智通财经APP获悉，里昂报告称，三大内地电信股去年跑赢MSCI中国15%，因投资者转趋防守性投资。在经济放慢情况下，板块能够继续突围而出。三大电信商今年收入有望升5%至6%，利润稳定。固网宽频将成为增长引擎，中移动(00941)固网宽频客户已超越中电信(00728)，今年将聚焦在ARPU(每月每户平均收入)增长及寻找企业客户。中移动固网宽频贡献现时占收入比例9%，预计今年能够有30%增长。
该行称，新业务包括云计算、数据中心、大数据及物联网等方面，是电信商新收入来源，联通(00762)在混合制改革下寻找战略合作伙伴，暂时领先其他同业。预期5G商用最快2020年推出，预计今年电信商资本开支将继续下降，5G的部署将较发展4G时更为缓慢。
该行表示，4G市场已见成熟，每月4G净增客户数或放缓至1200至1300万，移动业务竞争仍然激烈，抢占市场份额仍是电信商首要任务，因庞大的客户群将对未来升级至5G发展有利。
三大电信股之中，中移动最具防守性，因其盈利稳定及有派息保证，该行将其目标价由85港元升至94港元，估值吸引，评级“买入”。该行下调联通盈测2%，因竞争加剧，其移动业务受压，目标价由12港元降至11.5港元，但价值被低估，重申“买入”评级。中电信目标价由3.9港元升至4.2港元，该行称其移动业务稳健，但固网宽频市场份额被中移动抢占，重申“跑输大市”评级。
