【主编观市】
港股终于出现企稳的周线，全周围绕27000点反复震荡。展望本周走势，智通财经APP认为市场逐步走出底部的概率在加大。尽管美国5月非农就业数据只有7.5万远逊预期，预期18万人，前值26.3万人。但市场认为美联储降息的概率大增，市场普遍预计美联储今年将降息2-3次。全球货币政策有望迎来新一轮宽松。同时，中国央行行长易刚表示，如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率。显示出监管层对未来充满信心。
本周重点观察5月贸易帐，进出口及规模以上工业增加值，社零总额等关键数据的情况。美墨及美日贸易谈判等等。目前两地市场都到了关键点位，而外资上周也是处于持续加仓状态。因此，如果指数再度下探将会诱发场外资金的抄底。操作上重点看恒指5日均线不能有效跌破。
【本周金股】
比亚迪股份(01211)
上周最后一个交易日，国家发改委等三部门发布了推动汽车更新消费的政策《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》。《方案》提出，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。严禁各地出台新的汽车限购规定，已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制购买转向引导使用。《方案》要求，巩固产业升级势头，不断优化市场供给。牢牢把握新一轮产业变革大趋势，大力推动汽车产业电动化、智能化、绿色化。
在整体消费市场低迷环境下，市场对家电及汽车消费的政策刺激一直都有预期。从鼓励汽车消费政策可以看到，国家并不会让新能源车销售增长过慢，有利新能源汽车板块，尤其利好新能源汽车龙头比亚迪股份。
技术上，比亚迪股份五月底以来跌势开始明显收窄，出现止跌迹象，上周四更是在行业利好政策的刺激下放量上涨，目前MACD开始金叉向上，预期短期反弹可以延续。
【产业观察】
2017年至今，港股燃气板块PE中枢为19倍。PE的提升在于煤改气政策落地以及2018年初行业销量增速较好及业绩的兑现；2018年8月起，中石油上游加价、接驳费退坡的担忧预期、销量增速下滑导致业绩增速不及预期，股价形成长时间下跌。
不过，波动市况中防守性公用股或能跑赢大市，近期可以重点关注燃气股，因销量增长仍有活力：整体供给增速有所放缓，供需维持紧平衡状态。内地年初至今对燃气需求增长13%，尽管下半年有不确定因素，但多家机构将全年需求增长由10%以下上调至10.6%-10.9%左右。
上周，官方媒体再次确认管网改革即将落地，国家石油天然气管网公司即将成立，短期来看处于下游的城市燃气行业机遇与挑战并存；从长期来看，产供储销体系逐步完善，量增逻辑延续。建议关注以下港股表现：
中国燃气(00384)农村业务增长强劲，而估计下半年开始俄罗斯供气后，东北地区的盈利潜力将被市场认识，且在实施石油管道改革后，该公司的售气量将会提升，而利润率也可恢复。
华润燃气（01193）覆盖的主要城市管道燃气价格有所上调，即使未能将成本全数转嫁，也风险可控。润燃净现金流强劲，派息比率或上升。
天伦燃气（01600）或受益于“气化河南”推进，业绩有望维持高速增长。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(六月)未平仓合约总数为111601张，未平仓净数25187张，到期日6月27日。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，26965指数位置，牛熊开始密集接近，说明前期恒生指数杀跌动能已经消耗太多，恒生指数本周存在小反弹。
美股上周大幅反弹，主要还是受到市场憧憬美联储降息影响。内地A股缩量，但是下跌动力也明显感觉不足，港股短期受贸易消息影响较大，恒生指数本周有一定的反弹空间，关键还是要看消息面上的量能变化。
【主编感言】
近期市场的波动比较大，虽然看似是因为一些内外事件的影响，但本质上从来没有偏离过盈利和估值两个角度，盈利的增长容易测算，但是估值就难测的多，不仅仅是流动性，更多的是市场情绪的变化影响。模糊的正确好过精确的错误，在估值已经见底的情况下，稍有变化就容易触发反弹，正如顶部稍有不及预期就下跌一样。短期甚至中期来看，估值的影响要远大于盈利，把握短期人心思涨的机会。
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