曾几何时，年少时的我们会在《雾都孤儿》奥利弗每次遇到险境时，心情跟着跌宕起伏，那时我们的大部分也第一次接触到了伦敦的别名——雾都。
如今，慕雾都之名而来的人们可能会失望，只有偶尔在冬季或初春的早晨才能看到一层薄薄的白色雾霭，无数英国文学作品中曾经描绘过的沿街滚滚而下的黄雾已经消失了踪影，而这个改变还掺杂着伦敦人民的无数血泪。
1952年12月3日清晨，正如气象台报告所说，伦敦迎来了一个在当地称得上可爱的冬日。
这一天，北海的风吹遍了整个英格兰，将英国中部团团浓雾吹到了九霄云外，因而空气变得十分清新怡人。
然而，谁也不会想到灾难正悄悄地来临。傍晚时分，伦敦正处于一股巨大的高气压气旋的东南边缘，较强劲的北风围绕着这个反气旋顺时针吹着；12月4日，云层几乎遮蔽了整个天空，时至中午，伦敦上空依旧是阴霾弥漫；12月5日，伦敦气象台更是出现了一个奇怪现象，风速表完全是静止的，连续的浓雾将近一周不散，工厂和住户排出的烟尘和气体大量在低空聚积，整个城市为浓雾所笼罩，陷入一片灰暗之中。
这一次，伦敦付出了4700多人的生命，造就了震惊世界的“雾都劫难”。
此后，伦敦在血泪教训下展开了铁腕治雾，在环保法案接连颁布实施，逐步解决掉多个环境威胁的漫长50多年治理后，伦敦终于摘掉了“雾都”的帽子，城市上空重现蓝天白云。
然而，雾霾笼罩的阴影已经降临在了神州大地上，严峻的环境现状无时无刻不在警告我们，用“绿水青山”换“金山银山”的路已经不可能再走下去了。
如今环境治理的形势已经愈演愈烈，像造纸、水泥、钢铁、煤炭等污染型行业影响深远，其中高污染型的有机硅行业，在经历了长达八年过剩产能消化后，面对环保高压形势正在开启新时代的篇章。
什么是有机硅？
有机硅材料是重要的工业基础原材料，由Si-O键为主链构成，由于其兼具无机物和有机物的优势，因此拥有如耐高低温、抗氧化、耐辐射、介电性能好、难燃、脱膜、温粘系数小、无毒无味及及生理惰性等性能，应用十分广泛，素有“工业味精”之称。
整个产业链上游则是有机硅单体，因其生产工艺流程长、技术难度大，属技术密集型、资本密集型产业，其生产水平和装置规模是衡量一个国家有机硅产业技术水平的重要依据。虽然目前有机硅材料品种繁多，但其生产原料和有机硅单体品种并不多，其中二甲基二氯硅烷占总单体量的90%以上，其他单体还有苯基氯硅烷和乙烯基氯硅烷等。
下游则是硅油、硅橡胶、硅树脂、硅烷偶联剂等四大类深加工产品，其中硅橡胶占比超过60%，终端应用在建筑、电子电器、纺织、加工制造、医疗卫生等领域，其中以建筑和电子电器占据着34%和29%的比重。
目前来看，有机硅价格现阶段加剧的上涨态势，似乎停不下来了。
涨价态势仍在加剧
随着过剩产能逐渐被下游消化，有机硅行业景气度提升，2017年在环保强监管和供给侧改革的大环境推动下，有机硅行业价格普遍出现大幅回升，并有愈演愈烈之势。
智通财经APP了解到，有机硅产品自2017年开始就有强势回升的表现，近期依旧是全线上涨态势，再叠加市场库存维持低位，下游厂家已从观望转为恐慌性备货及补库存的心态。其中DMC成交主流价跳涨至32500-33500元/吨，较节前上涨1000-1500/吨，生胶上涨500元至32500-33500元/吨，107胶主流成交价至32000-33000元/吨，而原材料金属硅价格则维持15200元/吨不变。
此背景下的有机硅相关企业，将迎来盈利黄金时期，而从供需格局来看，这样的局面并不会在短期被打破。
产能过剩问题已大幅改善
近年来，全球有机硅单体/中间体的产能增长主要源自中国。智通财经APP了解到，2009年以前，全球有机硅市场高度集中，前五大厂商占全球销售份额约85%，业内主要玩家一直以来操作较为规范，逐步增加产能，避免产能过剩。
但随着中国厂商数量迅速增加，从2005年3家增至2012年底的14家企业，使得全球市场日益分散，也使得全球有机硅产能陷入过剩危机，全球聚硅氧烷开工率自80%以上下降至目前的70%左右，即使到了有一定改善的2016年，国内6家企业合计156.5万吨/年的聚硅氧烷产能，依旧占到全球总产能的64.1%。
同时由于技术问题，中国有机硅企业不仅成本相对较高，生产还都集中在附加值较低的初级单体或中间体，缺乏下游延伸的能力，导致此前无法通过出口缓解国内有机硅单体/中间体过剩的产能，反而还需进口高端有机硅产品，这就使得国内价格自2009年之后与国外产品产生背离。
供给形势持续改善，有机硅行业迎来高景气时代。为缓解有机硅产能过剩的局面，国家提高了有机硅行业的进入门槛，加之行业自2009年以来持续下行，导致近几年产能增长缓慢。
据了解，有机硅行业开工率自2015年下半年开始逐渐攀升，到了2017年，有机硅单体产能占比近70%（201万吨）的七家主要企业产：道康宁-瓦克（张家港工厂）、江西蓝星星火、新安化工、山东东岳、恒业成、浙江合盛、湖北兴发的开工率已有大幅回升，截至目前的单月开工率更是基本达到极限了。
同时，数据显示未来三年的产能增幅也相当有限。
另外，环保高压还将倒逼小产能推出，进一步提升行业集中度。由于有机硅生产过程需要大量煤炭燃烧和废水排放，因此行业拥有高耗能、高污染性质，而近年来的环保加码，大幅提升了企业经营门槛，倒逼小产能退出市场。
而出台的《关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》以及《产业结构调整指导目录》，则直接限制了小产能的死灰复燃，未来行业集中度还将进一步提升。
因此，短时间内不必对有机硅产能问题有过多担忧，而需求端也是比较乐观的。
国内外市场需求双双可观
由于有机硅下游应用领域广泛，其消费量与GDP成明显相关关系。近年来，伴随着我国经济的发展，我国有机硅中间体表观消费量自2008年的59.3万吨增长至2017年的186.5万吨，复合增长率达14%。
虽然自2012年以来GDP增速有所放缓，表观消费量增速跟随降低，但有机硅在新能源汽车、电子电器、消费等新兴领域不断拓展的增量因素，行业需求增速并不会悲观。
根据全球有机硅材料供需情况测算，至2020年全球有机硅单体需求增长平均速度有望维持在4.7%，2020年全球有机硅单体需求量将达到500万吨，其中约占全球总消费量45%的中国，增速依旧能维持在7.5%左右。
另外，2017年以来，全球经济正逐渐回暖也带来有机硅需求持续向好，但是海外的产能却不增反降，道康宁、迈图近年来合计关闭近10万吨产能，信越、道康宁等海外有机硅装置更是事故频发，再叠加国内有机硅单体技术成长，因此未得到满足的海外需求大幅拉升了有机硅产品的出口。数据显示，我国2017年的出口聚硅氧烷21.4万吨，同比大幅增加53%。
综合来看，有机硅的故事并不会这么快就结束，作为行业龙头之一的港股标的——东岳集团（00189），在经历了一波近24%的大幅回调后已有企稳迹象，目前估值降至7倍，是值得跟踪关注的有机硅标的。
行情来源：富途证券
（文/江松华）
