本文来自微信公众号“强推环保”。原标题为“危废处置重磅深度：翻倍产能已在路上”。
本文核心观点
通过搜集全国各省环保厅/局，在2016-2019Q1期间公示的危险废物产能环境影响评价信息，并根据产能投放的进度惯例，预测未来3-5年国内各省各工艺产能释放节奏。
摘要
【产能维持高速增长、重申危废行业“供需两旺五年”逻辑】
散布于全国各省环保厅/局的近三年危废处置项目环评公示，为我们预测近3-5年的全国危废产能扩张进度，提供了准确的信息来源。未来三年，全国危废产能仍将维持过去两年的快速增长态势，有助于化解困扰行业多年的产能不足与执法不严的恶性循环，延续“供需两旺”格局。
【翻倍产能在路上】
到2023年末目前已知储备产能全部投产时，全国危废投产产能规模将达到1.51亿吨/年，较之2018年底增长88%。
①焚烧类(专业焚烧+水泥窑协同)产能扩张弹性211%：
预计2021年，全国焚烧产能约为1695万吨/年。到2023年底，产能规模将不低于1996万吨，其中，专业焚烧与水泥窑协同分别占43%与57%。较之2018年底产能641万吨/年，扩张弹性211%。其中，北京、浙江存量产能充裕、新增产能减速，预示接近供需平衡，3.4%~3.8%或为各省产能平衡点参考值。
②填埋类产能扩张弹性188%：
预计2021年，全国填埋处置产能约为512万吨/年。到2023年底，填埋产能规模将不低于574万吨，较之2018年底的200万吨/年，产能扩张弹性为188%。
③资源化产能扩张弹性86%，各省差异显著：预计2021年全国资源化产能规模将达到0.95亿吨/年。到2023年产能规模将不低于1.06亿吨/年，较之2018年底，全国危废资源化产能规模0.57亿吨/年，扩张弹性86%。不同省份之间扩张弹性分化明显，大部分省份由于存量产能已经接近供需平衡，产能增速较低。总体而言，储备产能主要分布于存量产能规模较低的内蒙古、新疆等省。
【推荐标的—海螺创业(00586)】
背靠海螺水泥128条生产线，精细化管理体系与高效率团队执行力，构成业务护城河。目前，已投产能8个，规模60万吨/年，储备产能111万吨/年，已进入环评流程的86万吨/年。随着各省储备产能陆续投放，公司预计2022年将以市占率13%，位列全国水泥窑协同处置危废产能规模第一。预计2019-2021年EPS分别为3.59、3.90和4.60元人民币，目标价36.58元港币。
推荐标的—金圆股份(000546.SZ)
已投产项目8个，规模85万吨/年，储备产能8个，规模87万吨/年，产能扩张弹性102%，辐射全国的危(固)废处置网络基本成型。产能类型涵盖水泥窑协同焚烧、专业焚烧、金属资源化等多个领域，预计2019-2021年EPS分别为0.85元、1.05元和1.18元。目标价11.9元，维持“增持”评级。
风险提示：储备产能投放不及预期、部分省份出现产能阶段性过剩、区域内产能结构出现调整，影响危废处置需求。
正文
A&H股上市标的中涉及危险废物业务的企业包括：东江环保（00895）、海螺创业（00586）、金圆股份、中国光大国际（00257）、雪浪环境、高能环境、中金环境、东方园林、瀚蓝环境。本报告数据库与各公司产能梳理数据库更新到2019年一季度末，欢迎感兴趣的领导来电沟通。
