交银国际:上调粤丰环保(01381)目标价至5.86元 评级维持“买入”

19512 8月17日
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杨伊娜 智通财经信息编辑

智通财经APP获悉,交银国际将粤丰环保(01381)目标价由5.81元上调0.9%至5.86元,评级重申“买入”。

粤丰环保(01381)2018上半年纯利同比增长40.6%至3.18亿元,按季也符合该行预期。期内营运收入同比增长71.8%,因为城市固体废物(MSW)处理量同比增长59.7%至240万吨,总体利用率为104%,交银国际称,新运营工厂的贡献令收入比例较高。该行认为由于2018上半年项目运营的毛利权重由38%上升至58%,因此整体毛利率在上半年提升至37.2%,标志着盈利质量的改善。

该行将2019及2020年粤丰环保的盈利预测分别提升2.8%及21.6%,至7.96亿元及10.25亿元,以反映公司更好的项目执行情况。该行采用新估值将目标价升至5.86元,原因包括建筑利润预测为7倍2019年市盈率,营业利润为23倍2019年市盈率。该行认为粤丰环保在2018年上半年的盈利质量改善以及项目执行的加速将推动进一步的重估,因此维持“买入”评级。


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