本文来源“华尔街见闻”。
你可能没有注意到，全球股市在去年年底跌去的市值，今年已经全部涨回来了。
在市场乐观情绪带动下，MSCI ACWI全球指数已经反弹至去年12月初的水平。
美股同样抹去了去年年底的涨幅。A股沪指反弹更强劲，已经回到了去年10月的水平。
这种反弹无法从基本面数据中获得支撑。毕竟开年以来，主要经济体的数据连“尚可”都达不到——美国12月零售数据创近十年最差水平，欧洲三大经济体11月工业产出均陷入负增长。随之而来的衰退阴云也一直笼罩在各大经济体上方。
但市场却选择性“忽视”了这一切，并且“忘记”了去年年底对全球经济增长放缓的担忧。
这不禁令人回想起2013年上半年的情况。
2012年底小幅回调后，2013年1-5月，美股持续上涨，直至6月再度小幅回调。
彼时，高盛针对这种情况发表研报指出，不管美联储政策利多还是利空，美股总是上涨的(也就是说，对于股市，好消息就是好消息，坏消息依然还是好消息)：
美联储沟通政策的不对称性也许能够解释这一情况。当美联储的货币政策收紧时，联储对经济的评论倾向于看多经济前景，这防止了大幅抛售股票的情况发生。但当美联储降低利率时，美联储对经济的评论却不会相应的悲观，因此股票价格会大幅上涨。
上述评论的不对称性并不意外。因为美联储官员向来强调鸽派的政策变化，而刻意淡化鹰派论调(为了避免让市场不稳定)。
时隔五年，“坏消息依然是好消息”的情况在股市再次上演。始作俑者似乎还是美联储。
近一个月以来，美联储频频释放暂缓加息的信号，并暗示将考虑停止缩表。华尔街日报称，美联储态度的明显转变压倒了一切，随后公布的任何疲软数据都只会让人们燃起希望，认为美联储会变得更加温和：
自圣诞节以来股市的所有反弹，都是在估值不断上升、而非企业基本面改善的背景下出现的。
不过，鉴于美联储态度的影响之大，投资者也因警惕可能的“反噬”。华尔街日报分析称，如果美联储认为投资者过度解读了其更为谨慎的立场，任何澄清都可能引发抛售，其幅度可能与今年的反弹一样大。(编辑：刘瑞)
