高盛:现在谈股市崩盘还为时过早

38099 4月20日
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本文选自“华尔街见闻”,作者张澄。

目前关于股市崩盘的担忧在高盛看来还“太早”。

高盛资产管理(GSAM)CEO Sheila Patel表示,“现在去担忧全球股市全面的崩盘,还为时过早。据我们观察,客户们在新兴市场债市和股市都非常活跃,在股市方面,客户和我们都集中关注一些有‘当地逻辑’的股票,以及小盘股。比如,印度客户交易最多的还是跟当地经济增长息息相关的一些印度股票。人们担忧的、极力避开的是那些大型的国际化股票,那些可能受贸易关税冲击的股票。”

虽然她承认,目前股票市场确实存在估值高的问题,客户对于投资也越来越谨慎。但是她认为市场还远没有进入全面恐慌阶段。

目前,美国和中国之间贸易关系紧张程度升级,是投资者最为担忧的一个基本面因素。但Sheila Patel称,还未步入实质性阶段的贸易战目前还没有对她的客户造成影响,“对1000亿美元中国产品征收25%的关税,仅相当于中国GDP的0.2%。而从整个新兴市场来看,其整体收入中仅有8%来自美国。”

但高盛近期的一份报告还是警示了美股风险。高盛指出,从2017年第四季度到2018年第一季度,实际波动率暴增3.5倍。过去70年,美股波动率季度增长超三倍的时候只出现过两次,一次在古巴导弹危机时期,一次在1987年股灾时期。

而本周波动率的异动也让市场神经紧绷。周三标普500指数全天波动幅度仅0.5%,但被称为“恐慌指数”的VIX,却一度急速飙升逾10%,令投资者困惑不已。有分析认为,有人以210万美元押注标普500未来一个月下跌50%,是波动率异动背后主因,这一交易可能并非乌龙,而是希望通过操纵VIX飙升获利。

截至4月19日,标普500指数年内累计上涨0.7%,在这样看似波澜不惊的涨幅背后,其实是一个格外动荡的2018开年,1月标普500指数一度突破2870点关口,随后在通胀隐忧、贸易战升级等因素的影响下,经历了数轮抛售潮和修复:

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