本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
中汇集团(00382)简介
- 中汇集团(00382)是大湾区最大的民办商科高等教育集团，目前运营两家中国民办高等教育机构(华商学院及华商职业学院)及一家澳洲民办职业教育机构(澳洲国际商学院)
- 招股日期︰7月4日至9日
- 上市日期︰7月16日
- 独家保荐人︰法巴
- 收款行︰中银香港
- 发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为2.48元至3.22元，集资最多8.05亿元，上市开支约8,600万元
- 按每手2,000股，入场费6,504.9元
- 以上限价3.22元计算，市值约32.2亿元(以18年度经调整盈利约1.65亿元人民币计算，市盈率约17倍)
- 截至19年2月底 ，平均资产净值约8.56亿元人民币
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 16至18年(载至8月底)收入分别为人民币5.72亿元、6.04亿元、6.36亿元，18年9月至19年2月收入为3.51亿元人民币
- 16至18年(载至8月底)毛利分别为人民币2.46亿元、2.71亿元、2.9亿元，18年9月至19年2月毛利为1.65亿元人民币
- 16至18年(载至8月底)纯利分别为人民币9,101万元、1.31亿元、1.61亿元，18年9月至19年2月纯利为9,299万元人民币
- 16至18年(载至8月底)经调整纯利分别为人民币9,101万元、1.31亿元、1.65亿元，18年9月至19年2月经调整纯利为1.13亿元人民币(若扣除上市开支)
- 公司目前运营三所民办学校，即广东财经大学华商学院、广州华商职业学院及澳洲国际商学院，分别占去年收入75.9%、22.8%及1.3%，即是收入中有超过97%来源于中国运营学校
- 公司所有中国运营学校均深深扎根于广州，华商学院是一家独立学院，而华商职业学院是一家专科院校。课程设置的战略重点是商务课程)如会计、金融、经济学及商务英语)，以帮助学生在毕业时获得更好的就业前景
- 公司于15年在澳洲墨尔本成立了澳洲国际商学院，学院主要作为学生获得接触国际社区宝贵机会的国际平台。澳洲国际商学院提供职业教育课程和非学历短期课程，旨在为学生提供竞争优势和全球视野
- 上市后公司计划于有关股东大会上建议年度股息约为各财政年度产生的可供分派利润的30%
- 集资所得其中约40%用于增城校区的改善项目、开发及建设华商学院四会校区；约30%用于投资新教育机构或收购主要位于大湾区或泛珠三角地区的其他教育机构；约20%用于支持在澳洲的现有海外业务及海外扩张，包括在英国及新加坡设立教育机构；约10%用于补充营运资金及作一般企业用途
基石投资者︰
- 引入邱德根家族旗下Ariana Capital Investment作为基石投资者，认购相当于2,700万美元股份，若中间定价，约占发售股份29.33%，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
- 主席廖榕就先生及其配偶陈练瑛女士持股75%
- 公众持股25%
简评︰
- 中汇集团(00382)目前运营三所民办学校，其中两所即广东财经大学华商学院、广州华商职业学院位于广洲，以及另外一所澳洲国际商学院，近年收入平稳增长
- 以上限价3.22元计算，市值约32.2亿元，以18年度经调整盈利约1.65亿元人民币计算，市盈率约17倍
