智通财经APP获悉,花旗发表的报告称,联塑(02128)上半年纯利按年升7.2%至10.4亿元人民币(下同),稍弱于该行预期,相信主要因为市场份额增加,令非PVC喉管平均销售单价较低,而原材料成本增加亦令毛利率收窄,因此该行将其2018-2020年盈利预测下调4%-7%以反映相关影响,并将目标价由9.5元降至7.5元。另外该行亦将其市盈率目标由9倍降至8倍,认为受政策收紧影响,料物业喉管需求将逊预期。
不过,公司上市以来首次宣派中期息每股0.1港元,并计划持续下去,认为属正面惊喜,料全年股息率可达5厘,对股价或有正面作用,维持“买入”评级。
花旗指出,上半年喉管收入按年增16.9%,当中PVC喉管升14.3%,销量则升10%,但毛利率则由29.7%降至28.5%,认为单价提升无法完全抵销成本上涨的影响;至于非PVC喉管销量虽升27%,但单价则按年跌3.8%,令毛利率收窄至23.7%。管理层认为下半年在基建方面,将较物业板块正面,而原材料价格波动相信亦会较上半年少,带动毛利率靠稳。