本文来自“轩言全球宏观”微信公众号，作者谢亚轩、林澍。
寿光水灾这么严重，菜价是不是会暴涨?8月份CPI同比将有多大幅度的抬升?
寿光市蔬菜种植面积在全国仅占0.2%，蔬菜年产量仅约占全国的0.6%，单单寿光地区的蔬菜供给变化难以左右全国的供求。事实上，早自7月份开始蔬菜价格便开始出现明显上涨，这与今年全国多地气温较高有关，这也符合“弱拉尼娜”导致“冬冷夏热、南旱北涝”的特点。
具体测算蔬菜价格上涨对8月CPI同比的影响，扣除往年季节性，预计8月CPI同比将因此被额外抬升0.06-0.1个百分点，幅度有限，但8月份CPI同比高于7月份的可能性正不断加大。
考虑到蔬菜较短的生长周期，我们依旧认为本次寿光灾情对于蔬菜价格的影响更多体现为短期冲击，此后相关影响便会逐步消退，从季节性来看，9月蔬菜价格环比涨幅便将有所回落。但寿光地区主要生产大棚蔬菜，主要承担北方地区的冬季蔬菜供应，目前大棚损坏程度较为严重，这可能不利于北方今年冬季的蔬菜供应，寿光受灾减产的这一部分通胀压力可能将延后至明年一季度再度显现，可能在边际上加剧明年的通胀压力。
分析：
今年第18号台风“温比亚”强度虽然不大，最强时仅列入强热带风暴级，但其陆地停留时间长达3天之久，给我国浙江、上海、江苏、安徽、会被、河南、山东、辽宁等省市带来了强降雨，在河南、山东等多地先后出现破极值暴雨，导致部分地区城市内涝和农田被淹。
山东省受“温比亚”的影响在17日-20日间大部分地区出现了暴雨到大暴雨，局部特大暴雨，全省平均降水量达到132.4毫米，泰安徂徕土门村最大值为511.0毫米创下1951年以来降雨量的历史最高记录，而作为北方重要（冬季）蔬菜供应地的寿光市的灾情无疑受到了市场更多的关注。
据23日下午山东潍坊市抗灾救灾新闻发布会发布的数据，寿光总受灾人口达到50.5万人，农作物受损面积3.5万公顷（约合52.5万亩），大棚受灾10.6万个，养殖棚受灾2000多个，南部部分地区大棚积水严重。
“菜都”受灾，部分地区蔬菜价格已经出现明显上涨，对此CPI数据会作何反应？整体上看，我们仍倾向于认为单单依靠寿光水灾这一因素难以导致年内CPI同比出现明显的、持续的抬升，但部分蔬菜供应短缺的通胀效应可能将延后至明年一季度再度显现，这可能在边际上增加明年的通胀压力。
首先，寿光地区蔬菜播种与生产在全国的占比水平并不高。根据寿光市农业局的数据，寿光市蔬菜种植面积约为60万亩，占全国蔬菜播种面积仅约为0.2%，蔬菜年产量约为450万吨，仅约占全国产量的0.6%，从上述占比情况来看，单单寿光地区的蔬菜供给变化可能难以左右全国的供求关系，对于全国蔬菜价格的刺激作用可能也将有限。
事实上，本次寿光的灾情并非近期蔬菜价格上涨的起点，早自7月份开始，蔬菜价格便开始出现明显上涨，7月份全国高频数据已经累计上涨了12%，8月份17号之前也已累计上涨超过4%，蔬菜价格的持续上涨与今年全国多地气温较高有关，这与今年“弱拉尼娜”所导致的“冬冷夏热、南旱北涝”现象有关，并不能简单归因于寿光灾情的影响。
其次，具体测算近期蔬菜价格上涨对8月CPI同比的影响幅度也较为有限。从全国蔬菜价格最新的高频数据去推算CPI的环比涨幅，预计8月份将超出历史季节性接近3个百分点，换算成单月同比大约将导致鲜菜项多涨2.5个百分点，再按照2.4%的权重进行估算，预计8月CPI同比将额外抬升0.06个百分点。而如果按照灾区内的寿光蔬菜价格指数最新数据进行估算的话，8月CPI同比预计将额外抬升0.1个百分点。目前来看，8月份CPI同比高于7月份的可能性正在不断加大。
但进一步考虑蔬菜较短的生长周期（一般仅为2-3个月），我们依旧认为本次寿光灾情对于蔬菜价格的影响更多体现为短期冲击，此后相关影响便会逐步消退，从季节性来看，9月蔬菜价格环比涨幅便将有所回落。此外，我们在今年年初的一篇专题报告《拉尼娜来了，物价还能淡定吗？》中也曾指出，极端天气对于鲜菜、鲜果价格主要仅起到短期的扰动作用，并非影响整体通胀走势的核心因素。
但这次水灾有没有什么比较特别的地方？考虑到寿光地区主要是大棚蔬菜，主要承担北方地区的冬季蔬菜供应，目前大棚损坏程度较为严重，而且大棚的抽水、重建需要花费更长时间，这导致北方今年冬季的蔬菜供应可能受到负面影响，特别是春节前后将迎来需求旺季，寿光受灾减产的这一部分通胀压力可能将延后至明年一季度再度显现，可能在边际上加剧明年的通胀压力。
