方向：未来用户选择智能手机的重要因素：I)提升拍照体验，因为手机拍照与专业拍照的效果仍然有一段距离，摄像头的功能/技术上突破更为重要。如从像素的提升(目前已提升至4,800万像素摄像头)发展至大光圈、超广角、潜望式长焦、TOF等特色镜头的引入。而新的手机中大部分已采用了后置多摄的方案。II)全面屏的普及及屏下指纹技术的成熟，使触控屏大幅改善消费者的体验，而未来中低端手机渗透率将提升。其技术包括使解锁速度更快和在特殊环境下解锁成功率提升。目前多款手机品牌的旗舰机均采用了屏下指纹技术，包括小米9系列，华为P30系列和OPPOReno系列。III)创新能力，如3G/4G手机时代可为用户提供的新体验（如在线视频和在线游戏等），未来5G手机将是一个新方向，而目前使用OLED屏幕的手机其可折迭柔性屏技术的不断成熟，也是一个新趋势。
舜宇光学科技(02382)
有关2019年06月主营产品出货量
手机镜头方面：6月份手机镜头出货量同比上升15.9%，环比下降5.2%，主要是公司手机镜头市场份额的上升。1-6月份手机镜头出货量同比上升37.8%，高于管理层19年全年出货量增长25%-30%的目标上限。
车载镜头方面：6月份车载镜头出货量同比上升34.7%，环比上升6.2%。1-6月份车载镜头出货量同比上升24.8%，略低于管理层19年全年出货量增长25%的目标。
手机摄像模块方面：6月份手机摄像模块出货量同比上升21.9%，环比上升8.90%。1-6月份手机摄像模块出货量同比上升20.7%，略高于管理层19年全年出货量增长20%-25%的目标的下限。
其他光电产品方面：6月份其他光电产品出货量同比下降35%，环比上升13.5%。
值得一提的是：华为事件后，舜宇管理层预期19年全年主要产品出货增长目标维持不变：手机镜头/车载镜头/手机摄像模块的19年出货量增长目标分别为25-30%/25%/20-25%。此外，管理层预期来自华为的手机订单减少将可以由其他客户(如三星)所填补，主要是受影响的华为订单以中低端手机为主。但在其他客户填补华为订单之前，预期手机摄像模块出货量将受约1-2个月的负面影响。管理层不认为在财务将受华为影响。
估值及建议：公司股价收报94.75港元，对应19/20年预测市盈率26.9倍/20.5倍，19/20年预测市净率7.5倍/5.8倍。目前市场给予公司93.05港元平均目标价，潜在上升空间-1.8%。建议买入/持平/卖出的分析员数目为32/12/1。短中期来看：相信公司毛利率于19年下半年将所改善，主要是：I)三摄像模块等高毛利率产品出货量提升，产品结构改善；II)生产线的升级完成，新厂房利用率逐步提升。IV)来自国外订单(如三星)占比提升。但人民币贬值也影响影响毛利率改善空间。长期来看：I)推出创新产品，使公司在国内及国外手机客户的市场份额持续提升。建议投资者对舜宇短线以70港元至100港元作区间操作，长线以121港元作参考。
丘钛科技(01478)
6月主营产品销售数量/发布正面盈利预告
手机镜头方面：6月摄像头模块产品销售数量环比和同比分别10.7%和增加约65.2%，其中1000万像素及以上摄像头模块产品的销售数量环比和同比分别减少约6.6%和增加约127.7%。环比减少主要由于传统性的季节因素，而同比增长主要是公司的摄像头模块市场的占有率上升。
指纹识别模块方面：6月份指纹识别模块产品销售数量环比和同比分别减少约16.7%和约32.9%，环比减少主要受客户项目周期与提货节奏影响，而同比减少了电容式指纹识别模块的业务。
丘钛科技(01478)发布正面盈利预告：6月14日，丘钛发布正面盈利预告，预期公司2019年上半年的净利润将转亏为盈1.5亿元至1.8亿元(人民币，下同)，主要是：I)摄像头模块销售数量明显增长及指纹识别模块产品结构明显改善，综合毛利率同比明显提升；II)生产自动化升级改造渐见成效，人工成本同比有所优化；及III)公司之联营公司新巨科技股份有限公司于2019年1月至4月的经营情况较去年同期明显改善并录得盈利。但人民币兑美元汇率受贸易纠纷等影响于2019年1月至4月份为升值但自5月份起至本公告之日止明显下跌，影响集团的经营利润。
联营公司增资事项：7月12日，公司公布接获中国台湾经济部投资审议委员会之核准函，同意公司之全资附属公司台湾丘钛科技有限公司（台湾丘钛）注册资本由新台币3百万元增加至新台币6.2亿元。公司决定放弃认购建议增资事项中本公司以新巨科技现股东身份依比例可认购之新股7,186,461股，改为指定由台湾丘钛按每股新台币82.8元的价格认购该等新股，总认购金额约为新台币5.95亿元。建议增资事项如有认购不足，因此台湾丘钛最终认购之新股总数量尚无法确认。
估值及建议：公司股价收报7.69港元，对应19/20年预测市盈率21.5倍/16.0倍，19/20年预测市净率3.2倍/2.7倍。目前市场给予公司6.97港元平均目标价，潜在上升空间-9.1%。建议买入/持平/卖出的分析员数目为12/12/2。建议投资者对丘钛短期以7.3港元至9.3港元区间操作。
部二：近期手机行业的相关新闻
I)全球手机市场消息：
Gartner预期今年智能手机的销售量将是历来表现最差的一年：7月24日，国际研究机构Gartner预计，今年智能手机的销售量将下降2.5%，将是历来表现最差的一年。另外，5G手机销售量料在2020年占手机总销量的6%。同时，该机构预期今年全年整体手机装置出货量将下跌3.8%，录17.45亿部，且跌势会延续至明年，至2021年才会回升。此外，由于目前手机无法提供特别的新功能，又或显着提升效率及体验，用户换机意愿会减低，令手机的使用寿命延长。Gartner预测，高端手机的使用寿命会从现时的2.6年，增加到2023年的近2.9年。同时，Gartner预测在2020年，具备5G功能的手机将占手机总销售量的6%。随着5G服务覆盖范围逐步扩大，用户体验将变得更好，价格也会下降，到2023年，5G手机销量势占手机总销量的51%。另外，个人计算机（PC）方面，Gartner分析称，尽管2019年第二季全球PC出货量达到6300万台，实现1.5%的增长，但预计2019年全年的PC出货量仅为2.57亿台，较2018年下降1%。
预测2023年全球5G智能手机占整体智能手机市场51.4%：7月3日，Canalys报告，预测全球5G智能手机出货量于2023年将高达8亿部，占整体智能手机市场51.4%。调查显示，估计在2019至2023年间，5G智能手机出货量的复合年均增长率(CAGR)为179.9%。直至2023年底，全球累计19亿部5G智能手机推出，大中华区出货量占34%，其次为北美的18.8%。2020年内地市场估计有17.5%智能手机配备5G功能，料2023年急升至62.7%。Canalys表示，中国电讯商今年已斥资逾50亿美元，在全国建设7万至9万个5G基站，为日后应用缔造理想条件。同时，内地刚实施「携号过台」政策，当地三大电讯商合作，加上新产品等促销活动，有助推动5G服务普及。值得一提的是，高通(Qualcomm)与苹果公司达成和解协议，6月份重新启动与芯片商英特尔（Intel）谈判，考虑收购英特尔的德国解调器（Modem）业务，要以更快速度开发自家5G芯片，避免机会错失5G商机。
美国消费科技协会警告向中国征收3,000多亿美元进口货，势必拖慢美国更换科技产品步伐：6月26日，中美贸易战持续，美国总统特朗普正就向3,000多亿美元中国进口货，征收25%关税的建议咨询公众，咨询期将于7月2日结束。但美国消费科技业界就警告，此举会令当地手机零售价平均提高70美元，手提电脑价格上涨120美元，电动游戏机的价格则增加56美元，势必拖慢美国消费者更换科技产品步伐。美国消费科技协会(ConsumerTechnologyAssociation)副总裁SageChandler指出，在该批价值3,000多亿美元的商品清单中，手机、手提电脑、电动游戏机等消费科技产品，贸易价值合计达1,670亿美元，占目标列表总额的一半以上。
II)国外手机市场主要消息：
苹果公司发布，在大中华区支持500万个工作岗位：7月5日，美国苹果公司发布其2018至2019年度中国企业责任报告，截止2018年度，苹果在中国设立了9家公司，71家分公司，开设零售店51家，在大中华区支持500万个工作岗位，其中包括开发者、供应链及苹果的员工。苹果称，通过中国的供应链、采购和投资等，为内地带来300多万个工作机会，iOS的AppStore生态系统支持180多万个工作岗位。苹果于内地雇用约1万名员工。自从AppStore发布以来，大中华区开发者还从中获得1100多亿(人民币．下同)的收益。生产方面，苹果在制造硬件产品的过程中，一直谨慎的管控着供应链对环境的影响。现时，承诺100%使用清洁能源生产苹果产品的供货商增至44家。根据官方的数据，苹果大中华区员工年龄在26到35岁之间占61.64%，36到45岁占26.6%，整体男女比例为6比4。
苹果收购英特尔旗下手机调解器芯片业务：7月23日，《华尔街日报》称，苹果接近完成收购英特尔(Intel)旗下手机调解器芯片(modem-chip)业务的交易，最快可能下周公布有关交易。该业务估值据悉是10亿美元。根据报道，苹果与英特尔就上述交易商讨了接近一年。不过，自从苹果与高通(Qualcomm)达成和解协议后，英特尔开始积极寻求向其他公司出售相关业务。
苹果与高通的和解协议包括多年的产品订货协议。英特尔是高通在手机调解器芯片市场的唯一竞争对手。
三星在七月稍后推出中端智能手机GalaxyA80：7月3日，韩联社报，南韩三星电子七月稍后将在欧洲、中东、东南亚、中南美洲推出中端智能手机GalaxyA80。A80搭载翻转镜头，是A系列产品中最顶级机型。三星主管IT流动部门的高东真称，GalaxyA系列拥有最好的屏幕、相机和电池，用户可享受最佳的直播沟通性能。另外，报道还称，三星将于今年下半年在南韩推出支持5G的GalaxyA90。
澳洲竞争及消费者委员会指控三星夸大Galaxy智能手机的防水功能：7月5日，外电报道，澳洲竞争及消费者委员会(ACCC)对三星电子澳洲子公司提起诉讼，指控该公司在广告中夸大Galaxy智能手机的防水功能，涉嫌误导和欺诈消费者。如果指控成立，三星可能面临上千万澳元的罚款。过去3年中，ACCC发现三星在300多个广告中声称其Galaxy手机防水可以深达1.5米、持续30分钟，然而没有提供合理的证据。不过，早在2016年，美国权威杂志《消费者报告》就对三星GalaxyS7手机的防水性进行过测试，结果发现，尽管这款手机在广告中被浸在鱼缸里也完好无损，但实际上未能通过浸水测试。
III)国内手机市场主要消息：
华为拟8月推首款5G机：07月12日，国家发改委表示，现时中美经贸摩擦对轻工行业造成不同影响，尤其依赖对美出口、产品较易被替代、两头在外的企业较为受影响，但总体可控。另外，华为首款5G智能手机Mate20X5G将于7月26日在深圳发布，传闻最快8月上市。对比普通版Mate20X，Mate20X5G版外形基本不变，只是背面增添5G识别，将同时支持独立组网及非独立组网5G双模式手机。华为终端官方微博亦宣布，华为5GCPEPro获得中国首个5G无线数据终端电讯设备进网许可证，是内地首款支持5G全网通的智能路由器。
华为5G折迭屏幕手机最快8月中旬推出：7月22日，华为5G折迭屏幕手机通过入网许可，最快8月中旬推出。内地媒体报道，工信部最新公布的讯息显示，华为第二款在国内上市的5G手机已取得入网许可证，为折迭屏手机MateX，目前该机的量产工作已经开始。此外，华为将在8月9日的开发者大会上公布MateX在国内的发售时间，预计会在8月中旬或者8月底推出。
小米(01810)与美图(01357)联合打造的新手机系列：7月18日，小米集团(01810)近期推出与美图(01357)联合打造的新手机系列小米CC，位于深圳万象天地的小米之家负责人表示，对比旗舰机小米9大部分为男士问津，CC系列的推广活动约一半为女性出席，并由内地艺人王源代言，吸引更多女性用户。小米表示，过往小米之家力卖手机，顾客以男性为主，现时加入不同产品，单品(SKU)约400至500项，如平衡车、厨具、电器，吸引一家大小入店，亦增添女性客户。她透露，平日人流约2000人，周末人流可达6000人，不少港人亦前往购买新产品。小米称，目前小米在线线下产品同价，不少顾客前往店铺体验电器产品，再下单送货上门。
酷派集团(02369)7月19日复牌：7月19日，联酷派集团(02369)公布，已达成港交所施加的所有复牌条件，于7月19日复牌。公司表示已按上市规则规定刊发财务业绩及解决任何审计保留意见、进行适当调查以解决审计问题，以及通知投资者所有数据以评估公司状况。酷派自2017年3月底停牌，停牌前报0.72元。
部三：全球智能手机销主要数据。
全球主要品牌智能手机市占率，按系统销售额及出货量计算
全球主要品牌智能手机市占率，按销售额及出货量计算
主要手机品牌销售地区分布，按出货量计算。
部四：国内智能手机销主要数据
6月份国内手机市场总体出货量3431万部，同比下降6.3%：根据中国信息通信研究院，2019年6月，国内手机市场总体出货量3431.0万部，同比下降6.3%，其中4G手机3326.2万部，同比下降5.2%，占手机总出货量96.9%。另有2G手机出货量104.9万部。2019年1-6月，国内手机市场总体出货量1.86亿部，同比下降5.1%，其中4G手机1.78亿部，同比下降4.2%，占手机总出货量95.6%。另有2G、3G手机出货量分别为810.5万部和5.7万部。
上市新机型数量方面：2019年6月上市新机型38款，同比下降48.6%。当中，4G手机28款、5G手机1款。2019年1-6月上市新机型246款，同比下降38%。当中，4G手机197款、5G手机1款。
国内外品牌构成比例方面：2019年6月，国产品牌手机出货量3268.0万部，同比下降4.1%，占手机总出货量的95.2%；上市新机型37款，同比下降47.1%，占手机总出货量的97.4%。2019年1-6月，国产品牌手机出货量1.72亿部，同比下降1.8%，占手机出货量的92.7%；上市新机型221款，同比下降39.8%，占手机上市新机型数量的89.8%。
智能手机出货量方面：2019年6月，智能手机出货量3322.0万部，同比下降5.0%，占手机出货量的96.8%，其中Android手机在智能手机中占比95.6%。2019年1-6月，智能手机出货量1.78亿部，同比下降4.3%，占同期手机出货量的95.4%，其中Android手机在智能手机中占比92.7%。
