智通财经APP获悉,富瑞发表研究报告称,国务院昨天(9月5日)宣布了未来几年中国天然气工业改革方案。从下游企业而言,关注强调国内天然气生产目标到2020年为2000亿立方米,代表三年复合年增长率为11%,合理化天然气价格,及鼓励下游并购。
在天然气中,富瑞首选是华润燃气(01193)和昆仑能源(00135)。虽然富瑞认为,华润燃气、昆仑能源、新奥能源(02688)、中国然气(00384)均受益于天然气改革,但前两者受益最多,华润燃气目标价为45.25元,昆仑能源目标价为11.25元。
富瑞表示,华润燃气高质量的城市项目,充足现金,及与当地政府的紧密关系有助于其扩大市场份额。同时,昆仑能源有天然气供应的实力,和中石油(00857)的支持,加上扩大下游业务的野心,也有助其获得更多市场份额。若国内产量达到2000亿立方米,相信2017至2020年的复合年增长能达到15%。
报告中称,良好的价格传递机制能使天然气经销商维持稳定的美元利润率,特别是在价格上升趋势的环境中。另外,中国城市燃气分销市场非常分散,富瑞认为,如华润燃气和昆仑能源等,具有天然气供应或成本管理优势的主要天然气分销商,或会收购小型本地天然气分销商,这项政策会为天然气主导经销商提供机会,快速获得更多市场份额。