里昂指出，恒地(00012) 基本盈利按年减少12%，但将中期分派上调10.5%至0.42元，公司主席持股73%而分派比例少于租金收入90%，相信是合理水平。若全年分派也跟着上调，恒地与新地(00016) 的收益率差距将会完全消除。该行将恒地目标价由44元上调至46元，评级由“卖出”上调至“跑输大市” 。
该行指出，恒地上半年基本盈利按年跌12%，主要由于香港发展项目入账较少，以及内地物业发展的除息税前盈利下降。该行称公司内地业务取得低利润率，主要受去库存影响，认为公司去除内地低盈利能力的存货有正面作用。
该行又表示，期内由于没有新投资项目，香港租金收入及除息税前盈利仅分别增长1.4%及3.2%，因商厦租金增长被零售铺租金放缓抵销。内地项目租金除息税前盈利增长7.3%，主要因为688广场于2015年上半年开幕初期开支水平较高，今年利润率因而回升。